Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Když centrální banka mluví naprosté nesmysly

Když centrální banka mluví naprosté nesmysly

27.11.2014 13:00
Autor: Redakce, Patria.cz

Pokud o někom řekneme, že hovoří nesmysly, je to poněkud hrubé vyjádření. Chování Bank of England ale nelze popsat jinak. Tato centrální banka už potřetí za sebou používá ve své zprávě týkající se vývoje inflace graf, který popisuje výstupy jejího klíčového modelu. Ten pracuje s volnými zdroji na trhu práce, které jsou podle banky „klíčovým faktorem určujícím výši inflačních tlaků“. Graf je uveden níže, světle zelená křivka ukazuje vývoj odpracovaných hodin, tmavě zelená míru participace a fialová vývoj nezaměstnanosti. Graf je konstruován tak, že posun nad nulu znamená menší množství volných kapacit a naopak propad do záporných hodnot ukazuje rostoucí množství volných kapacit v britské ekonomice.

cb

Bank of England nyní odhaduje, že se v ekonomice nacházejí volné zdroje odpovídající asi 1 % HDP. Na tom není nic zarážejícího, ale údajné důkazy (to jest uvedený obrázek) jsou příkladem pseudovědy a nesmyslů. Předně si musíme všimnout, že vertikální osa má za jednotky směrodatné odchylky od bodu, ve kterém jsou v ekonomice nulové volné kapacity. Ekonomové podobným způsobem rádi standardizují, ale dobří ekonomové jsou si také vědomi toho, jak tuto standardizaci interpretovat.

Jednoduše řečeno, událost, která odpovídá dvěma záporným standardním odchylkám, by měla nastat jednou za 44 sledovaných období. Graf pracuje se čtvrtletími, takže taková událost by měla nastat přibližně každých 11 let. Podívejme se na rok 2011, ve kterém podle Bank of England došlo k tomu, že produkční mezera odpovídala směrodatné odchylce ve výši mínus šest. To znamená, že takový stav by měl nastat jednou za 254 milionů let. Banka v podstatě tvrdí, že trh práce na tom byl tehdy nejhůře od doby, kdy se po zemi toulali dinosauři. Takže buď byl rok 2011 těžší než doba, kdy dinosauři vyhynuli, nebo model Bank of England generuje nesmysly.

Podívat bychom se měli i na horizontální osu. Podle ní je na tom nyní nezaměstnanost, odpracované hodiny a participace hůře než na počátku devadesátých let. Tehdy byla ale nezaměstnanost mnohem vyšší. A konkrétní pohled na vývoj míry participace opět ukazuje, že podle centrální banky jsme na tom v roce 2011 byli nejhůře za dobu delší, než je osmisetnásobek doby existence Homo sapiens. Bank of England si je vědoma toho, že její model má chyby, a to dokonce takové, že je úplně nepoužitelný. Nedávno tak revidovala jím generovaná data, ale ne směrem, který bychom čekali. Celkově jde o další důkaz toho, že sama banka si myslí, že její model za moc nestojí. Je jen škoda, že ho stále používá pro nastavení své monetární politiky.

Autorem je Chris Giles.

Zdroj: FTAlphaville




Čtěte více:

Pegas v 3Q14 - Silná provozní čísla na všech úrovních, cíl pro EBITDA (pouze) potvrzen (komentář analytika + cílová cena)
27.11.2014 9:27
Výrobce netkaných textilií Pegas Nonwovens dnes před otevřením trhu zv...
Project Syndicate: Čtyři německá ne
27.11.2014 11:05
Německá pozice ve vztahu k Evropě se stala odmítavou a staženou. Její ...
Cena ropy před výsledky OPEC klesá na 4Y minimum
27.11.2014 11:30
Cena ropy se před zveřejněním výsledků dnešního zasedání OPEC ve Vídn...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů