Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Z vývoje v eurozóně se mohou radovat jen perverzní trhy

Z vývoje v eurozóně se mohou radovat jen perverzní trhy

03.10.2014 11:37
Autor: Redakce, Patria.cz

Eurozóně se daří uzavřít mezeru mezi pozitivními signály z průzkumů a špatnými čísly, která se týkají růstu. Bohužel se tak ale děje špatným směrem. Průzkumy totiž začínají kreslit horší obrázek, i když stále indikují, že ekonomika by měla růst. Ekonomové nyní čekají, že tempo růstu ve třetím čtvrtletí dosáhne 0,2 – 0,3 %. A situace je tak špatná, že takový růst by byl velmi vítaný. Od silného oživení se ale pohybujeme velmi daleko.

Evropská centrální banka snížila sazby a ohlásila plán na nákup aktiv. Euro se pohybuje na nejslabší úrovni za více než rok. Eurozóna se ovšem stále spoléhá zejména na Německo. To zase do značné míry závisí na rozvíjejících se ekonomikách, které může poškodit změna americké monetární politiky. Francie a Itálie se potácejí hluboko v problémech a potřebují urychlenou změnu jejich ekonomického modelu. Geopolitické riziko zůstává vysoko. Výhled týkající se růstu a inflace není dobrý a to se projevuje i na poptávce po úvěrech a zrovna tak na její nabídce.

Trhy mají perverzní tendenci považovat špatná ekonomická data za pozitivní zprávy. V Evropě je nyní vnímají jako indikátor toho, že ECB se odhodlá k dalším stimulačním krokům. Spotřebitelská důvěra ale dosáhla vrcholu v květnu, nyní už čtyři měsíce za sebou klesá. Realita je taková, že ekonomika eurozóny jen stěží drží hlavu nad vodou.

Německo je výjimkou i v oblasti dluhu. Celkové zadlužení této ekonomiky se v poměru k HDP nezměnilo od roku 2000. U ostatních vyspělých zemí mimo Německa se tento poměr zvedl z počátečních porovnatelných úrovní o 140 procentních bodů a nyní dosahuje asi 410 %:

1

Německé domácnosti byly ještě na přelomu tisíciletí výrazně zadluženější než zbytek vyspělých ekonomik. Zatímco však jejich dluh postupně rostl, Němci svůj dluh soustavně snižovali a nyní jsou to oni, koho dluh tíží mnohem méně:

2

I německé firmy bývaly zadluženější, než tomu bylo v jiných vyspělých zemích. Po roce 2005 se ale v Německu růstový trend v této oblasti změnil, zatímco korporátní sektor v ostatních zemích dál zvyšoval svou finanční páku. Korporátní sektor v Německu tak má nyní dluhy dosahující asi 70 % HDP, zatímco ve zbytku průmyslově vyspělých zemí to je více než 120 % HDP:

3

Čím je uvedený vývoj způsoben? Nepochybně se na něm projevilo to, že německá ekonomika prošla finanční krizí bez větších šrámů a poté dosahovala slušného růstu, zatímco jiné země si vedly mnohem hůře. Pokud HDP roste a dluh je stabilní, jeho poměr k HDP klesá. Nicméně se zdá, že Němci mají k dluhu obecně negativní postoj. Poměrně málo používají kreditní karty, německá vláda je jednou z mála těch, které hospodaří s vyrovnaným rozpočtem. Je ovšem možné, že německý odpor vůči dluhům stojí v jádru současných problémů eurozóny. Někteří ekonomové totiž tvrdí, že utlumená domácí poptávka a orientace na exporty dusí celou eurozónu. Eurozóna podle tohoto tvrzení dosáhne oživení své ekonomiky pouze v případě, že Němci začnou více utrácet. A to se nestane bez toho, aby přišli na chuť dluhu.

Zdroj: WSJ, MoneyBeat





Čtěte více:

Putin restrikce na pohyb kapitálu neplánuje
02.10.2014 16:20
Ruský prezident Vladimir Putin na investiční konferenci v Moskvě oznám...
Obama: Kasinová mentalita Wall Street k udržitelnému růstu nevede
03.10.2014 9:30
Prezident Barack Obama během včerejšího projevu na Northwestern Univer...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.05.2024
15:16Baron: Akcie Tesly začnou prudce posilovat
15:01Tomáš Vlk: Trh práce v USA konečně oslabuje, k radosti investorů  
13:49Perly týdne: Zákon na snížení inflace zvyšuje inflaci, Tesla dostala čínský impuls
13:42Než otevře Wall Street: Coinbase, BigBear.ai, Fortinet  
12:00Hartnett: Slabší data o americké zaměstnanosti zvyšují riziko výprodejů na akciích
11:55Nezaměstnanost v EU v březnu klesla, nejnižší byla v Česku a Polsku
10:59Akcie míří k důležitým datům v lepší kondici díky výsledkům Applu  
10:31Jakub Blaha: Apple oznámil největší zpětný odkup akcií ve své historii  
9:28GEVORKYAN potvrdil předběžné výsledky hospodaření. Na letošní rok plánuje další navýšení tržeb i zisku
9:08Rozbřesk: Sazby klesají na 5,25 %, jejich očekávaná trajektorie se však posouvá výše
8:51Slabší výsledky Komerční banky, Apple překvapil rekordními odkupy a futures jsou zelené  
8:41Zisk i tržby Applu ve čtvrtletí klesly, překonaly však očekávání
8:26Tržby skupiny Bezvavlasy přesáhly miliardu, firma mění CEO a plánuje úpis nových akcií
7:49Pokles čistého zisku Komerční banky o 21,3 pct meziročně ovlivnily opravné položky. Mírně klesly také provozní výnosy
02.05.2024
18:48Návrat hodnotových akcií a důležitost definic
17:32Wall Street se před Applem a daty zvedá, koruně pomáhá ČNB  
17:14Technická analýza S&P 500: Čekání na signály, které naznačí konec konsolidační fáze  
16:50Jan Bureš: ČNB snižuje sazby na 5,25 %, ale jejich trajektorii reviduje prudce vzhůru
16:13Výsledky AMD (-2 %): Sice rychlý progres, ale přemrštěná očekávání  
14:40ČNB podle očekávání snížila sazby o 50 bazických bodů na 5,25 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, y/y
14:30USA - Změna počtu prac. míst
16:00USA - Index ISM ve službách