Hedgeové fondy mají problém. V posledních třech letech totiž nedokázaly příliš ospravedlnit smysl svého počínání, pokud nespočívá ve vybírání poplatků či podvádění. Drtivá většina nebyla schopná předvídat a využít prudké výkyvy, které doprovázely zotavení akciových trhů od propadu za finanční krize před čtyřmi lety.
Podle údajů konzultantské firmy HFR od ledna 2010 průměrný hedgeový fond zaměřený na akcie investorům po odečtení poplatků vynesl 14,5 %. Sázka na index S&P 500 by jim za stejné období i s dividendami vynesla 55 %. Tak vysoký výnos či vyšší bylo podle HFR schopno nabídnout pouhých 15 % hedgeových mágů na Wall Street. Zbytek se každý den do práce a z práce pachtil zbytečně, jelikož se svojí vytříbenou strategií a pečlivým výběrem skladby portfolia nedokázal překonat ani růst trhu jako celku.
Hedgeové fondy, které sází i na pokles titulů a s pomocí finančních derivátů a agresivnější taktiky se pouští do většího rizika, navíc zaostávají za konkurenty z řad „obyčejných“ podílových fondů. Manažeři podílových fondů zaměřených na velké tituly byli schopni podle údajů firmy Lipper v posledních třech letech výkonnostně předčit trh v 17 % případů.
V rámci všech podílových fondů jich třetina vykazuje lepší výkony než trh, přičemž průměrný výnos od začátku roku 2010 do konce letošního června činí 44,5 %.
Podle některých hlasů je srovnání nefér vůči fondům, které se nesnaží překonat celý trh. Lidé z oboru tvrdí, že hedgeoví správci portfolií se chovají, jak mají. V časech burzovních propadů se jim daří lépe, zatímco při setrvalém růstu akciových indexů zaostávají.
„Pořád radíme to samé,“ tvrdí konzultant Edward O´Malley z Cambridge Associates. Ani po vypuknutí finanční krize a propadu akcií investorům nedoporučoval utéct z hedgeových fondů a vložit prostředky do těch, které sází pouze na růst.
Využívání pákového efektu ke zvýšení výnosů a zajišťovacích operací k omezení ztrát mělo hedgeovým fondům pomoci získat na atraktivitě vůči produktům slepě kopírujícím celé indexy, které si v posledních letech oblíbily penzijní fondy. Jenže slabý výkon hedgeových manažerů z posledních tří let vysoce převažuje nad jejich výdrží v průběhu krize z let 2008-2009. Za posledních pět let index S&P 500 se započtením dividend investorům v průměru vynesl 7 % ročně. Hedgeové fondy podle dat HFR ve stejném období ročně v průměru vynesly 1,7 %.
Chabé výsledky navíc doprovází podezření z nekalých obchodních praktik. SAC Capital, jeden z největších hráčů v oboru, čelí obvinění z insider tradingu. Firma tvrdí, že se ničeho nezákonného nedopustila. Pokud by se jí ale zneužívání důvěrných informací pro vlastní obohacení podařilo dokázat, značně by to poškodilo její pověst a vyzvalo další otázky ohledně dosažených zisků .
(Zdroje: FT, Bloomberg, WSJ)