Americké dluhopisy zahájily poslední den týdne oslabováním, když pokles tržeb byl nižší, než se čekalo, a spotřebitelská důvěra dokonce vzrostla. Později ale převážily obavy o osud automobilového průmyslu a hloubce recese, a to poslalo dolů nakonec výnosy. Výnosová křivka přitom zploštěla, když výnosy na delším konci ztratily přes 3 bps. Výnos dvouleté Treasury přitom spadl až na 0,77%.
Dnešní průmyslová výroba zřejmě vykáže další pokles. Nervozita na trzích bude přitom pokračovat zvláště kvůli nevyjasněné pomoci detroitské trojce. Dnes také začíná dvoudenní zasedání FOMC, očekává se, že zítra vyhlásí další snížení sazeb. Ráno v asijském obchodování ale americké dluhopisy začaly ztrácet kvůli vybírání zisků a také fututes na akciové trhy jsou zatím kladné. Začátek týdne by proto mohl být ve znamení mírného vybírání zisků, které může podpořit dohoda o pomoci automobilovému průmyslu. Slabá odpolední čísla a případné odmítnutí úvěru by však zájem o jisté státní papíry znovu oživily.
Evropské dluhopisy v pátek oslabily i přes výraznější pokles průmyslové výroby eurozóny. Dolů je poslalo očekávání, že americká vláda pomůže potřebným automobilkám. Dřívější konec obchodování pak již zabránil zvratu, přestože ztrácely i akciové trhy. Výnosy dluhopisů nakonec vzrostly až o 8 bps a výnosová křivka zestrměla.
Začátek týdne je bez významných čísel. Nevyřešené problémy amerických automobilek ale hrají ve prospěch dluhopisů, které by tak dorovnávaly páteční pohyb amerického trhu. Stejně tak slabé výsledky japonského indexu podnikatelské nálady Tankan by měly zájem o jisté státní papíry dnes udržet. Pokračující pokles indexů Eonia pak naznačuje, že trhy čekají další snižování sazeb. Případná dohoda o pomoci automobilovému průmyslu by ale posilování dluhopisů jistě zvrátila.
České dluhopisy na samý konec týdne oslabily. Při nadprůměrných objemech obchodů signalizujících ale spíše úpravu pozic před blížícím se koncem roku a zasedáním ČNB, než reakci na vývoj ekonomiky, zvláště když průmyslová výroba v říjnu zaznamenala výrazný pokles stejně jako vzrostl deficit běžného účtu. Většina analytiků přitom očekává pokles sazeb na zasedání 17.12. o 50 bps. Přesto výnosy dluhopisů vzrostly nejvíce u středních splatností a výnosová křivka zestrměla.
Dnešek je bez čerstvých čísel. Další pesimismus k celkové náladě přidal o víkendu ministr Nečas, který nevylučuje deficit rozpočtu v příštím roce až na úrovni 70 mld.Kč. Za takových okolností by stávající vysoké výnosy již měly být pro investory zajímavé a to zvláště u kratších splatností.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy Výzkum -> Analýzy Výzkum -> Analýzy Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.