Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Bernstein: Hlavní zdroj poptávky po akciích je na další roky vyřízený případ

Bernstein: Hlavní zdroj poptávky po akciích je na další roky vyřízený případ

06.04.2020 16:40
Autor: Jana Knechtlová, Patria Finance

Firmy, v posledních letech největší zdroj poptávky po akciích, pravděpodobně v dalších letech tyto svoje nákupy prudce osekají. Odhaduje to analytická společnost Sanford C. Bernstein, podle které tím akcie na valuace z doby prekoronavirové jen tak nedosáhnou.

Menší příjmy, horší kapacita na vydávání rizikovějšího dluhu za účelem zpětných odkupů akcií a vládní restrikce vůči firmám, které přijmou státní pomoc. Toto vše způsobí, že zpětné odkupy už nebudou, co dřív…a dokonce by se mohly stát „společensky nepřijatelnými“, ačkoli na nějakou prognózu v tomto směru je podle výzkumné firmy ještě brzy.

“Minimálně na několik let budou zpětné odkupy výrazně omezeny,” napsali analytici, mezi kterými je I Inigo Fraser-Jenkins, někdejší výzkumník v oblasti finanční stability pro Bank of England.
Obzvláště důležitý by byl tento trend pro Spojené státy. Zpětné odkupy tam v posledních pěti letech přidávaly zhruba 1 až 1,5 procentního bodu k růstu ukazatele zisku na akcii (EPS), což bylo pro americké akcie vzpruhou.

Dopad na akcie ale pravděpodobně bude mít také rozhodnější ekonomická role vlád, které se sérií rázných opatření na podporu finančního systému i firem. “Až tohle všechno skončí, úlohu vlád na finančních trzích nebude jednoduše možné vrátit zpátky do krabičky,” napsali analytici.

Dokonce je prý možné i to, že dluhová břemena se vyškrábou nad hodnoty, které padaly naposledy během druhé světové války, což prohloubí příští další kolo fiskálních stimulů. K tomu se přidává riziko rychlejší inflace, z části i kvůli deglobalizačnímu procesu, kvůli kterému vládní dluhopisy jako zajištění proti akciím přijdou o část své atraktivity. “Absence bezrizikových instrumentů, které jsou s to dodat kladný reálný výnos, přinejmenším spolu s rizikem vyšší inflace dále podporují teze ve prospěch zlata,” napsali také analytici. Na žlutý kov mají pozitivní stanovisko již více než jeden rok.

Nešťastně rozhazovačné americké aerolinky

Zpětné odkupy akcií se často používají jako způsob, jak zvýšit cenu akcií dané firmy. V rámci zpětného odkupu se zmenšuje množství vydaných akcií, které jsou aktivně drženy akcionáři, což zvedá hodnotu zbývajících papírů. Management tak dává na srozuměnou, že akcie má atraktivní ocenění.

Na příklad americké aerolinky American Airlines, Delta a United za posledních sedm let utratily zhruba 33,3 miliardy USD ve zpětných odkupech svých akcií. To je skoro stejně, kolik vydají na mzdy všech svých zaměstnanců za jeden rok. Aerolinky jich mají dohromady zhruba 320.000 a na platy ročně vydají společně zhruba 36 miliard USD, podotýká web Business Insider.

Takže když odborové sdružení Airlines for America, které zastupuje na tři čtvrtě milionu pracovníků v americkém leteckém průmyslu, požádalo federální vládu USA o 50 miliard „na podporu a zachování 750.000 pracovních míst těžce pracujících mužů a žen, kteří jsou přímými zaměstnanci amerických aerolinek“, vyvolalo to podle tohoto webu trochu rozruch. Podle některých volených činitelů a aktivistů by se aerolinky totiž prý nedostaly tak rychle do tak velké finanční tísně, kdyby za zpětné odkupy (a obohacování akcionářů) neutratily tolik.

Zdroje: Bloombeg, Business Insider

 
 

Čtěte více:

Banka v prvním kole COVID II přijala 5900 žádostí za 19 mld. Kč
06.04.2020 8:53
Českomoravská záruční a rozvojová banka (ČMZRB) v prvním kole programu...
Stále ještě nadějné vyhlídky pro stavebnictví (komentář analytika)
06.04.2020 10:09
Zatímco pro průmysl byl únor slabým měsícem, stavebnictví se i v tom...
Úleva ze stabilizace nákazy posílá akcie vzhůru
06.04.2020 10:45
Start do nového týdne na hlavních trzích provází úleva ze stabilizace ...
Týdenní výhled: Stabilizace počtu nových případů, jednání o ropě se stále odkládá
06.04.2020 11:07
Úleva ze stabilizace počtu nových případů nákazy koronavirem i počtu ú...
Sentix: Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny je na minimu
06.04.2020 11:56
Důvěra investorů v ekonomiku eurozóny se v dubnu propadla nejníže od z...
MF: Česká ekonomika letos klesne o 5,6 %, schodek veřejných financí 4,1 % HDP
06.04.2020 15:18
Ministerstvo financí v dnes zveřejněné prognóze očekává letos kvůli do...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba