Silný dolar začíná vadit, včerejší jednání Fedu ho ale srazilo jen krátce

Ačkoli se jeho zástupci dosud tvářili, že silný dolar není vážný problém, včerejší jednání Fedu odhaluje, že je tomu už jinak. Silný dolar začíná vadit, bude držet inflaci déle nízko a zřejmě táhne dolů vývoz, sdělila předsedkyně Yellenová.

"Trpělivost" z rétoriky Fedu zmizela, ale ostatní informace tuto změnu přebily. Klíčový byl jednak odkaz na rizika spojená s dolarem, a dále očekávání zástupců měnového výboru pro budoucí trajektorii sazeb. Ta se posunula značně dolů, pro konec letošního roku o padesát bodů na 0,625 procenta. Spolu s tím se snížila prognóza inflace a růstu ekonomiky.

Jednoznačně holubičí vyznění informací z Fedu mělo na trhy učebnicový dopad - akcie s dluhopisy vystřelily vzhůru, dolar výrazně oslabil. Dnes ráno je ale s dolarem vše jinak. Své ztráty proti euru prakticky smazal a obchoduje se na 1,0670. Korigovat ztráty se dolaru daří na páru s jenem, kde se kurz nachází na 120,60, i librou, aktuálně na 1,4865.

Tento návrat je celkem překvapivý, neboť změna pohledu na budoucí politiku Fedu není zanedbatelná. U amerických výnosů takový návrat vzhůru nesledujeme. Jedna věc je posun v prognóze, který nemusí být konečný vzhledem k tomu, že některé z problémů americké ekonomiky (zima, stávky zá západním pobřeží) jsou přechodné a obnovený pokles ropy může ještě letos přinést větší pozitivní impuls, než se předpokládalo. Na druhé straně je tu ale důležitý vzkaz, že dolar bude centrální bankou hodně sledován kvůli inflaci a že jeho dopad na ekonomiku skrze zahraniční obchod je považován za důležitý.

Janet Yellenová sice uvedla, že červnový start zvyšování sazeb zůstává ve hře, ale prakticky vzato se s ním po včerejšku moc počítat nedá. Data by se musela rychle zlepšit (klíčové jsou mzdy), aby se Fed odhodlal k akci už za čtvrt roku. Posunujeme se tedy k září a objevují se i názory, že Fed letos ještě nezvedne sazby vůbec. Pro načasování jsou rozhodující nová data. V souladu s duálním cílem Fedu to jsou vývoj inflace a trhu práce, kde je třeba akcentovat mzdy. Určitě pak musíme k důležitým parametrům přidat také sílu dolaru.

Dnes odpoledne budou zveřejněna další čísla z amerického průmyslu, tentokrát index aktivity filadelfského Fedu. Doplní ho pravidelná týdenní zpráva z úřadů práce o počtech žadatelů o dávky. Koruna se proti euru obchoduje na 27,29 a ze včerejších ztrát tak něco ubrala. Slušně se zrána daří forintu i zlotému.