Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pimco: Pravděpodobnost recese roste, ale Fed nakonec zakročí

Pimco: Pravděpodobnost recese roste, ale Fed nakonec zakročí

22.08.2019 12:18
Autor: Redakce, Patria.cz

Investiční společnost Pimco si všímá toho, že „čtrnáctého srpna se rozdíl mezi výnosy dvouletých a desetiletých vládních obligací v USA dostal do záporných hodnot“. Došlo k tomu poprvé od února 2006, a i když je tento rozdíl od té doby opět v pozitivních číslech, jde o varovný signál. Inverze výnosové křivky totiž „od padesátých let předcházela téměř každé recesi“. Pimco vysvětluje, co je konkrétně za současným vývojem a jak moc se jej obávat.

Ekonomové podle společnosti stále plně nerozumí tomu, proč je inverze výnosové křivky tak dobrým indikátorem blížící se recese. Jedna teorie tvrdí, že s horšícím se ekonomickým výhledem roste atraktivita dlouhodobých vládních obligací. Jiná se zaměřuje na tvorbu úvěrů, která trpí ve chvíli, kdy se výnosy krátkodobých a dlouhodobých obligací přibližují k sobě. A následně se zhoršuje úvěrová nabídka a to poškozuje ekonomickou aktivitu. 

Pimco píše, že bez ohledu na to, jaké vysvětlení je správné, „ceny na trzích správně odrážejí vyšší pravděpodobnost recese. Spojené státy totiž „nejsou imunní vůči zpomalování globální ekonomiky a problémům v mezinárodním obchodě“. Americký výrobní sektor je již nyní v „minirecesi“ a jeho slabost úzce souvisí s globálním vývojem. Zhoršující se situace by se nakonec mohla promítnout i do doposud dobře se držící domácí spotřeby. 

Nejistotu korporátního sektoru zvedají tenze mezi Spojenými státy a Čínou. A „poslední komunikace ze strany Fedu naznačuje, že centrální banka může na možný útlum reagovat pomaleji i přesto, že různé studie ukazují na přínosy rychlejších kroků“. Pimco se však domnívá, že by Fed toleroval inflaci nad cílem ve výši 2 % v případě silnější ekonomiky, v případě jejího slábnutí by přikročil k „agresivnější stimulaci“. Dlouhodobé trendy přitom snižují úroveň přirozených sazeb a s tím klesá možnost Fedu stimulovat hospodářství tradičními nástroji. Centrální bankéři by se tak měli o to víc snažit udržet inflaci u cíle a nenechat ji klesnout výrazněji pod 2 %.

Podle Pimca není překvapivé, že ceny na trzích nyní odrážejí vyšší pravděpodobnost recese. Přispěla k tomu i některá prohlášení lidí z vedení Fedu. Například jeho šéf Jerome Powell po červencovém zvýšení sazeb neposkytl explicitní komentář ohledně dalšího vývoje sazeb a namísto toho jen hovořil o závislosti monetární politiky na nových ekonomických datech. „Souhlasíme s tím, že riziko recese v následujícím roce vzrostlo, ale o jistotu stále nejde,“ dodává Pimco. 

Optimisticky vnímá společnost finanční stabilitu americké ekonomiky s tím, že „rozvahy bank jsou silné, zadlužení domácností udržitelné a míra osobních úspor vysoká“. Tento fundament by tak měl tlumit případné hospodářské ochlazení. Podobně by měl působit pokles výnosů vládních obligací a celkově uvolněné finanční podmínky. „Fed sice trochu váhá, ale podle našeho názoru tento rok ještě sníží sazby,“ píše společnost. 

Zdroj: Pimco


 

Čtěte více:

HBR: Korporátní „sloni“ jsou ve skutečnosti lepší než malí dravci
22.08.2019 6:05
Různé výzkumy a novinové titulky často hovoří o tom, že velké společno...
Německé poprvé a zlom pro trh: země prodala 30leté dluhopisy se záporným výnosem
21.08.2019 15:02
Německá vláda dnes v aukci poprvé prodala 30leté státní dluhopisy se ...
Vítězství pro Wall Street? Klíčová bankovní regule vzniklá po krizi bude mírnější
21.08.2019 16:56
Američtí regulátoři zmírnili jedny z nejdůležitějších bankovních pravi...
Zápis Fedu: Centrální bankéři se rozcházeli v názorech na snížení úroků
22.08.2019 8:26
Představitelé americké centrální banky (Fed) se rozcházeli v názorech ...
Rozbřesk: Šéf Fedu pod nebývalou politickou palbou. Trhy čekají na Jackson Hole
22.08.2019 9:15
Šéf Fedu Jeremy Powell je v posledních týdnech pod nebývalým politický...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů