Současná šéfka Fedu Janet Yellenová jakoby nás včera vrátila o téměř 20 let zpět, když se svým negativním akciovým komentářem připomněla památný výrok svého předchůdce Alana Greenspana. Připomeňme si, že zatímco Yellenová včera poznamenala, že ocenění akcií je aktuálně všeobecně dost vysoké, tak legendární šéf Fedu byl v roce 1996 ostřejší, když varoval před znaky iracionálního bujení na akciových trzích. Pravda je taková, že Greenspan nebyl tím úplně přesným kanárkem v dole, neboť akcie se táhly vzhůru ještě další čtyři roky, aby teprve v roce 2000 praskla Dot.com bublina. Uvidíme tedy, jak bude přesná Yellenová, byť je třeba si uvědomit, že osud býčího trhu má částečně v rukou i instituce, kterou řídí. Čím déle budou úrokové sazby Fedu blízko nuly, tím déle mohou být americké a potažmo globální akciové trhy v klidu a šestiletý býčí trh se může ještě protáhnout.
Akcie a nejen ony, však musí být ve střehu specificky ve Velké Británii. Tu dnes totiž čekají parlamentní volby, které mohou této vysoce stabilní anglosaské zemi přinést výsledek, na který není zvyklá. Povolební uspořádání britského parlamentu totiž může být takové, že ani jedna z hlavní stran nebude schopna sama postavit vládu anebo rozumnou vládní koalici. Jak konzervativci, tak Labour Party mohou skončit daleko od většinového počtu křesel, přičemž nikde není řečeno, že je jim blízké strany nakonec posunou do vlády. To se týká zejména Liberálních demokratů jakožto koaličních partnerů Konzervativní strany, méně pak Labour Party, k níž se do koalice předběžně hlásí Skotská národní strana. Velká Británie, tak může opravdu zažít situaci, již nezažila od roku 1974, kdy měla nestabilní menšinovou vládu.
Ve volbách se však hraje o víc - třeba o vystoupení Velké Británie z EU či ještě větší nezávislost Skotska. Předvolební průzkumy totiž zároveň téměř vylučují možnost, že by konzervativci sami ukořistili vládu a následně bez nutné konzultace s jiným stranami vypsali rizikové referendum o vystoupení Velké Británie z EU. Neboli tzv. Brexit se nejeví jako reálný, což by výsledek voleb mohl potvrdit. Na druhou stranu by ovšem střednědobě pro britskou ekonomiku mohlo být komplikací eventuální vznik koalice Labouristů a skotských nacionalistů. Ta nejenže může zhatit některé pozitivní trendy v ekonomice Spojeného království (redukce deficitu či racionalizace veřejného sektoru), ale navíc může vést k zesilování odstředivých snah Skotska.
Region
Zatímco kurz koruny se včera vůči euru hýbal minimálně, tak zlotý s forintem oslabovaly. Zlotému přitom zřejmě pomohlo zasedání polské centrální banky (NBP) respektive jeho závěry. NBP víceméně vyjádřila spokojenost se současným stavem (včetně kurzu zlotého vůči euru) a pochvalovala si zlepšující se kondici polské ekonomiky (i když mezera výstupu je podle NBP stále záporná a nevytváří inflační tlaky). Zajímavá a zároveň ne zcela jasná byla odpověď guvernéra Belky na dotaz, kdy lze počítat se změnou úrokových sazeb. Belka uvedl, že vzhledem k tomu, že současné radě končí mandát na začátku příštího roku, tak je ošidné na tuto otázku odpovídat. To v podstatě říká, že NBP v současné době počítá se stabilními sazbami i ve zbytku tohoto roku.
Dnes je událostí dne zasedání bankovní rady ČNB, které bude spojeno s projednáváním nové prognózy. Žádné výraznější změny v politice ČNB nečekáme, ve hře tak bude snad jen možné prodloužení kurzového závazku (za druhé pololetí 2016). Zajímavý bude rovněž postoj ČNB k otázce pomalu rostoucích mezd.
Dluhopisy
Globální výprodej dluhopisů pokračoval i včera, když trh neuklidnila šéfka Fedu Janet Yellenová, která uvedla, že ceny akcií jsou všeobecně dost vysoko, avšak ne tak vysoko pokud je srovnáme s výnosy dluhopisů, které jsou velmi nízko. Výnos desetiletého amerického vládního dluhopisu tak povylezl až na hodnotu 2,25 % a to přesto, že výsledek ADP reportu z trhu práce byl velmi slabý. Jen 169 tisíc nových pracovních míst není dobrou vizitkou před pátečními payrolls v USA. Ty fakticky mohou rozhodnout o tom, zdali jeden z nejdelších výprodejů dluhopisů poslední doby bude ukončen či dále akceleruje. Podle našeho názoru však slabší výsledek payrolls (pod 200 tisíc) může dluhopisům ulevit.
Dnes pak nelze zapomenout ani na zasedání ČNB, které by nemělo přinést převratné body, když šanci na to, že by centrální banka chtěla více komunikovat možnost zavedení záporných úroků, vidíme jako relativně malou.