Trh s ropu nám v posledních seancích názorně ukazuje, co to je volatilita. Zatímco minulý týden ceny ropy spadly o 15 %, tak tento týden začalo černé zlato ve velkém stylu, když cena ropy Brent vylétla zpět o 8 %. Obrovská volatilita může být přitom typickým scénářem pro období, kdy se tržní síla OPECu vytratila, což nakonec kartel svojí nečinností minulý týden fakticky sám přiznal. Hledání nové rovnovážné ceny ropy může být velmi dramatický proces, který přitom nemusí být vůbec krátký. Při podobné situaci na trhu s ropu v letech 1985 a 1986, kdy ceny propadly o více než 60 %, se rovnovážná cena hledala prakticky rok.
Pro drtivou většinou Evropanů je pohled na kolabující cenu ropy, která si hledá své nové dno, velmi pozitivní. Příjemný pocit souvisí s vědomím, že za benzín a naftu utratí významně méně a zbude tedy na jiné radovánky (včetně splácení dluhů). Skutečně, pokud věříme, že propad cen bude trvalejšího charakteru, tak by se ekonomikách dovážejících ropu měly dříve či později projevit pozitivní “průsaky” nižších cen ropy. No, pokud bychom měli soudit podle cen pumpařů na D1, tak si od nižších cen benzínu mnoho slibovat nemůžeme - zde si ceny již dávno našly rovnovážnou hodnotu na úrovni 39,90 (za litr naturalu) a zřejmě nepůjdou dolů, ani kdyby Brent spadl na 40 dolarů. Naštěstí ne celá ekonomika je však závislá na dálničních pumpách, takže soudě podle vývoje předstihových ukazatelů, resp. indexů podnikatelského sentimentu - se nálada u nás, ale i v celé střední Evropě, možná i kvůli levnější ropě vylepšuje.
Konec konců věříme-li, že trh s ropou vstoupil do podobné řeky jako v roce 1985, pak by nás mělo zajímat, jak se globální ekonomice (USA, Německo, Francie,...) dařilo v tomto roce a v roce 1986. A vězte, že v těchto dvou letech byl růst velmi silný.
Region
Lepší než očekávané regionální PMI včera podpořily středoevropské měny. Polský PMI vzrostl na 53,2 (nevyšší hodnota za posledních 8 měsíců), což podpořilo očekávání, že na zítřejším zasedání se od polské centrální banky žádného dalšího snižování sazeb nedočkáme. Také Maďarský index PMI, který je počítán odlišnou metodikou a vyznačuje se značnou volatilitou, se udržel nad průměrnými hodnotami. Český PMI skončil na 55,6 a opět se oproti minulému měsíci vylepšil. Naopak ve strmém pádu pokračuje ruský rubl, který znovu včera trhal historické rekordy.
Dnes je regionální kalendář prázdný. Před zítřejším zasedáním NBP a čtvrtečním zasedáním ECB by dnešní obchodování mohlo být klidnější.
Eurodolar
Americký dolar včera lehce oslabil a dostal se do blízkosti 1,250 EUR/USD. A to navzdory projevu Dudleyho z Fedu, který považuje za optimální růst sazeb v polovině roku a optimální konečný cíl vidí v rozmezí mezi 3 a 4 %. Dolaru nepomohla ani další silná nálada z průmyslu (ISM).
Zdá se, že měnový pár nervózně vyčkává na čtvrteční zasedání ECB a páteční americká čísla z trhu práce. I když krátkodobě může dolar ještě vypadat váhavě, střednědobě je ještě prostor pro další zisky otevřen.