Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
VIG – Komentář k výsledkům za 2Q14

VIG – Komentář k výsledkům za 2Q14

26.08.2014 11:43
Autor: Tomáš Sýkora, Patria Finance

Pojišťovací skupina VIG dnes oznámila své výsledky za 2Q14. Zveřejněná čísla mírně zaostala za konsensuálními odhady na úrovni tržeb i čistých zisků, klíčová metrika zisků před zdaněním však očekávání splnila.

Společnost přikročila k odpisům investic v celkové výši 38 mil. EUR, z čehož většinu tvořil očekávaný odpis 50% podřízeného dluhu Hypo Alpe Adria (24 mil. EUR). Finanční výsledek byl tak mírně nad tržními odhady (280 mil. EUR vs oček. 268 mil. EUR), což společnosti pomohlo doručit zmiňovaný předpokládaný zisk před zdaněním (139 mil. EUR vs oček. 140 mil. EUR). Nižší než očekávaný čistý zisk je tak výhradně dílem vyšší než odhadované efektivní daně (27 %), čemuž velkou váhu nepřikládáme.

11

VIG kons. (10)
Konferenční hovor: 26. srpna v 15:00 (CET); Číslo: +44-203-059-5869;


V meziročním srovnání jsou zisky výrazně lepší především díky nízké srovnácí základně, když loňské 2Q13 bylo zatíženo odpisy v Rumusku (-75 mil. EUR) a vytvořením rezerv v souvislosti s podnikáním v Itálii či povodněmi (-50 mil. EUR).

Ve výsledcích byla viditelná i pokračující stabilizace podnikání v Rumunsku, kde se firma v 1H14 udržela v zisku před zdaněním. Dalším bodem, který může přitáhnout pozornost investorů je stav podnikání skupiny v Itálii, které v loňském roce především stálo za vysokým ukazatelem nákladů a škod regionu Rakouska (kam se Itálie zahrnuje) – v loňském prvním pololetí 102,3 %. Navzdory částečnému zlepšení tohoto ukazatele, který se dostal v letošním 1H14 těsně pod hranici 100 procent (99,7 %), konzervativní přístup skupiny k rezervám v Itálii do jisté míry pokračuje i letos. Celkový kombinovaný ukazatel nákladů a škod (combined ratio) i tak ale meziročně poklesnul o 2,7 procentního bodu na 97,1 %, když slabší výsledek v Rakousku pomohly částečně nahradit nákladové úspory a lepší čísla kupříkladu z ČR.

Výsledky celkově hodnotíme jako NEUTRÁLNÍ až mírně negativní, když někteří investoři mohli očekávat rychlejší zlepšování situace v Itálii. Zveřejněná čísla by ale neměla mít potenciál více překvapit, resp. výrazněji ovlivnit dnešní obchodování s akciemi VIG.


Potvrzujeme naši 6M cílovou cenu 42,5 EUR i doporučení AKUMULOVAT. Vzhledem k trvajícímu tlaku na pokles výnosů regionálních pevně úročených instrumentů (které tvoří většinu investičního portfolia skupiny) v letošním roce, však může být další růst ceny akcie velmi pozvolný s tendencí k stagnaci.




Čtěte více:

Trendový kanál na VIG skýtá možnosti pro dlouhodobější investory
02.07.2014 11:44
V klidných vodách českého rybníčku se začala od ledna 2013 tvořit zají...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba