Jak jsem již zmínil, pro PEGAS je příznivý slabší kurz české koruny k euru. Posílení koruny by tedy mírně nepříznivě ovlivnilo provozní ziskovost. Na druhou stranu by se pozitivně projevilo v položce nerealizovaných kurzových zisků.

Děkuji za všechny zaslané otázky a přeji pěkný den.

PEGAS je z významné části přirozeně zajištěn i proti kurzovým pohybům. Většina plateb našeho evropského podnikání je realizována v měně euro, pouze menší část provozních nákladů realizujeme v české koruně - mzdy, distribuce elektrické energie, část služeb a náhradních dílů. Tyto náklady reprezentují naše měnové riziko, přičemž z krátkodobého hlediska platí, že oslabení koruny vůči euru má mírně pozitivní vliv na naše provozní hospodářské výsledky.

Kromě vlivu na provozní výsledky, který je obdobný u všech exportérů, jsou hospodářské výsledky PEGASu ovlivněny pohybem měnových kurzů i v položce nerealizované kurzové zisky a ztráty. Tyto ztráty však nemají vliv na peněžní pozici společnosti s výjimkou dopadu na daňový základ, který snižují a ve výsledku se pak tedy projeví v nižší daňové povinnosti.

Snižování EBITDA marže v posledních letech je fakt, který postihnul nejen PEGAS, ale celé odvětví výrobců netkané textilie. V letech 2007 a 2008 byl tlak našich zákazníků na ceny velmi citelný na základě vysokých výrobních kapacit. Postupem času se ale situace normalizovala a pokles našich marží je v posledních letech výrazně nižší. Pokles marží ale není jen o tlaku ze strany zákazníků, svůj vliv měl také nárůst cen elektrické energie a další faktory. Je třeba si uvědomit, že konkurence v našem oboru je vysoká a jedinou cestou, jak udržet vyšší marže než kterých dosahuje naše konkurence je nabízet takové materiály, které jsou sofistikované a které dávají zákazníkům vyšší přidanou hodnotu. V letech 2012 a 2013 se nám podařilo komercializovat několik takových materiálů a tento fakt by nám měl pomoci i z pohledu marží.
Nárůst stavu zásob je, jak správně píšete, spojen s novou výrobní linkou v Egyptě. Oproti předchozím případům spuštění linek je tento nárůst dán faktem, že se jedná o nový výrobní závod v nové lokalitě, kde z logiky věci musíte mít vyšší zásoby než v případě, kdy v již fungujícím závodě pouze přidáte další linku. V případě Egypta je výše zásob navíc umocněna faktem, že jsme z důvodu snahy o zajištění bezproblémového provozu závodu v návaznosti k celkové politické situaci v zemi rozhodli o držení vyšších skladových zásob jak polymerů, tak hotových výrobků. Je možné, že toto rozhodnutí s postupem času a se zklidněním situace změníme, ale v tuto chvíli preferujeme jistotu a v pracovním kapitálu držíme více peněz než bychom činili v České republice.

Co se týče zadlužení, mohu jen zopakovat, že na konci minulého roku jsme se nacházeli v situaci, kdy jsme výrazně zainvestovali do nových linek a přínos té poslední ještě nebyl v ukazateli EBITDA ani v tvorbě peněžních toků z provozu příliš vidět. Věříme však, že v průběhu roku 2014 dojde ke zlepšení i finančního profilu společnosti.

O výstavbě potenciální druhé linky v Egyptě zatím nebylo rozhodnuto. Naším cílem v Egyptě je nyní optimalizovat první linku tak, aby v průběhu roku 2014 dosáhla obdobné efektivity jako linky v ČR.

Další potenciální investice závisí na situaci na trhu a také na tom, zda-li se objeví nějaká vhodná příležitost ke spolupráci se zákazníkem podobná egyptskému projektu. Nic konkrétního ale v tuto chvíli není.

Jako největší konkurenci vnímáme firmy Fibertex, Union a AVGOL.

Odpověď ohledně výplaty dividendy naleznete v jedné z předchozích otázek.

Je zřejmé, že nepokoje, které v Egyptě kulminovaly v polovině minulého roku nás netěšily. O to víc jsem rád, že i přes tyto komplikace se nám podařilo dokončit výstavbu závodu v termínu, že jsme úspěšně kvalifikovali materiály u zákazníků a že výrobní linka na počátku tohoto roku přešla do standardního provozu. Investici v Egyptě i s odstupem času tedy hodnotím velmi pozitivně.

Co se týče rozšíření závodu o novou výrobní linku, projekt investice v Egyptě byl od počátku postaven na předpokladu výstavby dvou výrobních linek. Investiční náklady na pořízení druhé linky by byly výrazně nižší než v případě linky první, jelikož veškerá infrastruktura pro obě linky byla pořízena v první fázi projektu. Druhá linka by také přinesla ekonomické benefity ve formě úspor jednotkových fixních nákladů. Z operativního a logistického hlediska je též velmi výhodné, pokud máte v jedné lokalitě více výrobních zařízení, protože výpadek jednoho můžete flexibilně nahradit druhým. Všechny tyto důvody nás vedou k přesvědčení, že druhá linka v Egyptě je potřeba. Finální rozhodnutí o výstavbě však bude záviset na více faktorech. Momentálně jsme ve vyčkávacím módu a rozhodnutí o případné nové lince padne nejdříve na přelomu roků 2014/2015. Reálná očekávání spuštění nové linky tedy nyní směřují spíše na druhou polovinu roku 2016.

Investice v Egyptě nadále vnímáme jako první krok v realizaci strategie mezinárodní expanze, nicméně v tuto chvíli na stole není žádný konkrétní projekt.

Dobrý den, prvně bych chtěl poděkovat Patrii za pozvání k online rozhovoru. A nyní k otázkám.

Na úrovni čistého zisku jsme ve čtvrtém čtvrtletí 2013 vykázali ztrátu ve výši 7,6 milionu EUR. Tato ztráta byla ovšem způsobena nerealizovanými kurzovými ztrátami z titulu přecenění rozvahových položek denominovaných v EUR. Výše nerealizovaných kurzových rozdílů závisí na vývoji kurzu české koruny vůči EUR a vývoji kurzu USD vůči EUR. Chtěl bych zdůraznit, že tyto kurzové rozdíly nemají vliv na peněžní toky a peněžní pozici společnosti s výjimkou dopadu na daňový základ a splatnou daň z příjmů právnických osob. Ve výsledku tedy tyto kurzové ztráty znamenají pro PEGAS nižší daňovou povinnost. Skutečný vývoj hospodaření společnosti nejlépe vyjadřuje ukazatel EBITDA a tuto položku používáme jako hlavní indikátor úspěšnosti firmy. Pro rok 2014 očekáváme nárůst ukazatele EBITDA ve výši 12 až 22 %. Největším faktorem tohoto růstu by měla být samozřejmě nová linka v Egyptě.