My čekali jaro a zatím přišel sníh - zní nejen parafráze jedné kotlíkářské písně, ale stejně jako by se chovalo počasí a to jak to skutečné, tak to na globálních finančních trzích. Zatímco globální trhy vcelku snadno vstřebávaly vítězství extrémní levice, které hrozí přerůst v další “dobrovolný” default země, tak přišla jiná rána a opět souvisela s kreditním rizikem země.
Pozdě večer našeho času seslala agentura S&P ruský rating do tzv. spekulativního stupně, neboli ruské vládní obligace dostaly přívlastek “junk”, neboli prašivé. Ruský rating tak opouští investiční stupeň po deseti letech, přičemž důvody, proč se tak děje, jsou nabíledni. Je to pochopitelně kombinace kolapsu cen ropy s vojenským konfliktem na východní Ukrajině, který přiměl Západ k tomu, aby na Rusko uvalil sankce. Obojí dramaticky zhoršilo fiskální pozici, na což musely reagovat i ratingové agentury. S&P tedy není jediná agentura, která snížila hodnocení ruského dluhu - minulý měsíc tak učinila i konkurence, tedy agentury a Fitch. Ty však na rozdíl od S&P nebyly tak agresivní a ponechaly Rusko v investičním stupni, neboli stále drží rating na úrovni BBB-.
A to je možná důvod, proč navzdory tomu, že kreditními trhy již byl propad ruského rizika do spekulativního stupně (na úroveň BB+ a níže) očekáván, rubl i ruské akcie na akci S&P stejně velmi negativně zareagovaly. Jak , tak Fitch opentlily ruský rating negativním výhledem, což značí, že další downgrade na sebe nemusí nechat dlouho čekat. Zareaguje-li Fitch a brzy jako S&P , může Rusko brzy zcela vypadnout z investičního stupně, což může být pro řadu institucionálních investorů problém a budou muset Rusko opustit, neboť jejich interní pravidla mohou být nastavena tak, že mohou investovat jen v zemích s investičním ratingem. Neboli, pošlou-li a Fitch po vzoru S&P ruský rating na úroveň BB+, tak to automaticky může znamenat další odliv portfolio investic z Ruska a to aniž by došlo k dalšímu zhoršení jeho kreditního rizika.
Forex - region
Výsledek řeckých voleb středoevropské měny příliš nepotěšil. Nicméně propad byl pouze krátkodobý a jak koruna, tak zlotý s forintem dokázaly své ztráty do konce obchodování vymazat. Pro úplnost je třeba dodat, že výsledek řeckých voleb naopak nahrává švýcarskému franku, což nijak netěší Polsko, kvůli půjčkám v této měně (Maďaři již kurz forintu k franku na konverzi půjček stanovili na konci minulého roku). Polská premiérka se k tomuto problému včera vyjádřila a naznačila, že vláda je připravena držitelům těchto půjček pomoci na úkor bank. Tento výrok pocítily zejména akcie polských bank.
Dnes bude zasedat maďarská centrální banka. Podle našeho názoru ale po akci ECB k dalšímu snížení sazeb nepřistoupí. Nicméně záporná inflace může vést členy bankovní rady k holubičí rétorice. Za zmínku dnes také stojí rozhovor s viceguvernérem Vladimírem Tomšíkem, jehož článek nedávno spustil spekulace o posunu intervenčního pásma koruny. V dnešním rozhovoru na toto téma říká, že pro změnu v kurzovém závazku nevidí důvod. Určitou pozornost by mohly po listopadovém propadu přitáhnout i prosincové polské maloobchodní tržby.
EUR/USD
Euro v první reakci na řecké volby propadlo, ale pak většinu ztrát smazalo a skončilo v lehkém plusu v okolí 1,125 EUR/USD. Euro vyčkává, jak nastartují skutečná jednání mezi novou řeckou vládou a Trojkou. V mezičase pravděpodobně načerpalo trochu síly z lepšího indexu německé podnikatelské nálady Ifo - ten rostl třetí měsíc v řadě.
I když se euro může načas zklidnit, nervozita přetrvává. Vyjednávání mezi novou řeckou vládou a Trojkou pravděpodobně nebudou jednoduchá. Vzdálenost mezi vyjednávacími pozicemi Syrizy a Trojky je velká a budoucí dohodě neprospěla ani volba koaličního partnera - Nezávislí Řekové jsou výrazně pravicová strana ostře se vymezující vůči řeckým záchranným programům. Pokud nebude dohoda na stole do konce února, mohou mít Řekové potíže se splátkami svých závazků vůči mezinárodním věřitelům.
Včera se také znovu dostal pod tlak ruský rubl. Ratingová agentura S&P srazila jeho rating na BB+ (mimo investiční stupeň poprvé za posledních deset let). Současně napětí na východě Ukrajiny nepolevuje a ve vzduchu visí nové sankce. Dolar tak v Rusku stojí opět skoro 70 rublů.