Americkým akciím se letos vedlo dobře, velké společnosti pak překonaly jak menší společnosti, tak zahraniční tituly. Index S&P 500 letos dosáhl celkových zisků 8,8 % (včetně dividend), příčinou je pokračující růst americké ekonomiky a silné ziskové marže obchodovaných společností. Russell 2000, který na rozdíl od S&P 500 sleduje návratnost akcií menších společností, letos ale posílil o pouhé 1 %. Globální akcie mimo těch amerických si pak připsaly 3,5 %. Evropa totiž dosahuje pouze velmi slabého ekonomického růstu a Čína má problémy s dosažením růstového cíle nastaveného na 7,5 %. Podle některých názorů by pak lepší výsledky amerických společností mohly pokračovat i v budoucnu, protože jejich relativní ocenění je atraktivní.
Jack Ablin z BMO Private Bank tvrdí, že „menší společnosti jsou obětí svého vlastního úspěchu“. V roce 2013 si totiž připsaly velké zisky a do roku 2014 vstoupily s příliš vysokými valuacemi. „Stále tu jsou velmi atraktivní menší společnosti, obecně o tomto segmentu ale platí, že si musí dát trochu pauzu a nechat valuace klesnout,“ říká Ablin. Dobře si doposud vedly i aerolinky, těm by se však nyní měli investoři možná úplně vyhnout. Southwest Airlines si letos připsala 83,5 %, Delta Air Lines 39,5 % a celý index NYSE Arca Airline Index v tomto roce posílil o 23 %. Tobias Levkovitch ze Citigroup k tomu uvádí: „Letecké společnosti těžily z omezených kapacit, které zlepšily jejich schopnost zvyšovat ceny. Pomohly jim i nižší ceny energií a silnější ekonomika.“ Většina dobrých zpráv už je ale odražená v cenách na trhu a analytici tak investorům doporučují, aby se ze sektoru stáhli.
Opak může platit o firmách, které dodávají komponenty pro hydraulické frakování. To je založené na míchání písku a chemikálií, které jsou napumpovány do země, kde vytvářejí praskliny. Ty pak umožní těžbu ropy a plynu. Minulý rok dospěly energetické firmy k názoru, že těžbu zvyšuje vyšší využití písku, a to se projevilo na cenách jeho dodavatelů. Příkladem jsou firmy jako Emerge Energy Services, Hi-Crush Partners a U.S. Silica Holdings. Baird Equity Research ale na počátku září snížil rating Emerge s tím, že je lepší počkat na dobu, kdy ji bude možno koupit za atraktivnější cenu. Od té doby její cena skutečně klesla.
Dalším horkým sektorem jsou letos biotechnologie, které táhne vlna fúzí a akvizic a řada nových produktů. Ale podobně jako u frakování je nyní řada těchto společností příliš drahá. Podle analytiků by výrazné zlepšení mohlo přijít u regionálních bank a realitních fondů. Ty doposud nebyly mezi investory příliš oblíbeny, což se ale může změnit. Například zmíněné banky ukazují, že jsou schopny čelit vyšším sazbám lépe, než se investoři domnívali. Příčinou je zlepšující se finanční zdraví dlužníků podpořené sílící ekonomikou.
Zdroj: WSJ