Jeremy Grantham má za sebou výsledky, které je těžké ignorovat. Předpověděl internetovou bublinu, poté bublinu hypotéční. To přispělo k tomu, že je považován za nezviklatelného medvěda, ale například na počátku roku 2009 radil svým klientům, aby se už vrátili na trh. Nyní je tomuto hlavnímu stratégovi společnosti GMO opět věnována velká pozornost kvůli malthusiánským predikcím o přicházející katastrofě. Světu podle něho dojdou potraviny, zdroje budou dražší a dražší. Nad vším se pak vznáší hrozba klimatických změn. Někdy jeho predikce znějí tak, jako kdyby je pronášel někdo z Greenpeace. Kdyby šlo o kohokoliv jiného, Wall Street by se mu vysmála. Je to ale Jeremy Grantham a tak bude možná naslouchat.
Grantham upozorňuje, že ceny komodit klesaly asi sto let, v průměru o 70 %. Kolem roku 2002 začaly obracet, pak nastal prudký růst a ceny se zhruba ztrojnásobily. Celý dlouhodobý pokles byl smazán mezi lety 2002–2008. Celá hra se změnila a příčinou je pravděpodobně Čína, do které proudí 45 % vytěženého uhlí, 50 % cementu a 40 % mědi. S podobnými čísly to nejde dál bez toho, aby se něco pokazilo, tvrdí investor. Kritická je podle něho situace zejména u fosforu. Probíral ji s odborníky, kteří mu řekli, že je ho dost. Jinou odpověď neměli, i když 85 % kvalitního fosforu patří marockému králi. Čelíme tu tak omezení, které je mnohem tvrdší než u ropy. Ve zbytku světa mohou být zásoby tak na padesát let, a to pouze při mírnějším růstu.
Investoři by tak měli vlastnit fosfor, potaš, ropu, měď, zinek a další komodity, snad s výjimkou hliníku a železné rudy, kterých „je moc“. Grantham také nedoporučuje uhlí, protože investice do uhelných zdrojů jsou velmi vysoké a „než se peníze vrátí, cena solární a větrné energie bude pravděpodobně mnohem níž“. Opačné doporučení platí o hnojivech a zejména o potravinách. U nich jsou tlaky nejhorší a řešením je „velmi dobré zemědělství“, z hlediska investorů pak dobrá zemědělská půda. „Zůstal bych u stabilních zemí, jako jsou Austrálie, Nový Zéland, Uruguay, Brazílie, Kanada a samozřejmě Spojené státy,“ radí Grantham. Zajímavé mohou být i lesy, i když jsou „trochu předražené“. To je ale podle investora dnes vše, což je odrazem nízkých sazeb a „zlomyslného spiknutí zosnovaného Fedem“.
„Rád se zaměřuji na hlavní myšlenku. U akcií to je trpělivost, hodnota a návrat k průměru. U společnosti to jsou zdroje a poškození klimatu,“ uvádí investor. Na trhu podle něho převládá „otřesně krátkodobý pohled“, to samé ale platí i o sociálních problémech, kde „chceme jen slyšet, jak rychlý bude růst a jak je vše v pořádku“. U akcií pak Grantham kvůli politice Fedu nevylučuje další bublinu. Fed se snaží zvýšit spotřebu tím, že podpoří ceny akcií, takový postup ale může skončit problémy stejně jako v minulosti.
(Zdroj: WSJ)