To nám ten rok 2015 pěkně začíná. Akcie jakoby si nechtěly připustit sezónní pranostiku, která tvrdí, že v lednu vylézají býci z děr a prudce oslabují. V Evropě to přitom vypadá zatím hůře než jinde - především pak v USA.
K problému, který se pro rizikové trhy vyrojil na konci minulého roku v podobě předčasných parlamentních voleb v Řecku, se nyní přidává problém staronový a to klesající cena ropy, která sebou táhne dolů celé sektory, resp. celé ekonomiky. A tak nehledě to, že díky levné ropě, resp. benzínu nestíhají americké automobilky vyrábět své energeticky nešetrné vozy a spotřebitelská nálada je na mnohaletých maximech i americké akciové trhy oslabují, přičemž situace v Evropě je co do ztrát ještě horší.
Přitom díváme-li se na to z pohledu eurozóny, tak makroekonomicky vzato by jen těžko pro eurozónu mohla existovat příhodnější konstelace než ta současná - tedy slabé euro, výrazně nižší ceny ropy a extrémně nízké úrokové sazby. Připomeňme, že euro je oproti první polovině roku 2014 o více než 10 % slabší, eurová cena ropy o 40 % níže a eurové tržní úrokové sazby nikdy tak blízko nuly v historii nebyly. Jediným kazem na kráse je tak nárůst rizikových prémií na periferii eurozóny, který se však prozatím týká Řecka a některých menších zemí. V případě Španělska a Itálie je pak nárůst rizikových přirážek u vládního dluhu relativně mírný. Úkolem tvůrců hospodářské politiky eurozóny nyní bude řídit očekávání finančních trhů tak, aby škody způsobené z nárůstu rizika na periferii byly co nejmenší a to ať již bude výsledek řeckých voleb jakýkoliv. Pokud se toto povede, zažije měnová unie hospodářsky velmi dobrý rok. V opačném případě bude asi hůře.
Forex
Propad maďarského indexu podnikatelské nálady posunul včera forint na nová tříletá minima a krátce se podíval nad hladinu 320 EUR/HUF. I když maďarský PMI je počítán jinou metodikou a vykazuje obecně vyšší volatilitu, propad na 50,7 investory přeci jen znejistil. Nicméně do konce seance forint dokázal své ztráty vymazat. Obchodování s polským zlotým a českou korunou bylo včera poklidné. Zlotý mírně posílil a koruna po ranním posílení uzavírala seanci prakticky beze změn.
Dnes nebudou zveřejněna žádná zásadní regionální data, na ty si budeme muset počkat až do druhé poloviny tohoto týdne. Pozornost by se tak dnes mohla přesunout na dění na světových trzích.
Euro se včera opět po většinu dne drželo pod tlakem a snažilo se testovat šestiletá minima na frontě s dolarem. Hlavním hybatelem včerejšího dne byla slabá německá inflace - ta podle prvních odhadů v prosinci spadla na pětiletá minima a přiživuje na trzích očekávání další měnové expanze v eurozóně.
Euro se v oblasti šestiletých minim může načas zastavit a odpočinout si. Lednové události by ale měly společnou evropskou měnu nakonec vrátit zpátky do defenzivy. Na konci ledna nás čekají řecké volby a zasedání ECB. Napětí před nimi by mělo vést k opětovnému testování stávajících podpor.