Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
El-Erian: Trhy a Fed nyní pracují jen s teoriemi

El-Erian: Trhy a Fed nyní pracují jen s teoriemi

18.07.2014 17:00
Autor: Redakce, Patria.cz

V dokonalém světě by investoři hledali radu u ekonomů. Dnes by se jich ptali zejména na to, jak se bude vyvíjet produktivita a jak efektivní budou makroprudenční nástroje. V reálném světě je to ale podle mého názoru jinak. Řada investorů ještě plně nedocenila, o jak důležitá témata jde. Většina na trhu se asi shodne na tom, že nezvykle pomalý růst se na akciovém trhu doposud neprojevil tak, jak by implikovaly tradiční modely. A shoda panuje pravděpodobně i v tom, že hyperaktivní centrální banky zvýšily ceny aktiv mimořádnými nástroji. Výsledkem je velký rozdíl mezi tím, jak se cítí lidé na ulici a jak si vede Wall Street.

Ekonomické rány se naštěstí hojí, což ukazuje vývoj nezaměstnanosti v USA i zlepšení ekonomické aktivity v Evropě. Toto hojení sice nedosahuje takové intenzity, jakou bychom si přáli, pro centrální banky ale představuje dilema. Platí to zejména o Fedu, protože americká ekonomika si ve srovnání s Evropou a Japonskem vede lépe. Fed doposud neměl problém s držením nohy na plynu, i když chápe, že některá aktiva se blíží bublinovému teritoriu. I tak ale nepospíchá s utažením politiky a důvody jsou následující:

Fed se domnívá, že v ekonomice existuje stále velká nevyužitá kapacita a tudíž nejsou namístě obavy ze mzdové inflace. A Fed také věří, že problémy na finančních trzích mohou být eliminovány makroprudenčními nástroji. Obě tyto teorie jsou skutečně jen teoriemi a jsou s nimi spojena rizika, protože se zde pohybujeme v neprobádaných vodách. Pokud by pokračovalo zklamání z vývoje produktivity, mzdové tlaky by mohly být citlivější. A makroprudenční nástroje nemusí stačit na investory, kteří si vysvětlují současný pokles volatility jako zelenou pro ještě větší zadlužení svých investic.

Naše porozumění tomu, jak se nyní snoubí fundament s vývojem na trzích, je omezené. Lépe na tom nejsou ani ekonomové. Fed může slavit úspěch, ekonomika zrychlí a ospravedlní vysoké valuace, či je posune ještě výše. Načasování ale není jisté a jsou tu i méně optimistické scénáře. Příkladem je stagflace a větší finanční nestabilita. Ceny aktiv ale tuto možnost neodrážejí.

Autorem je hlavní ekonomický poradce Allianz Mohamed El-Erian.

Zdroj: FT


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university