Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Yardeni: Jsou ceny akcií na rozumných úrovních?

Yardeni: Jsou ceny akcií na rozumných úrovních?

28.11.2019 14:10
Autor: Redakce, Patria.cz

Známý investor Ed Yardeni vydal v roce 2018 knihu Predicting the Markets, kde se mimo jiné věnuje různým valuačním modelům, podle kterých se mohou investoři pokusit hodnotit současnou situaci na trzích. Yardeni ovšem v knize dodává, že „subjektivní není jen krása, ale i valuace“. Velmi nebezpečné pak může být to, když někdo nakupuje akcie v době, kdy jsou všemi milovány. Yardeni se na svém blogu věnuje několika v knize zmíněným ukazatelům a aplikuje je na současné dění na trzích. 

Investor zmiňuje takzvaný Buffettův poměr, který je dán poměrem celkové kapitalizace trhů k nominálnímu produktu americké ekonomiky. Jde o ukazatel, který lze počítat jen na čtvrtletní bázi, ale Yardeni tvrdí, že podobnou vypovídací schopnost má poměr cen akcií k tržbám obchodovaných firem. Ten je již k dispozici na týdenní bázi a současné hodnoty jsou podobné jako během předchozího vrcholu dosaženého v letech 2000–2002, po němž přišel medvědí trh. Yardeni dodává, že „Buffett je stále býkem a poukazuje na nízkou inflaci a sazby, které podle něj ospravedlňují vysoké valuační násobky“. 

Jim Moltz hovořil o „pravidlu dvaceti“, které dává do souvislosti PE indexu S&P 500 a inflaci. Konkrétně tvrdí, že pokud součet obou překračuje hodnotu 20, akcie by měly být příliš drahé. V říjnu se podle Yardeniho tento součet pohyboval pod kritickou hranicí. Investor pak zmiňuje i reálný ziskový výnos akcií, který je obráceným PE upraveným o inflaci. Jeho historický průměr počítaný od roku 1953 dosahuje hodnoty 3,19 % a „model může predikovat příchod medvědího trhu, pokud se tato hodnota dostane k nule“. Nyní se hodnota ukazatele pohybuje kolem 2,9 %. 

Dalším valuačním měřítkem, které investor zmiňuje, je PE upravené o takzvaný index utrpení. Tedy o součet míry nezaměstnanosti a inflace. Tento index obvykle klesá během býčího trhu a dosahuje dna před příchodem trhu medvědího. V říjnu dosáhl hodnoty 5,4 %, posledního dna dosáhl v září 2015 na hodnotě 5 %. Šlo o nejnižší hodnotu od dubna 1956. Index podle Yardeniho ukazuje, že „většina Američanů neměla nikdy tak nízkou míru ekonomického utrpení jako nyní“. A investor tvrdí, že mezi PE a tímto indexem je pozoruhodně vysoká korelace. To, že nyní se index nachází mimořádně nízko, pak „může ospravedlňovat PE nacházející se nad historickými průměry“. 

MAPE, tedy součet zmíněného indexu a PE indexu S&P 500, dosahovalo od roku 1978 průměrných hodnot 23,8. Pokud se PE nachází nad touto hranicí, znamená to podle Yardeniho předraženost akcií a naopak. V poslední době se pohybuje na hodnotách kolem 22,6, tedy pod průměrem. Yardeni dodává, že MAPE správně varovalo před korekcí v osmdesátých letech a během internetové bubliny, ale ne při posledním medvědím trhu. Podle investora to je tím, že „problém nebyl na akciích, ale na realitním trhu“. 

Zdroj: Blog Eda Yardeniho

 
 

Čtěte více:

Jak mohou s akciemi zamávat americké volby?
15.11.2019 11:11
Americké volby přijdou příští rok a rozsah možných následků je široký....
Americké akcie na vrcholu?
18.11.2019 22:04
Pondělní obchodování v USA nepřineslo mnoho nového. Obchodovalo se za ...
Dnešní lehká korekce na akciích se může rozrůst. Nové informace tlumí optimismus
20.11.2019 10:08
Zatímco Wall Street včera zvládla zhruba udržet své pozice, asijské tr...
Reuters: Alibaba nabídne akcii za 176 hongkongských dolarů
20.11.2019 11:13
Alibaba nabídne při vstupu na hongkongskou burzu jednu akcii za 176 ho...
Home Credit zastavil umístění svých akcií na burzu v Hongkongu kvůli tržním podmínkám
21.11.2019 9:25
Skupina Home Credit nebude kvůli tržním podmínkám pokračovat v příprav...
Bývalý šéf Avastu prodává akcie firmy, odpovídající několika dnům obchodování
21.11.2019 10:24
Celkem 18 milionů kusů akcií společnosti Avast, obchodované na londýns...
Perly týdne: Tesla s Němci v zádech, největší akciová šílenost roku a u nás Airbnb mimo kontrolu
22.11.2019 14:39
Plán Tesly rozbouřil německý autoprůmysl. Příliš sebevědomí při výběru...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů