Polská centrální banka (NBP) dnes pravděpodobně prodlouží cyklus snižování úrokových sazeb. Původně to tak úplně nevypadalo, ale překvapivě nízká říjnová inflace zřejmě přesvědčí Výbor pro měnovou politiku, aby doručil opatrnou redukci úrokových sazeb o 25 bazických bodů.
Připomeňme, že rétorika NBP sice další uvolnění měnové politiky v tomto měsíci naznačovala, ale říjnová inflace, která byla zveřejněna minulý pátek (tedy během tzv. black-out období), patrně názorově překlopí vedení banky k tomu, aby stále relativně vysokou oficiální úrokovou sazbu (4,50 %) snížila.
Kromě toho, že celková inflace poklesla v říjnu již na hodnotu 2,8 procenta a přiblížila se tak cíli NBP (2,5 %), tak je třeba vzít v úvahu to, že jde o již o několikáté “holubičí” překvapení v řadě, které se navíc týká i jádrové inflace. V důsledku toho bude NBP moci zveřejnit novou kvartální prognózu, která bude revidovat směrem dolů odhady inflace jak pro rok 2025, tak pro rok 2026.
Peněžní trh s redukcí o 25 bazických bodů dnes odpoledne počítá, takže stabilita či dokonce výraznější redukce by byla ze strany NBP velkým překvapením, který by zvýšil volatilitu, jak na straně zlotého, tak na trhu s polskými vládními dluhopisy. Dodejme, že kromě nové kvartální prognózy bude pro aktualizaci analýzy výhledu měnové politiky NBP důležitá tisková konference prezidenta centrální banky Glapinského, která se odehraje tradičně o den později.
Glapinski patrně s ohledem na akceleraci růstu polské ekonomiky zůstane opatrný, byť si nemyslíme, že by chtěl signalizovat blížící se konec cyklu snižování oficiálních úrokových sazeb v Polsku.
*** TRHY ***
Koruna
Koruna v průběhu včerejší obchodní seance postupně slábla a přiblížila se hranici 24,40 EUR/CZK. Risk off sentiment na hlavních trzích v kombinaci s dalšími zisky dolaru nejsou pro tuzemskou měnu příznivou zprávou, neboť obecně zvyšují prodejní tlaky na měny rozvíjejících se trhů. Dnes bude zveřejněn bleskový odhad říjnové inflace - očekáváme stabilní meziroční dynamiku na 2,3 %, která příliš vzruchu na korunovém trhu zřejmě nevyvolá. Pokud by však došlo k opětovnému překvapení nižším číslem, vidíme prostor pro rozšíření zatím drobných ztrát koruny.
Eurodolar
Uzavírka americké vlády se dnešním dnem stane nejdelší v historii (vstoupí do 36 dne), přičemž dolar se vrací ke svému obvyklému chování, kdy rostoucí averze k riziku vedla zpravidla k jeho posílení. K tomu došlo například včera, kdy v USA došlo k výprodeji technologických titulů a bitcoinu (ten dokonce propadl pod magickou hranici 100000 USD, což je více než 25 % od letos dosaženého vrcholu). Výsledkem zhoršené globální nálady tak byl prozatím dočasný propad eurodolaru pod hranicí 1,15.
Dnes odpoledne bude mít trh po delší době šanci se popasovat s opravdu důležitými americkými daty, kterými bude jednak ADP report z trhu práce a pak index podnikatelské nálady v amerických službách (ISM).
Akcie
Wall Street včera oslabila poté, co řada šéfů velkých finančních institucí upozornila na riziko korekce po rekordním růstu. Index S&P 500 klesl o více než 1 %, technologické megacapy ztratily kolem 2 %. Podle analytiků se trh nachází v přehřáté fázi, rally od dubna patří k nejsilnějším od 50. let, ale růst je tažen stále užší skupinou akcií, zejména technologickými tituly. Hlavní akciové indexy uzavřely včerejší den následovně: S&P 500: -1,18 %, Nasdaq 100: -2,06 % a Dow Jones : -0,53 %.