Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čína jde řeckou cestou a jen pár zemí pochopilo Keynese

Čína jde řeckou cestou a jen pár zemí pochopilo Keynese

27.04.2016 17:45

Ještě nedávno se o Číně hovořilo jako o zemi, která by v oblasti dluhů mohla jít Západu příkladem. Rok se s rokem sešel a vše je jinak. Z prvního obrázku vidíme, že u celkového dluhu už země draka svou mírou zadlužení dohnala Spojené státy a UK. A hlavně: Pokud bude pokračovat nastavený trend, Čína se svým celkovým dluhem k HDP poměrně brzy dostane nad Řecko! Nechci tu klesnout na úroveň primitivního strašení touto zemí, ale v případě Číny a jejích špatných dluhů je srovnání s Řeckem namístě. V neposlední řadě i proto, že obě země za sebou mají pestrou historii kreativních masáží oficiálních čísel a statistik.

ft-1

Zdroj: FT

Problém čínských dluhů je už delší čas problémem ždímání současného ekonomického modelu založeného na investicích do tvrdé a těžké výroby. Ta má své dobré roky a úvěry za sebou. Jak dokazuje druhý graf, je to právě korporátní sektor, který je v centru pozornosti a obav. Celkové čínské zadlužení je nyní na úrovni US, eurozóny, Itálie a vyspělých zemí jako celku. Z toho je ale naprostá a neobvyklá většina tvořena právě dluhem korporátním. Výjimečně nízké je naopak zadlužení domácností a i tento obrázek tak v podstatě vykresluje jádro čínské ekonomické nerovnováhy a směr, kterým by se ekonomika měla ubírat: Od korporací k domácnostem:

ft-2


Podle některých názorů už je Čína za hranicí, kdy by se mohla vyhnout dluhové krizi, jiní lidé jsou opatrnější. Na základě uvedeného můžeme každopádně bez problémů tvrdit, že roky, kdy byla Čína dluhovým premiantem, jsou nenávratně pryč. A to zejména kvůli korporátnímu sektoru. I když toto rozdělení je trochu matoucí, protože přes tento sektor provádí vláda svou politiku a v jiné zemi by se snahy o stimulaci ekonomiky projevily přímo v rozvaze vlády a ne korporátního sektoru.

Pochopil to někdo?


Položme si nyní jednu důležitou otázku? Je v současné době vůbec nějaká země, která by mohla sloužit jako dluhový vzor? Či přesněji řečeno, jako vzor toho, jak provádět fiskální politiku? Při hledání odpovědi si vlastně musíme nejdříve definovat, jak by takový vzor měl vypadat. Pro někoho jsou to nulové, či minimální vládní dluhy. Já bych se v rámci této úvahy držel toho, že ideálem je země/vláda, která pochopila jádro keynesiánství. To znamená taková vláda, která je schopná ekonomice pomoci ve chvíli, kdy si není schopna pomoci sama.

Taková vláda musí být tedy schopna svou poptávkou eliminovat kolaps poptávky soukromého sektoru. Jinak řečeno, musí použít úspory soukromého sektoru, které by se jinak staly pouze penězi pod matrací, které nevytváří poptávku, ale nezaměstnanost. To vše ovšem nevyhnutelně znamená, že vláda musí hromadit „střelivo“ v dobách dobrých, aby ho měla dost v dobách zlých. Právě tento „detail“ je skutečným kamenem úrazu (ne)zodpovědné fiskální politiky napříč celou globální ekonomikou.

Pokud budeme následující grafy číst v logice výše uvedeného, zaměříme se na to, které země dosahovaly před globální krizí rozpočtových přebytků (hromadily zdroje v dobách dobrých). Tento jednoduchý filtr nám ukazuje, že kandidáty na země, které „pochopily Keynese“, jsou zejména: Dánsko, Švédsko, Finsko a Nová Zéland a Austrálie. Což je zajímavé i z geografického hlediska – na zodpovědnost je podle všeho třeba pořádných zim, či života na obrácené straně zeměkoule. Máme smůlu?

ft-3

Zdroj: Natixis

Za povšimnutí stojí, že slabším kandidátem na zodpovědnost je i Španělsko, které se navzdory řadě komentářů do dluhové krize dostalo hlavně kvůli korporátnímu sektoru a ne kvůli nezodpovědnému chování vlády.


Čtěte více:

Proč Twitter není Facebook
27.04.2016 12:10
Twitter včera přestavil svoje další kvartální výsledky. To jak dopadly...
Evropské indexy hledají směr, Adidas po výsledcích +7 %
27.04.2016 11:38
Evropské akciové trhy se aktuálně pohybují nerozhodně v těsné blízkost...
Ropa na letošních maximech! Magická 50 konečně na dosah?
27.04.2016 13:09
Padesátka - nové magické číslo a pomyslná psychologická hranice v ropn...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
9:31Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ
13:01FX Výhled: Dolar se připravuje na návrat vyšších sazeb po delší dobu  
11:21Evropa drží pozice po překvapivém americkém poklesu. Spekulace o intervenci na jenu sílí  
11:15BlackRock: Švýcarský monetární signál a další vývoj inflace
10:44Německé hospodářství churaví, shoduje se pět předních ekonomických institutů
9:55Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Předběžné neauditované finanční výsledky za rok 2023
9:49Výsledky H&M za první kvartál překonávají odhady. Akcie přidávají 13 pct

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university