Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Dluhopisové výprodeje nabírají po americké inflaci na síle

Rozbřesk: Dluhopisové výprodeje nabírají po americké inflaci na síle

15.02.2018 9:14
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Vyšší americká inflace jenom přilévá do ohně dluhopisových výprodejů. Desetiletý americký výnos se znovu přibližuje 3% hranici, zatímco dvouletý atakuje skoro desetiletá maxima. Dluhopisoví investoři mají strach, že pod taktovkou vyšší inflace Fed v březnu nejen zvýší sazby, ale nakonec i odhadovanou trajektorii růstu sazeb pro tento rok. A po pravdě s podobnými čísly v zádech k tomu může mít důvod….

Nejrychlejší tempo růstu mezd za posledních devět let se  začíná pomalu viditelně odrážet i v jádrové inflaci, která v posledních měsících opět nabírá na síle (1,8 % y/y). Podle zpráv Wall Street Journal zdražuje řada služeb, jejichž ceny v minulosti spíše stagnovaly. Příkladem může být zvýšení měsíčních poplatků Amazonu za využívání služeb o skoro 20 % nebo zdražení vstupu do tematických parků Walta Disneyho. Právě zdražení těchto “zbytných služeb” ukazuje na sílící sebevědomí amerických firem v ekonomice, kde je delší dobu nízká nezaměstnanost a začínají zrychlovat mzdy. Odvaha těchto firem zkusit přenést rostoucí mzdové a jiné náklady na finální spotřebitele je něčím, co dlouho nebylo vidět. A je to důležitý průvodní jev pomalu se rozjíždějící mzdově-inflační spirály. Pokud Fed vezme v potaz ještě očekávaný silný rozpočtový stimul z dílny Donlada Trumpa, nemá rozhodně důvod držet se příliš zpátky. 

Na druhé straně je povzbudivé, že v tomto týdnu již rostoucí výnosy zdaleka tolik nevystrašily akciové investory. Přece jen zatím nikdo nevěří, že by vyšší výnosy měly ohrozit silný růst vyspělých ekonomik. A i proto index strachu VIX dál klesal. Ve finále i česká koruna zůstávala nehledě na globální dluhopisové výprodeje v klidu.

TRHY

CZK a dluhopisy
Česká koruna se nenechala tentokrát podobně jako globální akcie rostoucími globálními výnosy rozhodit. Měnový pár se pohybuje v okolí 25,35 EUR/CZK a pokud nervozita na globálních trzích bude dál klesat (index strachu VIX), může česká měna v nejbližších seancích spíše lehce sílit. Zvlášť pokud by v pátek, jak naznačuje náš nowcast, pozitivně překvapil český HDP.

Zahraniční forex
Nejdůležitější číslo včerejšího dne - americká lednová inflace - způsobila na eurodolarovém trhu výraznou volatilitu s nečekaným rozuzlením. Zrychlení meziměsíční inflace na 0,5 % překonalo trhem odhadovaný nárůst o 0,3 %, odhady překonala i jádrová inflace, vyšší oproti prosinci o 0,3 %. Taková čísla v prvním momentě pomohla dolaru, když se měnový pár EUR/USD propadl hluboko pod 1,23. Přesto se však eurodolar (navzdory výraznému nárůstu amerických úrokových sazeb) aktuálně obchoduje o dvě cifry výše. Kromě toho, že eurodolar mohly tlačit výše velmi slabé americké maloobchodní tržby (za leden), tak se ukazuje, že sentiment vůči americké měně zůstává stále velmi negativní.

Dnes si trh musí dát pozor na vystoupení hlavního ekonoma ECB Praeta a další americká data - index podnikatelské nálady Philly Fed a průmyslovou výrobu (obojí pomůže zpřesnit běžící odhady amerického HDP v první čtvrtletí).

Polský zlotý sice včera spolu s ostatními aktivy v emerging markets zpevnil, ale dnes si musí dát pozor na výsledek lednové inflace, která se v meziročním vyjádření zřejmě tak jako v celém regionu snížila.

Ropa
Cena ropy Brent stoupá, aktuálně se obchoduje nad úrovní 64 USD/barel. K růstu dopomohlo nižší než očekávané zvýšení zásob surové ropy (+1,8 mil. barelů), které včera reportovala EIA. Naopak žádný větší rozruch tentokrát nezpůsobil další nárůst americké produkce, již na 10,27 mil. barelů, tj. více než v současnosti těží Saudská Arábie.

Právě ze Saudské Arábie se včera cenám ropy dostalo ještě dodatečné podpory. Její energetický ministr Al-Falih totiž oznámil, že ve spolupráci s partnery budou pokračovat v omezování produkce i v případě, že by jejich jednání mělo za následek přílišné utažení trhu. To by mohlo ceny krátkodobě poslat výrazněji výše, nicméně jednalo by se o další pobídku americkým producentům a ohrožení tržního podílu kartelu.

 

Čtěte více:

Nejkrutější tah Amazonu a varování, které by neměl ignorovat
14.02.2018 18:11
Seznam obětí Amazonu je dlouhý a přirozeně mu dominují zejména tradičn...
Ztráty dolaru přerušila silná americká inflace
14.02.2018 17:07
Rušný den má dnes za sebou dolar, který po úvodní ztrátě zisků z posl...
Wall Street posílila čtvrtý den v řadě, S&P 500 +1,4 %
14.02.2018 22:03
Americké akciové trhy v průběhu seance postupně navyšovaly své zisky, ...
Evropské burzy zřejmě navážou na úspěšnou středu, Fortuna má valnou hromadu
15.02.2018 8:55
Evropské akciové trhy zřejmě navážou na úspěšnou středu. Futures na hl...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %
11:05Evropské akcie stoupají. Dnešní data mohou ovlivnit očekávání před Fedem  
9:07Rozbřesk: Evropský automotive pod tlakem asijské konkurence a emisních cílů, sázky na 50bodové snížení sazeb Fedu dále vzrostly

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba