Euro pokračuje v jízdě a vyhlíží další mety, investoři sledují tektonické změny

Včerejší jednání Fedu dopadlo podle očekávání. Nic překvapivého nepřineslo a padl náznak, že se přiblížil začátek kvantitativního utahování. Můžeme tak upevnit náš předpoklad, že tento krok přijde v září. Následně Fed přesune svou pozornost opět k sazbám, přičemž načasování jejich růstu bude záležet na zprávách z ekonomiky, zejména o cenách.

Ačkoli nelze hovořit o nějakém překvapení, dolar po zasedání v klidu nezůstal a na hlavních párech citelně oslabil. Po dnešní lehké korekci se dolar-jen nachází na 111,25, libra-dolar na 1,3140 a eurodolar na 1,1720.

Právě na páru dolaru s eurem sledujeme už od začátku dubna jednosměrný pohyb vzhůru, který se zadrhává vždy jen krátkodobě. Kurz rostl na včerejším nevýrazném poselství z Fedu, předtím stoupal na zprávách z ECB, přestože ani ta s ničím vysloveně podpůrným nepřišla. Přidat můžeme reakce na makrodata, kde také jasně převažuje růst. Pravdou je, že poslední dobou se daří pozitivně překvapovat více eurozóně, ale nedá se říci, že by americká čísla byla vysloveným zklamáním.

Vypadá to, že investoři prakticky bez ohledu na nové zprávy už naplno zohledňují tektonický posun v měnové politice ECB směrem k jejímu postupnému zpřísňování. Tento proces může začít dříve anebo později, ale jeho spuštění vypadá vysoce pravděpodobně. Politika ECB nám nyní připadá pro budoucnost kurzu důležitější než to, co dělá americký Fed. Situace tak trochu připomíná rok 2014, kdy bylo rozdílné směřování politik obou centrálních bank také dlouho evidentní, ale eurodolar začal strmě padat až s ECB a její sérií náznaků a oznámení nových opatření na uvolnění politiky, která vyvrcholila klasickým QE, tedy nákupy státních dluhopisů. Oproti roku 2014 je dnes naopak rozdílná rychlost a velikost prováděných změn. Nyní se totiž bavíme stále pouze o menších náznacích uvažovaného a zřejmě pomalého procesu odstraňování měnové podpory v podobě nákupů aktiv, na což by až s delším zpožděním měly navázat sazby. Zisky eura by tedy nemusely přibývat tak rychle. Navíc, ECB bude opatrná a kdykoli se může rozhodnout, že kvůli utažení měnových podmínek skrze kurz protáhne podporu v podobě nízkých sazeb a nákupů aktiv.

Technicky se ovšem měnový pár vymanil z kanálu, kde se pohyboval zhruba dva a půl roku a prostor pro testování vyšších úrovní až do "psychologických" 1,20 je otevřen.

Co se týče krátkodobého vývoje, pohyb kurzu vzhůru byl rychlý a probíhající dnešní lehká korekce dává smysl. Pár může ještě mírně klesat spolu s nižšími výnosy v eurozóně. Data z USA mohou mít jen omezený vliv. Vyjdou objednávky zboží dlouhodobé spotřeby a žádosti o dávky v nezaměstnanosti. Zítra bude stát za pozornost zejména americké HDP za druhý kvartál, které má přece jen větší potenciál trh ovlivnit. Co by páru mohlo ukázat směr důrazněji, je případné prohlášení z ECB.

Česká měna jízdu eura vůči dolaru kopíruje, respektive posiluje ještě víc, neboť v posledních měsících zpevnila i k euru. Už skoro měsíc se ale pár euro-koruna nachází v těsné blízkosti 26,00, zkouší pevnost této podpory a čeká na případné impulsy, které by mu ukázaly směr. Zatím nepřicházejí, asi bude třeba čekat na jednání ECB v příštím týdnu. Charakter obchodování se tedy zatím nemění.