Z české ekonomiky přicházejí v posledních týdnech smíšené signály. I to je nicméně určitý posun, v první polovině roku se vršila jedna špatná zpráva za druhou. Srovnáme-li skutečné výsledky základních ekonomických ukazatelů s průměrnými odhady, zjistíme, že s velkou převahou převažovala negativní překvapení. Nyní se alespoň objevují náznaky lepších časů. Jednou z oblastí je maloobchod, naznačující, že by se situace v domácí spotřebitelské poptávce mohla stabilizovat. Dalším případem je index nákupních manažerů, který se od března postupně zlepšuje a v červnu dosáhl 51 bodů, přičemž 50 je hranice mezi recesí a růstem. Nicméně jde pouze o měkký indikátor vycházející z výběrového šetření. Budeme si muset ještě počkat, zda náznak obratu k pěšímu skutečně potvrdí i v oficiálních statistikách české ekonomiky.
Podobná je situace v eurozóně: data z Eurostatu či národních statistických úřadů jsou v lepším případě smíšená, v horším převažují negativní informace, ale předstihové či koincidenční indikátory jako je index nákupních manažerů či německý index podnikatelského klimatu publikovaný institutem Ifo se znatelně zlepšují.
Krátkodobě se v případě české ekonomiky musíme připravit na mírné zhoršení ekonomických statistik. V průběhu srpna budou publikovány statistiky průmyslové výroby, stavebnictví, maloobchodu a zahraničního obchodu za červen, kdy českou ekonomiku postihly povodně. Případy předchozích velkých povodní ukazují, že krátkodobý dopad bývá zpravidla negativní z důvodu buď přímých škod na výrobních zařízeních či komplikací v dopravě.
Nic se nemění na inflační frontě. Měnově-politická inflace je pod jedním procentem a tedy tolerančním pásmem kolem cíle centrální banky. Korigovaná inflace bez pohonných hmot je stále záporná, a to již plné čtyři roky.
Pokud by nyní chtěla centrální banka uvolnit měnové podmínky tak, aby reflektovaly současnou ekonomickou situaci a výhled, a chtěla k tomu použít kurzový kanál, tj. devizové intervence, musela by dosáhnout oslabení kurzu koruny alespoň na 26,50 EUR/CZK. Nicméně, bude-li přibývat známek obratu ve vývoji české ekonomiky k lepšímu, bude motivace k intervenci na devizovém trhu postupně slábnout.
Celý report si klienti placených služeb mohou stáhnout ve formátu PDF spolu s dalšími analýzami zde.