Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Je už načase být z akcií nervózní?

Je už načase být z akcií nervózní?

19.05.2014 18:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Známý hedge fond manager David Tepper, který spravuje 20 miliard dolarů aktiv v Appaloosa Management, nyní říká, že je ze současné situace na americkém akciovém trhu nervózní. Jeho postoj je pochopitelný. Na počátku minulého týdne se akciové trhy po celém světě vyšplhaly na nová maxima. Platí to o indexech Dow Jones Industrial Average a DAX , o trhu v Argentině i v Indii a také o indexu světových trhů MSCI World. Tepper tak dobře vystihl obavy, které doprovázejí současnou akciovou rally.

Většina investorů nyní přemýšlí o tom, zda jsou trhy levné, či naopak předražené. Index S&P 500 se obchoduje s PE 15,3, což je mírně nad dlouhodobým průměrem ve výši 14,7. Matthew Kamm z Artisan Partners se ale ptá, jak reálné jsou očekávané zisky, na jejichž základě se toto PE počítá. V prvním čtvrtletí tohoto roku rostly zisky firem v indexu S&P 500 o 2,1 %, zatímco analytici v březnu čekali pokles o 1,3 %. Pokud bude oživení v americké i globální ekonomice pokračovat, zisky by měly i nadále znatelně růst. Jestliže ale oživení ztratí dech, očekávání se změní v nenaplněné naděje a na to akcie oceněné nejsou.

Většina trhů ve vyspělých zemích je mnohem levnější, než tomu bylo na cenových maximech roku 2007. V říjnu toho roku se index MSCI World nezahrnující USA obchodoval s PE 27,2 (toto PE používá průměrné zisky za předchozích pět let). Nyní jeho výše dosahuje 19,2. Ve Spojených státech přitom toto PE dnes dosahuje 23,3, zatímco v roce 2007 se vyšplhalo na 24,4. Amie Ko z Research Affiliates k tomu dodává, že valuace amerického trhu leží v současné době o 61 % výše, než je dlouhodobý poměr ceny a zisků upravených o inflaci. U 12 nejvýznamnějších trhů z vyspělých i rozvíjejících se zemí je podle ní tento poměr naopak minimálně o 20 % níže než historický průměr.

Podobná porovnání mají ale své limity. Je jasné, že akcie budou generovat nejvyšší návratnost v případě, že jsme je kupovali v době nízké valuace. Valuace ale mohou zůstat vysoko po velmi dlouhou dobu a čekání na jejich pokles může být velmi bolestivé. Elroy Dimson, Paul Marsh a Mike Staunton z London Business School tvrdí, že americké akcie poskytovaly největší návratnost v případech, kdy byly nakoupeny za násobek reálných dividend nepřekračující hodnotu 14. Taková situace ale na trhu panovala naposledy v prosinci 1942. Akcie si naopak vedou nejhůře poté, co tento poměr přesáhne hodnotu 35. Od roku 1982 se ale taková valuace objevila v 92 % případů. Akcie pak obvykle generují 3 – 4 % reálné návratnosti v deseti letech po dosažení takové výše valuace. Ačkoliv bychom tedy v následujících letech neměli čekat výjimečnou návratnost amerických akcií, nemělo by nás to vést k úprku z tohoto trhu. Pokud někdo požaduje návratnost vyšší, měl by se poohlédnout jinde.

(Zdroj: WSJ, MoneyBeat)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
20.09.2024
22:14Volby online: Česko volí krajské zastupitele a část Senátu
22:01Wall Street lehce v záporu  
17:48Americká akciová výjimečnost pokračuje
17:14J&T ARCH INVESTMENTS SICAV, a.s.: Vnitřní informace
17:03Prezident Pavel jmenuje k 1. prosinci do bankovní rady ČNB ekonoma bankovní asociace Jakuba Seidlera
17:02EK hodlá poskytnout Ukrajině půjčku v hodnotě až 35 miliard eur
17:02Firemní zprávy narušují optimismus o ekonomice a akcie korigují zisky  
15:58Uber bude spolupracovat s Waymo. Evercore ISI jej vidí jako sázku na robotaxíky
15:21Technická analýza: AI může Adobe přinést další růst  
14:54Fidelity International: Snižující se korelace naznačují, že dluhopisy mohou opět plnit zajišťovací role
13:54Než otevře Wall Street: FedEx, Nike  
13:46Direct Financing s.r.o.: Vnitřní informace - Oznámení o výplatě úrokového výnosu
13:24Perly týdne: Tlaky na ceny aut, dluhopisy nechtějí agresivní pokles sazeb
12:49Rakouská Raiffeisen Bank International se stahuje z běloruského trhu
12:24Raiffeisenbank a.s.: Výplata úrokového výnosu dluhopisů
12:19Random Thoughts #2: Všechno bude fajn aneb aktualizace Investičních tipů  
10:58Silný akciový trh stále více kontrastuje s hrozbou pro evropskou ekonomiku. Mercedes varuje, akcie otáčejí dolů  
9:03Rozbřesk: Vláda zvyšuje rozpočtový deficit kvůli povodním. Korunu povzbuzuje dobrá nálada na globálních trzích
8:35Další rána pro německý průmysl, Mercedes-Benz zhoršil svůj finanční výhled. Evropa po vydatném růstu tento týden otevře v červeném  
19.09.2024
22:09Fed dodal akciím novou krev do žil, trhy oslavovaly "jumbo cut"  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data