Investoři jsou ohledně evropských akcií příliš pesimističtí

Hlavní ekonom banky Natixis se domnívá, že investoři v eurozóně přehlížejí pozitivní trendy a na akciových trzích tak dochází k poklesům cen. Na jejich udržení pak nestačí ani velmi nízké sazby, protože investoři se obávají zejména nedostatečného ekonomického růstu a slábnoucí korporátní ziskovosti. Tyto jejich obavy se podle ekonoma opírají zejména o následující problémy:

Na kupní sílu domácností v eurozóně doposud pozitivně působily nízké ceny ropy. To se projevovalo na spotřebě domácností, ale tento efekt v současné době slábne. Stejně tak se postupně ztrácí pozitivní efekt, který ekonomice eurozóny a ziskovosti firemního sektoru přineslo slabší euro. K tomu se přidává negativní dopad vývoje na rozvíjejících se trzích včetně Číny.

„V obdobích všeobecného pesimismu je obvyklé, že investoři přehlížejí dobré zprávy. Mezi ně nyní patří začátek obratu v úvěrovém cyklu a na rezidenčním realitním trhu. Lepší se i výhled v oblasti korporátních investic v Itálii, ve Španělsku v této oblasti již zlepšení nastalo. K tomu lze přidat i lepší situaci na trhu práce v Itálii, která se tak v tomto ohledu přidává k Německu a Španělsku. V neposlední řadě tu je potenciálně pozitivní dopad příchodu imigrantů,“ tvrdí Artus.

Zmíněný obrat v úvěrovém cyklu je patrný z následujících dvou grafů. V prvním z nich je vyznačen vývoj (meziroční změna) úvěrů poskytnutých domácnostem (fialově) a firemnímu sektoru. Ve druhém grafu vidíme vývoj poptávky po úvěrech ze strany podniků a ze strany domácností (hypotéky a spotřebitelské úvěry). Jde o data získaná na základě průzkumu ECB:




Další dva grafy shrnují pohled na evropské trhy nemovitostí. Z prvního je patrná velmi silná úroveň prodejů domů a bytů v Německu a lepšící se situace ve Francii a Španělsku. Druhý ukazuje vývoj počtu stavebních povolení, podle kterého dochází k pozitivnímu obratu ve Francii, Španělsku a Itálii:



Zdroj: Natixis