Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rok těžkého hledání bezpečných přístavů

Rok těžkého hledání bezpečných přístavů

15.3.2016 12:20

Tento týden bude z hlediska dat spíše americký – v úterý se dozvíme, jak se v únoru vyvíjely maloobchodní tržby, ve středu přijde na řadu inflace a trh nemovitostí a vše bude zakončeno večerním rozhodnutím Fedu o dalším směru americké monetární politiky. Naštěstí to začíná vypadat, že na konci roku 2015 došlo skutečně jen k přechodnému zpomalení americké ekonomiky a situace se nyní obrací. Pro ekonomiku globální a také pro akciové trhy sice není žádná sláva, když v ní je v podstatě jen jediné významnější centrum stability. Ale je to stále o mnoho lepší, než když v ní není takové centrum žádné.

Témata (ne)nebezpečí a (ne)stability podle mne budou v popředí našeho zájmu po většinu tohoto roku (a možná ještě déle). Co by to mohlo znamenat pro trhy možná hezky vystihuje prosté shrnutí jejich celkového vývoje během dosavadních dnů a týdnů tohoto roku. Z grafu je patrné, že prudce posílil VIX index, což neznamená nic jiného, než že prudce vzrostla volatilita na akciových trzích. Reakce zlata, amerických vládních dluhopisů a německých dluhopisů – Bundů, je s takovým vývojem plně v souladu - vše se vydalo nahoru. Zlato bylo v čele rally těchto bezpečných přístavů a připsalo si více než 15 %. Index MSCI world v prostředí vysoké volatility a nejistoty ztratil více než 10 %.

aa-1


Druhý graf ukazuje dlouhodobější vývoj bezpečných přístavů – konkrétně klouzavé korelace mezi jednotlivými bezpečnými přístavy (zlato, americké vládní dluhopisy, japonský jen a švýcarský frank) a akciovými trhy ve vyspělých zemích. Pokud by se akciový investor pokoušel o zajištění svých akciových investic (o snížení celkové volatility portfolia), hledal by aktivum s nejnižší korelací vůči akciovým trhům. Z grafu je zřejmé, že po roce 2008 takto fungovaly zejména US vládní dluhopisy a japonský jen. U zlata a švýcarského franku už je obrázek smíšený.

aa-2

Co si z výše uvedeného vzít? Pokud někdo cítí, že je čistě hodnotovým a dlouhodobým akciovým investorem, výše uvedené je pro něj maximálně zábavným počtením. Takový investor prostě vybírá tituly, které se mu zdají podhodnocené, a kupuje je s tím, že jej nezajímají relativně krátkodobé fluktuace trhu. Diverzifikace jej zajímá maximálně v rámci akcií.

Z tohoto výchozího bodu se pak pohybujeme směrem ke stále větší snaze o diverzifikaci napříč různými aktivy. Jak čtenáři mých příspěvků už dávno zjistili, nejsem žádným zlatomilcem výmarského typu, ale oněch často skloňovaných 5 % portfolia investovaných do zlata podle mne není špatným nápadem. Důležité je rozhodnutí, proti čemu se vlastně zajišťujeme. Pokud je to vysoká inflace, poslouží různé finanční deriváty odvozené od zlata (včetně ETF). Pokud se zajišťujeme proti (neiflačnímu) kolapsu systému, poslouží jen a pouze to, na co se dá šáhnout. Pokud nevěříme ani ve vysokou inflaci, ani v kolapsy, ale ostatní v ně věří, stačí opět jen finanční deriváty.

S vládními dluhopisy je to obecně jednoduché. V současné době minimálních výnosů jsme ale ve specifickém situaci, kdy se výhody držení těchto aktiv poněkud zcvrkávají. Ohledně investic do měn typu japonského jenu, či švýcarského franku hovoří historie také celkem jasně, ale ani zde si nejsem jist, jak moc se bude budoucnost s touto historií rýmovat – přesněji řečeno, která část historie tomuto rýmu poslouží. Provést tedy nějakou jednoduchou diverzifikaci a zakotvení v bezpečných přístavech není už nějaký čas zrovna jednoduché. Snad přicházející ekonomická data budou posilovat pocit stability.

 

Čtěte více:

Komentář analytika k výsledkům ČEZ - Cíle pro 2015 splněny, výhled na 2016 ovšem slabý…
15.3.2016 10:24
Skupina ČEZ zveřejnila své výsledky za 4Q15. Tržby dosáhly velmi soli...
Dividendové miniportfolio - Evropa
15.3.2016 11:45
Finanční trhy se v prvním čtvrtletí letošního roku rozhodně nenudí. Pr...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.5.2016
22:04Americké akcie mírně korigovaly
17:45Přehlížený dividendový aristokrat Pentair
17:03Dobrá americká data nezabránila zhoršení sentimentu, dolar za dnešek ztrácí  
16:52Pražská burza na zelené nule na podprůměrném objemu; Pegas po výsledcích +2,81 %
16:50USA - Rozjednané prodeje domů stoupají na 10Y maxima, trh práce hlásí pokles čerstvě nezaměstnaných
16:27Výdaje Apple na R&D rostou, kam je tak může dávat?
16:00Project Syndicate: Vystoupení z EU a jeho dopady na obchod
15:18Místo sporů, spolupráce. Automobilky smazaly další nepřátelství
15:16Pražské služby, a.s. - Protinávrh k bodu 6. Pořadu jednání valné hromady, která se bude konat dne 15.6.2016
14:44Objednávky zboží v USA - vítaný dubnový nárůst
14:15Petr Koblic pro Patrii: „Patria představila unikátní koncept plné škály služeb investičního bankovnictví pod jednou střechou“
14:15Technická analýza - Ropa při hranici 50 USD. Podrží ji fundament?
13:48Krugman: Prezidentské volby a opakování boomu devadesátých let
13:20Blíží se soumrak klasických tabletů?
12:14Luxusní Tiffany - Nejostřejší propad tržeb od finanční krize; Akcie za rok -34 %
11:39Německý ministr financí lobuje proti Brexitu
11:15Centrální banky by měly ztratit svou nezávislost
10:27Fed pokračuje v přípravě na růst sazeb, ale dolar si vybírá oddechový čas  
10:20Ropa poprvé po 6 měsících nad magickou padesátkou!
9:55Pražská burza otevírá poklesem; evropské akcie přerušují dvoudenní rally; ropa na 50 USD

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Dollar General Corp (04/16 Q1)
Dollar Tree Inc (04/16 Q1, Bef-mkt)
GameStop Corp (04/16 Q1, Aft-mkt)
NN Group NV (03/16 Q1)
Palo Alto Networks Inc (04/16 Q3, Aft-mkt)
Seadrill Ltd (03/16 Q1)
3:00Costco Wholesale Corp (05/16 Q3)
10:30UK - HDP, q/q
13:30Abercrombie & Fitch Co (04/16 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Rozjednané prodeje domů, m/m