Průzkum ZEW ukazuje rostoucí obavy, že Německo neudrží tempo růstu

Květnový výsledek průzkumu německého institutu ZEW je výrazně horší, než se čekalo. Index očekávání spadl na 33,1 z dubnových 43,2 bodu. Trh předpokládal mírnější pokles na 40 bodů. O něco méně se zhoršila očekávání pro celou eurozónu, kde se index sesunul o šest bodů na 55,2.


Německo podle dosavadních informací v prvním kvartále silně rostlo - potvrzení by mělo přijít ve čtvrtek s předběžnými daty o HDP. Na růstu se ale podílely přechodné faktory a ekonomika tempo zřejmě neudrží. Obavy z toho, že následovat bude o poznání pomalejší kvartál, se promítají také do květnového průzkumu. Podle ZEW se ale stále dá usuzovat na zachování pozitivního trendu v ekonomice. Míra promítání geopolitických rizik do nálady respondentů není podle institutu jasná.

Ačkoli očekávání směřují k pomalejšímu budoucímu růstu, spokojenost se současnou situací dál roste. Index hodnocení současné situace pro Německo v květnu stoupá na 62,1 bodu. Roste také hodnocení aktuální situace v eurozóně.

Oproti dubnu došlo k posunu o očekávané změně úrokových sazeb. Respondenti se začali přiklánět k jejich poklesu v eurozóně, zatímco minule byl výsledek vychýlen spíše k růstu. Velká většina každopádně zůstává u očekávané stability. Předpoklad stabilních sazeb výrazně převládá také v případě USA, Japonska a Británie. U inflace jsou respondenti většinou přesvědčeni, že poroste. Toto přesvědčení v květnu nabralo na síle ve všech hlavních oblastech krom Japonska.

Květen přinesl značné zhoršení názoru na euro a to na párech s dolarem, jenem, librou i frankem. Nejvíce jsou odborníci oslovení v průzkumu přesvědčeni o posílení dolaru, opatrnější jsou u libry.

Názory na akciové trhy se za poslední měsíc neměnily jedním směrem. Růstu DAXu nebo EuroStoxx50 věří respondenti o něco více, polepšil si americký DJIA, u italského a francouzského trhu optimismus naopak klesá. Sektorově z průzkumu vyplývá jako preferovaný farmaceutický a chemický sektor. V závěsu se drží maloobchodníci a IT. Naopak utilitám, bankám a pojišťovnám účastníci průzkumu věří nejméně.

Data z Německa jsou horší, než se čekalo, a euro na ně reaguje oslabením. Postupné opadávání optimismu po silném prvním kvartále se dalo předpokládat, zhoršení je ale celkem výrazné. Index očekávání se dál drží nad dlouhodobým průměrem, ale jeho trend je jasně dolů. Na druhou stranu, průzkumy ZEW poskytují dosti volatilní výsledky a za relevantnější indikátory považujeme Ifo a PMI. Reakce trhu by tedy neměla být výrazná.