Šok na švýcarském franku (+13 %)! Centrální banka zrušila "cap" a poslala CHF na "par" k EUR

Švýcarská centrální banka dnes doslova šokovala trhy. Rozhodla totiž o zrušení „capu“ na švýcarském franku, v jehož rámci svou měnu nenechala posílit proti euru nad úroveň 1,2 CHF/EUR. Frank okamžitě po oznámení začal prudce posilovat a přechodně se dostal až na úroveň 0,85 EUR/CHF! S ohledem na menší likviditu páru byl posun poněkud prudší a aktuálně se hodnota pohybuje okolo "par". Ve světle odstranění kurzového závazku pak pouze v pozadí zůstává další krok centrální banky, která snížila svou depozitní sazbu na -0,75 %.

Ustoupení od kurzového závazku centrální banka odůvodnila zlepšením podmínek na forexovém trhu. „Cap“ totiž v minulosti přijala z důvodu nadměrných tlaků na zhodnocení švýcarského franku a extrémně vysoký stupeň nejistoty na finančním trhu. Tento zcela ojedinělý krok měl švýcarskou ekonomiku ochránit před vážnými hospodářskými problémy. Oslabená měna totiž zvyšuje relativní konkurenceschopnost švýcarských firem na světových trzích.

Centrální banka zároveň uvedla, že síla franku je nadále poměrně vysoká, nicméně tlak na zhodnocení je výrazně limitovanější od chvíle, kdy byl kurzový závazek přijat. Dlouhodobě je pak síla franku spojená s jeho statusem bezpečné měny. Tu mu zajišťuje naprostá distancovanost země od geopolitických otázek, která investory ve chvílích dramatických potíží uklidňuje a motivuje k přesunu svých peněžních prostředků. Status „safe haven“ pak švýcarský frank dokumentuje i v nerizikových periodách, kdy navzdory nerozbouřeným finančním vodám čelí přítoku kapitálu. To je ostatně odrazem dlouhodobé pozice Švýcarska, jakožto čistého exportéra. S růstem exportů totiž dochází ke zvýšené poptávce po měně a tlaku na její posilování.

Švýcarská centrální banka zdůraznila také divergenci mezi měnovými politikami zemí disponujících klíčovými měnami. Narážela tak na plánované zvyšování sazeb v USA, které by mohl následovat obdobný krok z dílny Bank of England. Naproti tomu zcela opačný postoj by dle tržních odhadů měla zaujmout ECB, která v průběhu roku s největší pravděpodobností spustí program kvantitativního uvolňování. Rozkol (divergence) mezi politikami by pak měla zvyšovat tlak na oslabování eura proti dolaru a (postupně) také libře. Právě vytvořený tlak na oslabení eura proti dolaru centrální banka považuje za důvod k odstranění svého kurzového závazku. Oslabením eura totiž fakticky oslaboval také švýcarský frank (jelikož byl navázán na hodnotu 1,2 CHF/EUR, který se centrální banka zavázala udržovat), což dle banky není za současných podmínek dále adekvátní.

Snížení sazeb je pak snahou odvrátit přílišné utažení měnové politiky. Banka zároveň ujistila, že je v případě potřeby připravena obnovit svou aktivitu na forexovém trhu, který využívá k formování své měnové politiky a podmínek na trhu.

Švýcarské desetileté dluhopisy dnes rostou a výnosy se tak dostávají na 0,163 %. Na jednoletém dluhopisu dokonce výnos klesá na -0,562, což představuje pokles o 85 % (relativně vůči předchozí úrovni výnosu). Akcie švýcarské banky Credit Suisse ztrácí 7%, UBS -7,61 %, Roche - 8,8 %.