Hledat v komentářích

Investiční doporučení

více...

Výsledky společností - ČR

více...

Výsledky společností - Svět

více...

IPO, M&A

více...

Týdenní přehledy

více...
 

Detail - rozhovor
Rozhovor s makléři a analytiky Patria Direct (nejen) o trzích a investování

Rozhovor s makléři a analytiky Patria Direct (nejen) o trzích a investování

20.03.2013 15:50
Autor: Redakce

Makléři, analytici a management významného tuzemského obchodníka s cennými papíry, společnosti Patria Direct, která poskytuje služby individuálním investorům, dnes v online rozhovoru na Patria.cz zodpověděli všechny vaše dotazy.

PD new 2

Na všechny Vaše dotazy se těší tým Patria Direct, a.s.:

• Největší mezi obchodníky s cennými papíry, kteří poskytují služby individuálním investorům z pohledu zobchodovaných objemů a klientských aktiv.

• Nejširší profesionální tým makléřů věnujících se privátním klientům v ČR.

• Nabízí své služby také na Slovensku.

• Úspěšně nabízející produkt Patria Forex, který umožňuje klientům spekulovat na pohyb měnových kurzů, komodit a akciových indexů s finanční pákou 1:50.


Rozhovor je uzavřený

Upozornění:
* Redakce Patria.cz si vyhrazuje právo na odstranění otázek s vulgárním nebo urážlivým obsahem. Otázky mohou být redakčně kráceny.
* Při psaní otázek se prosím podívejte na již položené, vyvarujte se posílání stejných dotazů.
* Z technických důvodů mohou být vaše dotazy zobrazeny se zpožděním.
* Otázky a odpovědi jsou řazeny chronologicky v textu tohoto článku. Položené otázky se rovněž zobrazí pod článkem v diskusi.
* Host bude odpovídat na otázky v pořadí v jakém přišly, redakce Patria.cz si však vyhrazuje právo výjimečně provádět selekci otázek a cenzuru. Děkujeme za pochopení. 

Aktualizace rozhovoru
  • Otázka (Tom, 15:13) -
    Jak je to s hodnotou původních akcií Tatry (nějaké držím snad již z 90. let) po jejím nedávném prodeji. Díky a hodně zdaru.
  • Odpověď (Lucie Rabiňáková, manažerka péče o zákazníky Patria Direct, 15:47) -
    Dobrý den, jelikož se s uvedenými akciemi na pražské burze neobchoduje (obchoduje se pouze v RM Systému), není titul ve sledování makléřů, ani analytiků. Proto Vám bohužel nejsme schopni podat relevantní vyjádření.
  • ---
  • Otázka (reality, 14:54) -
    Pokud by jste vzal v úvahu 5letý investiční horizont a měl nyní ve vlastnictví akcie Telefóniky CR a ČEZ, uvažoval byste o držení akcií nebo prodeji a dokupu na nižších úrovních? Děkuji
  • Odpověď (Tomáš Kálal, makléř Patria Direct, 15:34) -
    Dobrý den, asi nikdo z nás není schopen s větší pravděpodobností předpovědět, co se stane za dlouhých pět let. Já mívám spíše optimističtější pohled. Přesto mezi těmito společnostmi vidím mnoho zásadních rozdílů.

    Zatímco podnikání ČEZu si v delším horizontu bude udržovat stabilní ziskovost, u Telefóniky CR si to samé nemyslím. Možnosti expanze jsou přeci jen u mobilního operátora nižší. Telefóniku bych tedy prodal po eventuální pozitivní reakci, která bude předcházet říjnové výplatě dividendy.

    Nejlikvidnějšího zástupce pražské burzy, ČEZ, bych na aktuálních sedmiletých minimech spíše držel a doufal ve zlepšení na energetickém trhu. To by s tak dlouhým investičním horizontem opravdu mohlo přijít.
  • ---
  • Otázka (Juniper, 14:42) -
    Dobrý den pane Žabžo. Hovoříte o značném riziku korekce akciových trhů. Chápu, že zahraniční trhy od začátku roku rostly a potřebuji ozdravnou korekci. Ale česká burza šla od začátku roku proti rostoucímu trendu v zahraničí. Bude se očekávaná korekce trhů týkat i české burzy, a nebo ta půjde opět proti trendu a naopak poroste?
  • Odpověď (Petr Žabža, senior makléř Patria Direct, 15:31) -
    Dobré odpoledne,

    negativní resp. protisměrný vývoj indexu PX vůči zbytku světa je podle mě dán kombinací nízké likvidity BCPP, malého počtu titulů a absencí růstového „příběhu“. Z tohoto pohledu jsem názoru, že případná korekce na zahraničních trzích české tituly rozkýve srovnatelně méně a pokud ano, budou vinny spíše lokální stop-loss a margin-call pokyny, než prodeje zahraničních investorů.
  • ---
  • Otázka (BigMio, 14:38) -
    Pěkný den přeji celé Patrii, měl bych otázku, jak to vidíte s titulem CETV. Jestli má cenu čekat na zázrak od tohoto titulu, anebo spíše se poohlédnout po něčem zajímavějším :) Jsem ta nějaký čas uvízlý a stále čekám na zázrak. Děkuji za info a přeji krásný slunečný den Dave
  • Odpověď (Tomáš Tomčány, analytik Patria Direct, 15:26) -
    Dobrý den,

    Po výsledcích za loňský rok jsme snížili naši cílovou cenu pro akcie mediální skupiny CETV z dřívějších 5,30 USD za akcii na 4,60 USD za akcii a potvrdili naše doporučení „prodat“. Domníváme se, že případná veřejná nabídka akcií nebo privátní úpis bude znamenat další zředění hodnoty pro stávající akcionáře. Navíc hospodářské výsledky skupiny v 1H13 budou zřejmě negativně ovlivněny novou strategií Novy (mj. zdvojnásobením požadované ceny za reklamu). Zázrak bych tedy v brzké době nečekal.
  • ---
  • Otázka (koudelak, 14:35) -
    Dobrý den, jaký máte pocit z Vámi tak prosazované emise KITD (především po příchodu na pražskou burzu). Myslíte, že je to vaším špatným odhadem potenciálu firmy nebo "jinými tlaky"?
  • Odpověď (Tomáš Tomčány, analytik Patria Direct, 15:21) -
    Dobrý den,

    V období, kdy společnost vstoupila na BCPP, KIT digital vykazoval rychlý růst tržeb, tažen však především novými akvizicemi. Kvantifikovat organický růst tak bylo obtížné, i když společnost ujišťovala investory, že roste i organicky. Naše odhady i doporučení vycházely z auditovaných hospodářských výsledků, které se ve výsledku ukázaly jako nepravdivé.
  • ---
  • Otázka (hthanks, 14:26) -
    Co bude s cenou akcii ČEZu v nejbližší době a jaká bude uroveň dividendy, změní se?
  • Odpověď (Tomáš Sýkora, analytik Patria Direct, 15:18) -
    Dobrý den, začnu tím, kde je mírně větší šance správně odpovědět. Očekávám, že společnost ČEZ letos navrhne (a následně schválí a vyplatí) dividendu ve výši 45 Kč na akcii, tj. stejnou jako loni. V roce 2014 by pak ze zisků roku 2013 mohla firma znovu vyplatit 45 Kč (i díky jednorázovému příjmu z prodeje Chvaletic), nesmí ovšem dojít k ztrátě licence v Bulharsku.

    Dividenda v dalších letech podle mě poklesne do pásma 35-40 Kč. Myslím si, že cena akcií ČEZ může ještě několik týdnů/měsíců spíše kolísat v sestupném trendu jako v měsících uplynulých.

    S pozdravem, Tomáš Sýkora.
  • ---
  • Otázka (reality, 14:15) -
    Rozumím Vašim názorům správně, když ČEZ a Telefóniku nedoporučujete k nákupům?
  • Odpověď (Tomáš Tomčány, analytik Patria Direct, 15:08) -
    Dobrý den,

    Ano, rozumíte tomu správně. ČEZ ani Telefónicu CR k nákupu nedoporučujeme.
  • ---
  • Otázka (BMWX6, 13:57) -
    Proč Patrie neumožnuje svým klientů online data z Vídeňské burzy, zejména ERSTE
  • Odpověď (Rostislav Plíva, hlavní makléř Patria Direct, 15:05) -
    Dobrý den, důvodem je bohužel cena, jakou požaduje Vídeňská burza za každého připojeného uživatele (jedná se o tisíce korun za každého koncového klienta Patrie). V případě zájmu existuje pro Vás, jako jednotlivce, levnější cesta – zaregistrovat se na stránkách burzy a za poplatek 16,20 EUR na 3 měsíce data získat. Podobná situace je například také u německé Deutsche Boerse.
  • ---
  • Otázka (telefonista, 13:55) -
    Dobrý den. Prosím o zhodnocení očekávaného vývoje na Telefónice CR. Vyplývá ze zrušené aukce pro firmu pozitivum (nepředražených frekvencí), nebo spíše hrozba (třeba silnějšího nastavení nových podmínek aukce směrem nové konkurence na trh)? Jak se díváte na telekom ve světle dalších a dalších negativních zpráv, které přicházejí k okolí (TPSA, Rakousko, evropská regulace,...jak jsem četl a sleduji na těchto stránkách). Mohu čekat stabilní cenu akcie, stabilní dividendu?
  • Odpověď (Tomáš Tomčány, analytik Patria Direct, 14:54) -
    Domníváme se, že hlavním důvodem zrušení aukce byla špatně nastavená pravidla aukce. Vypsání nové aukce nečekáme dříve než na podzim letošního roku. Nová aukce může podle nás vylepšit pozici PPF případně jiných zájemců proti současným operátorům, kterým ale zase zpoždění aukce poskytuje více prostoru pro udržení svých zákazníků a budování LTE sítě na stávajících frekvencích.

    Z krátkodobého hlediska bych čekal spíše stabilní kurz akcií okolo současných úrovní (naše férová cena nyní činí 309 Kč za akcii), i když zpětný odkup může být krátkodobě podporou pro akcie.

    Ze střednědobého hlediska však LTE aukci vnímáme jako hlavní riziko pro společnost, pokud jde o celkový budoucí vývoj hospodaření i stabilitu dividendy. Při zachovaní status quo (3 operátoři) počítáme s udržením 30 Kč odměny po dobu nejbližších dvou let, pak by mohla klesnout na úroveň 20 Kč/akcii. Navíc, ze sektorového hlediska investice do telekomunikací nedoporučujeme.
  • ---
  • Otázka (Kulík, 13:52) -
    Věřím, že energetika je na současných zbitých úrovních zajímavou investiční příležitostí. Sdílíte můj názor? ČEZ je pro mě po posledních propadech sice atraktivní, ale nějak se mu nahoru nechce. Nabídnete mi nějakou zajímavější alternativu v rámci sektoru v zahraničí?
  • Odpověď (Tomáš Sýkora, analytik Patria Direct, 14:49) -
    Dobrý den, samozřejmě závisí na investičním horizontu. Nicméně, pro nejbližší měsíce Váš názor bohužel nesdílím. Podle mě akcie ČEZu (i mnohých dalších energetik) „jen“ dobře reflektují vývoj budoucích tržních cen silové elektřiny. Žádnou zásadní odchylku ve vývoji akcií ČEZu a ceny silové elektřiny pro roky 2014 a 15 aktuálně nepozoruju, a tedy ani jasnou příležitost k nákupu či prodeji akcie.

    K pozitivnímu obratu v evropském energetickém sektoru je podle mě třeba především změny postoje Německa k vlastní energetické politice (tj. např. snížení podpory rozvoje obnovitelných zdrojů), pomohl by i růst ceny energetického uhlí (s kterým momentálně nepočítám) a jednorázově by vybraným energetikám prospěl i významný zásah do trhu s emisními povolenkami (s kterým ovšem také nepočítám).
     
    Doporučil bych Vám tedy spíše investovat v jiných sektorech. V případě, že tradičním energetikám pevně věříte (=věříte v budoucí růst ceny silové elektřiny), zkusil bych investovat do některého z „nízkoemisních“ výrobců, např. EDF, Fortum, Verbund nebo i ČEZ (i díky části povolenek „zdarma“), kteří by měli nejvíce profitovat z případného obratu v trendu a budoucím růstu ceny silové elektřiny, a to z libovolného z důvodů, který zmiňuju.
  • ---
  • Otázka (BOB, 13:48) -
    PŘEJI HEZKÝ DEN. Chtěl bych vám všem poděkovat za všechno, co pro nás děláte, především pak za informace, které nám velmi pomáhají. Chtěl bych se zeptat, zda akcie NWR jsou již na dně, či zda ještě poklesnou, protože např. vůči akciím Orco jsou dle mne silně podhodnocené. Děkuji
  • Odpověď (Tomáš Sýkora, analytik Patria Direct, 14:46) -
    Dobrý den, moc děkujeme za uznání.

    Akcie NWR by aktuálně podle mého názoru zohledňovat očekávanou ztrátu v letošním roce okolo 50 mil. EUR. K tomu je ovšem zapotřebí alespoň mírný růst ceny koksovatelného uhlí během letoška. Nedojde-li k němu v druhé polovině roku, může být výsledek horší a o dno by se tak zřejmě nejednalo. Z mého pohledu jsou akcie nyní férově oceněny a s akciemi Orco bych je vůbec nesrovnával.
  • ---
  • Otázka (Pavel, 13:37) -
    Dobrý den, držím od úpisu pár akcií společnosti AAA Auto. S ohledem na blížící se delisting bych se rád zeptal, co se s mým minipodílem stane. Děkuji
  • Odpověď (Jan Korb, senior makléř Patria Direct, 14:36) -
    Dobrý den, akcie AAA Auto budou s nejvyšší mírou pravděpodobnosti staženy z BCPP. Cena odkupu prozatím není stanovena, bližší podmínky a přibližný harmonogram naleznete zde. Podmínky budou pak shodné pro všechny akcionáře.
  • ---
  • Otázka (ZUZKA, 13:36) -
    Dobrý den. Já bych jen chtěla všem makléřům Patrie popřát vše nejlepší,méně hloupých investorek , jako jsem já a panu Žabžovi chci napst, že je moc sexy a velký sympaták. To se snad může...
  • Odpověď (Petr Žabža, senior makléř Patria Direct, 14:34) -
    Dobré odpoledne,

    na Vaše milá slova nelze odpovědět jinak, než „…makléři Patria Direct z celého srdce děkují.“
  • ---
  • Otázka (Eman, 13:10) -
    1. Zajímalo by mě, cena uhlí jako atraktivní komodita z dlouhodobějšího hlediska. 2. NWR - někteří analytici nedoporučují jako dlouhodobou investici, je něco co by toto tvrzení mohlo vyvrátit?? Děkuji za odpověď!
  • Odpověď (Tomáš Sýkora, analytik Patria Direct, 14:31) -
    Dobrý den, patřím do té skupiny, která akcie NWR považuje za spíše vhodné pro aktivnější investory s kratším investičním horizontem a nikoliv jako vhodnou pro dlouhodobé držení.

    Z logiky věci – hodnotu společnosti tvoří potvrzené zásoby uhlí v dolech, které s těžbou postupně klesají. V mezičase pak akcie kolísá především vlivem změny ceny uhlí a také úrovní poptávky v regionu a schopností ji uspokojovat.

    Energetické uhlí podle mě ani z dlouhodobějšího hlediska není příliš atraktivní komoditou, především kvůli rostoucímu využití alternativních paliv při výrobě elektřiny – aktuálně především vítr, slunce a plyn těžený z břidlic, dlouhodoběji také jádro. Koksovatelné uhlí by i dlouhodoběji mělo mít na trhu pevnější místo.

    Zdraví, Tomáš Sýkora
  • ---
  • Otázka (Svatopluk Liška, 12:49) -
    Dobrý den, odhadujete, že cena koksu se opravdu už odráží od svého dna? Tak jak to zaznělo z vedení společnosti NWR. Souvisí cena koksu s cenou uhlí?
  • Odpověď (Tomáš Sýkora, analytik Patria Direct, 14:22) -
    Dobrý den, vezmu to od konce. Cena koksu úzce souvisí s cenou koksovatelného uhlí, které je vstupní surovinou při výrobě koksu. Cenu koksovatelného uhlí ovlivňují především námořní bencharkové ceny (resp. obchodní vztahy především mezi Austrálií a Čínou), do ceny koksu se pak dále (možná ještě silněji než v případě uhlí) promítá lokální nabídka vs. poptávka.

    Dále jedno upozornění – koksovatelné uhlí i koks jsou vysoce cyklické komodity a cykly mohou trvat pouze několik málo kvartálů.

    A závěrem to podstatné – příspěvky z prodeje koksu do provozních zisků NWR jsou relativně malé (6 mil. EUR v roce 2011, 12 mil. EUR v 2012), minimálně ve srovnání s koksovatelným uhlím. Z pohledu rozhodování o investici do akcií NWR bych se tedy na cenu koksu příliš nezaměřoval.

    Akcie NWR jsou z mého pohledu aktuálně zhruba férově oceněny a s investicí do nich bych nespěchal.

    S pozdravem a přáním úspěchů, Tomáš Sýkora
  • ---
  • Otázka (mila, 12:22) -
    Dobrý den, zajímal byl mne Váš názor na to, jaká významná událost by mohla spustit v nejbližších měsících zcela jistě nutno a ozdravnou korekci.
  • Odpověď (Petr Žabža, senior makléř Patria Direct, 14:11) -
    Vaše otázka je zdánlivě jednoduchá, ale ve své podstatě na ní neexistuje odpověď. Kdybychom na ní totiž odpověď znali, mohli bychom se na danou událost připravit – v takovém případně by však ztratila onen punc neočekávanosti a její dopad na trhy by zmizel.

    Osobně se domnívám, že byste měli zpozornět v okamžiku, kdy někteří opozdilci – investoři, kteří v počátku letošního roku nebyli na trhu přítomni a nyní jim „utíká výkonnost“ – hodí ručník do ringu a začnou zuřivě nakupovat. Takový krok může vynést indexy relativně rychle o několik procentních bodů výše, ale já bych v takové situace raději prodával.
  • ---
  • Otázka (Tomáš Čabas, 11:38) -
    Dobrý den, rád bych se Vás zeptal na odborný názor na akcie společnosti Nokia. Domníváte se, že je možné, aby se opět vrátila na výsluní mezi své konkurenty jako je Samsung nebo Apple? Jaké očekáváte výsledky týkající se 1Q a 2Q 2013 a může přijít příjemné překvapení jako koncem roku 2012? Předem děkuji za odpověď. S přáním příjemného dne Jiří Wágner
  • Odpověď (Branislav Soták, analytik Patria Direct, 14:06) -
    Dobrý den, Nokia má dle našeho názoru to nejlepší již za sebou. Návrat na tržní podíly z přelomu tisíciletí v dohledné době nehrozí. V 1Q13 rovněž nelze počítat s podobným překvapením jako koncem loňského roku. Provozní hospodaření se nejspíš bude pohybovat kolem 0. V tomto případě by ale byl pravděpodobně trhem přijat kladně i jakýkoliv kladný výsledek. Akcie jsou nyní zhruba férově oceněny. Pokud bych si měl osobně vsadit na nějaký obrat v mobilním segmentu, volil bych spíše BlackBerry.
  • ---
  • Otázka (Malík, 11:27) -
    Dobrý den, nemůžu si pomoct, ale současné objemy na pražské burze mi při vzpomínce na dobu ne tak dávnou připadají žalostné...myslíte si, že je na to ještě nějaký lék, nebo už jde o standard, na který je prostě třeba si zvyknout?... A ještě jedna otázka: Stejně tak pozoruju vysokou míru nepředvídatelnosti pohybů kurzů akcií - viz např. páteční propadák ČEZu před rebalancí, která přitom byla pro titul příznivá!!? Může mi to prosím někdo vysvětlit, podle jakých pravidel se tu hraje? Těším se na Vaše odpovědi:) Pěkný den.
  • Odpověď (Jan Korb, senior makléř Patria Direct, 13:59) -
    Dobrý den, bohužel „standard“ vývoje domácího akciového trhu nemůžete posuzovat podle vývoje a růstu v letech 2003-2008, kdy například akcie společnosti ČEZ dosáhly na úrovně 1400 Kč.

    Současný vývoj pak odpovídá dlouhodobému chování akciových trhů, kdy jsou extrémy (ať pozitivní nebo negativní) vyhlazovány. Navíc skladba ekonomických odvětví, které tvoří domácí trh, nenabízí výraznější představitele v současnosti preferovaných sektorů.

    Nepředvídatelnost v krátkém časovém období je pak především u individuálních titulů součástí jejich rizikovosti, proto by neměl u krátkodobých obchodů chybět stop loss pokyn. Pravidla trhu jsou pro všechny účastníky stejná, ačkoli laická veřejnost často zanedbání ochrany před rizikem a tedy případné ztráty svaluje na mimotržní síly a subjekty.
  • ---
  • Otázka (Jano, 10:33) -
    Zdravím, jsem spíše konzervativně založený investor, který se nechce nechat zmítat vlnami na trzích. Co byste mi nyní doporučili?
  • Odpověď (Tomáš Tomčány, analytik Patria Direct, 13:44) -
    Dobrý den,

    V portfoliu konzervativního investora by měly převažovat spíše tituly z defenzivních sektorů, jakými jsou např. zdravotní služby, běžná spotřeba apod. Doporučuji se poohlédnout po společnostech s dobrými dividendovými vyhlídkami. Kromě samotného dividendového výnosu by při výběru dividendového titulu mělo být rozhodující kritérium udržitelnosti výplaty dividendy do budoucna.

    Na pražské burze by z tohoto pohledu mohly být zajímavé společnosti Philip Morris ČR či Pegas Nonwovens. Firmy mají k dispozici dostatek hotovostních prostředků, nabízí slušný dividendový výnos a jeví se nám zajímavé také z pohledu vyhlídek ziskovosti v příštích letech.
  • ---
  • Otázka (Homo, 10:28) -
    Nedokážu pochopit, jak Evropská unie může nutit Kyperskou vládu ke krádeži za bílého dne. Kde by se kradlo příště. Je to důsledek neschopnosti, malosti, hlouposti evropských politiků, nebo přiznání nemohoucnosti zvládat složitost situace. Nemůžete poradit soudruhům z EU, následovat Kalouskovu cestu, Zrušit úroky z vkladů u již uzavřených smluv, Okradení důchodců a vyvedení miliard (například, církevní restituce) pro zajištění svých kamarádenkšeftů. Je to mnohem sofistikovanější a elegantnější postup a nese i vedlejší efekt zovčačení občanů.
  • Odpověď (Petr Žabža, senior makléř Patria Direct, 13:40) -
    Vaše otázka by měla směřovat spíše do Bruselu, ale pokusím se Vám nabídnout můj pohled. To, že je Kypr daňový ráj a „pračka peněz“ je veřejné tajemství. Současně je však součástí Evropské unie a eurozóny. Pokud přijmeme hypotézu, že evropští politici chtějí vše, jen ne rozpad eurozóny, museli v případě Kypru vymyslet jakousi „kvadraturu kruhu“. Otevřený a oficiální default členské země eurozóny je nemyslitelný, stejně jako bezpodmínečná záchrana země s takovou reputací, navíc bez nějaké sankce. Voliči v zemích, jako je Nizozemí, Německo či Finsko jsou poměrně frustrovaní z toho, jakým způsobem jejich vlády resp. ECB rozdávají peníze, a proto do celé hry navíc nepochybně vstupuje i vnitrostátní politický prvek v uvedených zemích.
     
    Proto je jisté, že z tohoto „háčku“ Kypr neunikne a celá debata se bude točit jenom kolem toho, kdo a kolik nakonec zaplatí.
  • ---
  • Otázka (Rob, 10:24) -
    Dobrý den, jak vidíte budoucnost pražské burzy, na které se momentálně obchodují akcie společností, které mají ve většině případů to nejlepší již za sebou (ČEZ, CME apod.). Kdy přijdete s novými emisemi na trh?
  • Odpověď (Rostislav Plíva, hlavní makléř Patria Direct, 13:55) -
    Dobrý den, pražská burza se musí dle mého názoru nejprve vyrovnat se změnou obchodního systému na novou platformu Xetra. Teprve pak lze v ČR počítat se změnou sentimentu a postojů k financování přes burzu. Já sám o žádných nových emisích v tuto chvíli nevím, ale ředitel burzy pan Petr Koblic byl ve svém nedávném rozhovoru optimistou.
  • ---
  • Otázka (Jezdec, 10:19) -
    Já bych rád pozitivně a veřejně poděkoval za vaší stránku. Tolik věcí co jsem se naučil tady, jsem se nikde jinde nenaučil. Hodnotím klady a i zápory, vše se počítá.
  • Odpověď (Martin Tesař, content manager Patria Online, 13:26) -
    Vaše slova díků nás velice těší. Usilujeme o to, aby pro Vás stránky Patria.cz byly obohacující i v budoucnu a snažíme se, aby klady vždy převažovaly nad zápory.
  • ---
  • Otázka (Tono, 9:52) -
    Dobrý den. Trhy dlouhodoběji přetřásají v politicko-ekonomické rovině zejména: americké státní finance (rozpočtová jednání), italský volební pat a možný další vývoj v jedné z nejsilnějších ekonomik EU a nově Kypr. Můžete prosím zhodnotit (jistě, s nyní dostupným stavem věcí), jaký a jak silný je možno očekávat dopad těchto událostí na trhy celkově, české akcie, dluhopisy zvlášť? Děkuji a přeji pěkný den
  • Odpověď (Tomáš Kálal, makléř Patria Direct, 13:19) -
    Dobrý den, váš výčet opravdu shrnuje události, které se v současnosti nejvíce odrážejí v akciovém obchodování. Maximálně bych tam ještě dodal sílu JPY a HDP v Číně. Reakce akcií je však trochu přenesená, jednotlivé firmy reportují výsledky a působí na různých trzích.

    Dle mého je jen otázka času, kdy si investoři vyberou jeden z těchto argumentů pro korekci ze současných vysokých hodnot. Všechny jmenované jsou samozřejmě hrozby. To znamená, že by v budoucnu mohly vyvolat pokles na trzích.

    V první fázi by zřejmě klesaly všechny sektory, došlo by k poklesu komodit mimo zlata a posilování amerického dolaru. V druhé fázi bych pak očekával další pokles bank a komoditních producentů, mírně vyvažovaný korporátními zprávami a nárůstem dividendových titulů.

    Pražské burze by se pokles rozhodně nevyhnul a to ani rekordně levným NWR a ČEZ. Jak jsme tomu ale byly svědky v roce 2011, mohly by růst defenzivní tituly Philip Morris a Pegas Nonwovens.

    S poklesem důvěry v eurozóně porostou výnosy ze státních dluhopisů zadluženějších zemí. Naopak poroste nominální hodnota německých a francouzských dluhopisů a bude tak klesat jejich výnos. Z korporátních dluhopisů by pak měl výnos jednoznačně stoupat.
  • ---
  • Otázka (Any, 9:52) -
    Dobrý den, jak zpětně hodnotíte listopadový přechod obchodování na systém Xetra? Zajímá mě jakýkoli poznatek, např. co se týče změny parametrů; jak se tradeři/market makeři vyrovnávají s anonymitou objednávek na trhu, jaké (jestli vůbec) má Xetra dopady na likviditu, volatilitu… Díky moc a přeju hodně zdaru!
  • Odpověď (Martin Oliva, makléř Patria Direct, 13:15) -
    Dobrý den, přechod na nový obchodní systém Xetra s sebou přinesl několik pozitiv, ale bohužel také i určitá negativa.

    Kladně lze rozhodně hodnotit sjednocení objednávkové knihy, které přispívá k větší transparentnosti obchodování. K omezení volatility a větší plynulosti obchodování pak pomáhá zavedení intradenních aukcí, které se automaticky spustí v situaci, kdy by mohlo dojít k výraznému pohybu tržní ceny.

    Nevýhodou nového systému je rozhodně pokles likvidity, který souvisí zejména s úpravou minimální velikosti kotace pro tvůrce trhu. Z tohoto důvodu může někdy být zobchodování většího balíku akcií poměrně komplikované.

    Celkově přechod na nový obchodní systém hodnotím pozitivně, bohužel ale pouhá změna obchodního systému k nárůstu aktivity na BCPP rozhodně stačit nebude.
  • ---
  • Otázka (matrix, 9:41) -
    Dobrý den, český trh o začátku roku zaostává za zisky, které předvádějí západní a zámořské trhy. Jak si to vysvětlujete? Znamená to, že se zde dají najít akcie se zajímavým růstovým potenciálem? Pokud ano, prosím o aspoň o dva takové tipy. Díky
  • Odpověď (Roman Koděra, makléř Patria Direct, 13:05) -
    Dobrý den, bohužel máte pravdu a ani nás to netěší. Důvody bych se pokusil stručně shrnout do třech částí.

    První je bezesporu malý počet emisí, kde hlavní váhu v indexu de facto obsahují akcie ČEZ, Erste, KB, VIG, a Telefonica CR. Proto v případě výpadku růstu jednoho sektoru či skupiny akcií neexistuje alternativa, kterou by investoři zvolili a tím udrželi růst. Rok 2012 nedopadl pro index PX zas tak špatně, ale hlavními motory tohoto růstu byly akcie Erste, VIG a KB. Jejich růst se v letošním roce zastavil nebo dokonce mírně ztrácejí, a protože v poklesu pokračují akcie společností Telefonica a ČEZ, pak toto je důvod proč index PX nedokázal napodobit indexy v USA nebo v západní Evropě.

    Druhá část je nízká výkonnost české ekonomiky, která se samozřejmě odráží v odhadech růstu zisků firem v ČR podnikajících a současně obchodovaných na BCPP.

    Třetí část navazuje na předešlou, kde míra růstu korporátních zisků přímo úměrně zasahuje dividendu. Kromě bankovních titulů, které dividendy navyšují, nebo se k nim vrací ostatní, dividendu snižují. To je v přímém kontrastu s USA, kde naopak velké korporace dividendy navyšují nebo zvažují jejich zavedení či navyšují programy zpětného odkupu vlastních akcií.

    Stabilní potenciál bych viděl nadále v akciích společnosti Pegas a Philip Morris ČR, otázka růstového potenciálu se může znásobit v případě většího globálního vybírání zisků, kde investoři mohou vybrat část zisků a celoplošné výprodeje se s velkou pravděpodobností nevyhýbají ani těm trhům, které zisky nemají a to je příklad indexu PX a BCPP jako takové.
Aktualizace rozhovoru
Offline rozhovory
Jsme infrastruktura podnikání i zrcadlo ekonomiky, říká zakladatel Accolade a čerstvý podnikatel roku Milan Kratina
11.03.2025 20:03
Jsme infrastruktura podnikání i zrcadlo ekonomiky, říká zakladatel Accolade a čerstvý podnikatel roku Milan Kratina
Accolade je jeden z největších investorů do průmyslových nemovitostí ...
Jiří Šperl pro Patria.cz: Výsledky KB dovolují atraktivní dividendu. Transformaci retailového bankovnictví teď zúročíme podílem na trhu
Počet investorů v Česku roste, chtějí se zajistit na stáří a ochránit před inflací. S Janou Brodani o motivacích a bariérách Čechů při investování
Martin Novák: Za poklesem čistého zisku ČEZ ve třetím kvartále stojí zejména odložené daně a nižší úrokové výnosy. Akvizice GasNetu přinese do provozního zisku cca 10 miliard ročně
Tisíce investorů bereme jako závazek, říká po rekordním kvartále i půlroce šéf Colt CZ Group Jan Drahota a pracuje na vizi 2030
15.10.2024 8:02
Tisíce investorů bereme jako závazek, říká po rekordním kvartále i půlroce šéf Colt CZ Group Jan Drahota a pracuje na vizi 2030
Skupina Colt CZ Group předstoupila v září před investory po rekordním ...
V číslech, která překvapila celý trh, je i konec odvodů a stále vysoká volatilita, říká šéf financí ČEZ Martin Novák po zlepšení výhledu

Online rozhovory

Váš názor
  • Přidat názor
    Služby investorům
    20.03.2013 17:27

    Proč neposkytujete, na svých stránkách, žádné zprávy o tom co se děje nejen u nás, ale i ve světě, od uzávěrky v pátek až do pondělního dopoledne. Má to vůbec nějaký smysl čekat celý víkend až do pondělního rána. Poslední situace na Kypru je toho nejlepším příkladem.
    Velký Panda
  • Přidat názor
    Tatra
    20.03.2013 15:13

    Jak je to s hodnotou původních akcií Tatry (nějaké držím snad již z 90. let) po jejím nedávném prodeji. Díky a hodně zdaru.
    Tom
  • Přidat názor
     
    20.03.2013 14:54

    Pokud by jste vzal v úvahu 5 letý investiční horizont a měl nyní ve vlastnictví akcie O2 a ČEZ uvažoval by jste o držení akcií nebo prodeji a dokupu na nižších úrovních?Děkuji
    ?
  • Přidat názor
     
    20.03.2013 14:42

    Dobrý den pane Žabžo. Hovoříte o značném riziku korekce akciových trhů. Chápu, že zahraniční trhy od začátku roku rostly a potřebuji ozdravnou korekci. Ale česká burza šla od začátku roku proti rostoucímu trendu v zahraničí. Bude se očekávaná korekce trhů týkat i české burzy a nebo ta půjde opět proti trendu a naopak poroste?
    Juniper
  • Přidat názor
    Cetv
    20.03.2013 14:38

    Pekny den preji cele Patrii,mel bych otazku jak to vidite s titulem CETV .Jestli ma cenu cekat na zazrak od tohoto titulu a nebo spise se poohlednout po necem zajimavejsim :) Jsem tam nejaky cas uvizly a stale cekam na zazrak. Dekuji za info a preji krasny slunecny den Dave
    BigMio
  • Přidat názor
     
    20.03.2013 14:35

    Dobrý den, jaký máte pocit z Vámi tak prosazované emise KITD (především po příchodu na pražskou burzu). Myslíte, že je to vaším špatným odhadem potenciálu firmy nebo "jinými tlaky"?
    koudelak
  • Přidat názor
     
    20.03.2013 14:26

    co bude v cenou akcii CEZu v nejblizsi dobe a jaka bude uroven dividendy, zmeni se?
    hthanks
  • Přidat názor
     
    20.03.2013 14:15

    Rozumím Vašim názorům správně,když čez a telefonicu nedoporučujete k nákupům?
    ?
  • Přidat názor
     
    20.03.2013 13:57

    Proč Patrie neumožnuje svým klientů online data z Videnské burzy, zejména ERSTE
    BMWX6
  • Přidat názor
     
    20.03.2013 13:55

    Dobrý den. Prosím o zhodnocení očekávaného vývoje na Telefónice CR. Vyplývá ze zrušené aukce pro firmu pozitivum (nepředražených frekvencí), nebo spíše hrozba (třeba silnějšího nastavení nových podmínek aukce směrem nové konkurence na trh)? Jak se díváte na telekom ve světle dalších a dalších negativních zpráv, které přicházejí k okolí (TPSA, Rakousko, evropská regulace,...jak jsem četl a sleduji na těchto stránkách). Mohu čekat stabilní cenu akcie, stabilní dividendu?
    JoN
  • Přidat názor
    20.03.2013 13:52

    Věřím, že energetika je na současných zbitých úrovních zajímavou investiční příležitostí. Sdílíte můj názor? ČEZ je pro mě po posledních propadech sice atraktivní, ale nějak se mu nahoru nechce. Nabídnete mi nějakou zajímavější alternativu v rámci sektoru v zahraničí?
    Kulík
  • Přidat názor
     
    20.03.2013 13:48

    PŘEJI HEZKÝ DEN. chtěl bych vám všem poděkovat za všechno co pro nás děláte,především pak za informace,které nám velmi pomáhají.chtěl bych se zeptat,zda akcie NWR jsou již na dně,či zda ještě poklesnou,protože napřikl.vůči akciím orco jsou dle mne silně podhodnocené.děkuji
    BOB
  • Přidat názor
    AAA Auto
    20.03.2013 13:37

    Dobrý den, držím od úpisu pár akcií společnosti AAA Auto. S ohledem na blížící se delisting bych se rád zeptal, co se s mým minipodílem stane. Děkuji
    Pavel
  • Přidat názor
    dobrý den
    20.03.2013 13:36

    já bych jen chtěla všem makléřům Patrie popřát vše nejlepší,méně hloupých investorek , jako jsem já a panu Žabžovi chci napst, že je moc sexy a velký sympaták.To se snad může...
    ZUZKA
    • Přidat názor
      Re: dobrý den
      20.03.2013 17:15

      A já bych zdejším diskutujícím přála méně stupidních makléřů jako je Žabža. Ten je navíc tak nafoukaný a vyjimečný že nehodlá veřejně odpovídat na dotazy jako ostatní analytici. Ten jen káže svoje moudra jako pan profesor ze stupínku. A ty si ZUZKO obstarej lepší brejle, když považuješ takového suchara za sexy. Co očekáváš za lezení mu někam ?
      Karolina
  • Přidat názor
     
    20.03.2013 13:10

    1. Zajímalo by mě, cena uhlí jako atraktivní komodita z dlouhodobjšího hlediska. 2. NWR - někteří analitici nedoporučují jako dlouhodobou investici, je něco co by toto tvrzení mohlo vyvrátit?? Děkuji zaodpověď!
    Eman
  • Přidat názor
    Koks
    20.03.2013 12:49

    Dobrý den, odhadujete, že cena koksu se opravdu už odráží od svého dna? Tak jak to zaznělo z vedení společnosti NWR. Souvisí cena koksu s cenou uhlí?
    Svatopluk Liška
  • Přidat názor
     
    20.03.2013 12:22

    Dobrý den, zajímal byl mne Váš názor na to, jaká významná událost by mohla spustit v nejbližších měsících zcela jistě nutno a ozdravnou korekci.
    mila
  • Přidat názor
     
    20.03.2013 11:38

    Dobrý den, rád bych se Vás zeptal na odborný názor na akcie společnosti Nokia. Domníváte se, že je možné, aby se opět vrátila na výsluní mezi své konkurenty jako je Samsung nebo Apple? Jaké očekáváte výsledky týkající se 1Q a 2Q 2013 a může přijít příjemné překvapení jako koncem roku 2012? Předem děkuji za odpověď. S přáním příjemného dne Jiří Wágner
    Tomáš Čabas
  • Přidat názor
     
    20.03.2013 11:27

    Dobrý den, nemůžu si pomoct, ale současné objemy na pražské burze mi při vzpomínce na dobu ne tak dávnou připadají žalostné...myslíte si, že je na to ještě nějaký lék, nebo už jde o standard, na který je prostě třeba si zvyknout?... A ještě jedna otázka: Stejně tak pozoruju vysokou míru nepředvídatelnosti pohybů kurzů akcií - viz např. páteční propadák ČEZu před rebalancí, která přitom byla pro titul příznivá!!? Může mi to prosím někdo vysvětlit, podle jakých pravidel se tu hraje? Těším se na Vaše odpovědi:) Pěkný den.
    Malík
  • Přidat názor
     
    20.03.2013 10:33

    Zdravím, jsem spíše konzervativně založený investor, který se nechce nechat zmítat vlnami na trzích. Co byste mi nyní doporučili?
    Jano
  • Přidat názor
     
    20.03.2013 10:28

    Nedokážu pochopit jak evropská unie může nutit Kyperskou vládu ke krádeži za bílého dne. Kde by se kradlo příště.Je to důsledek neschopnosti, malosti, hlouposti evropských politiků, nebo přiznání nemohoucnosti zvládat složitost situace.Nemůžete poradit soudruhům z EU, následovat Kalouskovu cestu, Zrušit ůroky z vkladů u již uzavřených smluv, Okradení důchodců a vyvedení miliard (například, církevní restituce) pro zajištění svých kamarádenkšeftů. Je to mnohem sofistikovanější a elegantnější postup a nese i vedlejší evekt zovčačení občanů.
    Homo
  • Přidat názor
     
    20.03.2013 10:24

    Dobrý den, jak vidíte budoucnost pražské burzy, na které se momentálně obchodují akcie společností, které mají ve většině případů to nejlepší již za sebou (ČEZ, CME apod.). Kdy přijdete s novými emisemi na trh?
    Rob
  • Přidat názor
     
    20.03.2013 10:19

    Já bych rád pozitivně a veřejně poděkoval za vaší stránku. Tolik věcí co jsem se naučil tady, jsem se nikde jinde nenaučil . Hodnotím klady a i zápory, vše se počítá.
    Jezdec.
  • Přidat názor
    USA, Itálie, Kypr
    20.03.2013 9:52

    Dobrý den. Trhy dlouhodoběji přetřásají v politicko-ekonomické rovině zejména: americké státní finance (rozpočtová jednání), italský volební pat a možný další vývoj v jedné z nejsilnějších ekonomik EU a nově Kypr. Můžete prosím zhodnotit (jistě, s nyní dostupným stavem věcí), jaký a jak silný je možno očekávat dopad těchto událostí na trhy celkově, české akcie, dluhopisy zvlášť? Děkuji a přeji pěkný den
    JoN
  • Přidat názor
    Xetra
    20.03.2013 9:52

    Dobrý den, jak zpětně hodnotíte listopadový přechod obchodování na systém Xetra? Zajímá mě jakýkoli poznatek, např. co se týče změny parametrů; jak se tradeři/market makeři vyrovnávají s anonymitou objednávek na trhu, jaké (jestli vůbec) má Xetra dopady na likviditu, volatilitu… Díky moc a přeju hodně zdaru!
    Any
  • Přidat názor
    Praha
    20.03.2013 9:41

    Dobrý den, český trh o začátku roku zaostává za zisky, které předvádějí západní a zámořské trhy. Jak si to vysvětlujete? Znamená to, že se zde dají najít akcie se zajímavým růstovým potenciálem? Pokud ano, prosím o aspoň o dva takové tipy. Díky
    matrix

Nejčtenější zprávy týdne

Sledujte nás na sociálních sítích

Facebook X LinkedIn Instagram Youtube

Právě diskutujete

Nejdiskutovanější zprávy dne

Nejčtenější zprávy dne

Nejdiskutovanější zprávy týdne

Analýza dne

Jan Bureš: ČNB podle očekávání snížila sazby o 25bps, další kroky budou “velmi opatrné”
07.05.2025 16:38
Jan Bureš: ČNB podle očekávání snížila sazby o 25bps, další kroky budou “velmi opatrné”
Centrální banka na svém květnovém zasedání podle našeho oček...více

    Analýzy online  

     Název analýzy
    16:58Wall Street před Fedem roste, zatímco Evropa většinou zůstává v červeném
    11:16Evropa obchoduje smíšeně i přes nadějné politické zprávy. ČNB sníží sazby, večer se do hry vloží Fed
    16:52Negativní směr akcií se přenáší zpět na Wall Street
    10:53Kam dál po strmém růstu? Akcie v Evropě míří dolů, americké futures také
    16:16Burza v USA otevírá v červeném.