Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
ECB politiku nemění, ale chce mít připravené nové nástroje

ECB politiku nemění, ale chce mít připravené nové nástroje

06.11.2014 13:55, aktualizováno: 6.11. 15:58
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Aktualizováno

Evropská centrální banka ponechala úrokové sazby beze změny. Hlavní sazba zůstává na 0,05 procenta, depozitní sazba pak na -0,20 procenta. Tento krok se všeobecně čekal, změna byla velmi nepravděpodobná, proto zde nebyl ani důvod k reakci finančních trhů.

ecb

Listopadové jednání nepřineslo žádné další opatření a měnový výbor o ničem konkrétním ani nediskutoval, když se soustředil na rozbíhající se program nákupů ABS. I tak ale konference znamená potvrzení, že banka zůstává na cestě k volnější politice. Za důležitou poznámku považujeme, že podle prezidenta Draghiho mají nyní jeho lidé za úkol připravit další nástroje. Ty by potom měl měnový výbor k dispozici, pokud by to bylo třeba.

Krom toho se šéf ECB snažil rozptýlit spekulace o nejednotě banky. Znovu ujistil, že se centrální bankéři jednomyslně shodují na tom, že v případě potřeby bude navýšen měnový stimul. Draghi spatřuje dvě hlavní podmínky pro podniknutí dalších opatření: První je přesvědčení, že dosavadní akce není dostatečná, druhou potom pokles inflačních očekávání.

Hodnocení ekonomiky je spíše negativní. Průzkumy ukazují slábnoucí ekonomické trendy a jsou zde podle Draghiho náznaky revize prognózy směrem dolů. Oživení ekonomiky tlumí nezaměstnanost a nevyužité kapacity. Rizikem zůstává geopolitika a nedostatečné reformy. Na druhou stranu ECB vidí příznivý vliv globálního oživení na vývoz a podporu pro domácí poptávku ze strany levnějších energií. Inflace má v příštích měsících zůstat nízká a pak se postupně zvedat v letech 2015 a 2016.

K programu nákupu ABS Draghi uvedl, že má trvat aspoň dva roky. Společně s TLTRO má výrazně navýšit bilanci ECB, přičemž její šéf znovu zmínil jako cílovou úroveň tu ze začátku roku 2012. Aktiv, která jsou k nákupům vhodná, je za jeden bilion euro; podle Draghiho nakonec banka celý bilion nekoupí. Příslušné trhy navíc spolu s aktivitou ECB budou expandovat. Opatření ovlivní fungování měnové transmise a objem úvěrů a budou tlačit inflaci do blízkosti cíle.

Celkově vzato se šéfovi ECB podařilo, aby jeho vystoupení bylo více holubičí než to říjnové. ECB nepřišla s ničím novým, plně se zaměřuje na nyní spouštěné nástroje. Bankéři se sice shodují obecně na použití mimořádných opatření, ale stále předpokládáme značné vnitřní pnutí, zvláště pokud jde o nákupy státních dluhopisů. Samostatným tématem je pak omezení mandátem centrální banky. Těmto problémům se však Draghi nevěnoval a pouze oznámil, že se technicky začnou připravovat další nástroje. Tím jednak neodkrýval možné neshody mezi bankéři a zároveň vyhověl trhům, když při zhoršujících se zprávách z ekonomiky poskytl alespoň něco navíc oproti říjnu.

Zafungovalo to a akcie vyrazily vzhůru. Stejně tak dluhopisy na periferii eurozóny si připsaly zisky a to na úkor těch německých. Euro spadlo o další cent níž, což ECB vyhovuje, neboť slabší měna je jednou z důležitých transmisí její politiky.

Po dnešním jednání posílí očekávání další akce ECB. Stále sázíme na zaměření banky na soukromý dluh, takže úvahy míří jako první na firemní dluhopisy. Prosadit nákupy státních dluhopisů bude přece jen o dost těžší. V případě dalšího zhoršování ekonomické situace a ještě nižší inflace a inflačních očekávání se ale tato varianta může reálně dostat na stůl v příštím roce.


Čtěte více:

ČNB sazby nemění, intervenční režim na koruně pokračuje
06.11.2014 13:06
Bankovní rada ČNB na svém dnešním jednání rozhodla ponechat úrokové s...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m