Akcie dostávají ránu z nečekané strany, peníze míří do dluhopisů a zlata

Na včerejší zhruba půlprocentní pokles Wall Street navázal negativní vývoj v Asii a nově i propad evropských akciových trhů. DAX nebo milánský FTSE MIB padají o více než 2 procenta, FTSE100 a AEX jsou dole o 1,7 procenta a CAC40 ztrácí něco přes procento. Americké futures přitom nenaznačují podstatné zlepšení během dne, když jsou asi 1,5 pct v červeném. Před víkendem tak sledujeme nárůst opatrnosti, který celkem pochopitelně zvedá snahu realizovat na trhu zisky z rally za poslední měsíce.

V posledních dnech dostala trhy krátce pod tlak přestřelka v obchodní válce USA - Čína, pokračuje americký shutdown, roztáčí se výsledková sezóna a hrozí korekce rozjeté AI mánie. Jenže aktuální nervozita nepřichází z těchto očekávatelných oblastí. Do hry se zapojuje nové téma, respektive téma, které jsme tu neměli zhruba od března 2023. Dvě menší americké banky, Zions Bancorp a Western Alliance Bancorp, ohlásily ztráty plynoucí z podvodů spojených s úvěry na komerční nemovitosti.

Velikost ztrát jde do desítek milionů dolarů, takže nepředstavuje bezprostřední nebezpečí pro bankovní systém s řádově většími rezervami. Investoři se ale obávají, že mohou přicházet další podobné zprávy. Klidu jim nepřidal šéf JP Morgan Dimon, který varoval před úvěrovými ztrátami, poté co jeho banka ohlásila 170milionový dopad krachu Tricolor Holdings - firmy poskytující půjčky na auta.

Ztrát z úvěrů či krachů menších firem může přibývat, finanční systém pravidelně prověřovaný zátěžovými testy by však měl být dostatečně robustní, takže to může skončit stejně jako v roce 2023 přechodnými problémy. Za současné situace se však podobné zprávy snadno stávají spouštěčem pro výběr zisků na trzích, poté co jsme od dubnového propadu viděli hlavní indexy růst neudržitelným tempem (S&P00 z dubnového dna anualizovaně +75 pct).

Závěrem týdne nás čekají výsledky dalších středně velkých amerických bank, které budou o to více pod drobnohledem investorů, vstřebávajících nové informace. Makrodata dál absentují.

Zatímco akcie jsou pod tlakem, dluhopisy si připisují zisky. Výnosy v zámoří i Evropě klesají více na kratším konci, naznačujíce spekulace, že centrální banky budou mít větší motivaci uvolnit sazby. Zlato sahalo už po 4370 USD, načež přece jen narazilo a stahuje se o něco níž. Stále je však 1,5 procenta nad včerejškem. Ropa padá o více než procento. Mírně negativní reakci na zhoršený sentiment sledujeme na koruně, která se obchoduje k euru na 24,33.