Některé největší bankovní domy na Wall Street se chystají omezit míru užívání vládních dluhopisů jako prostředku zajištění proti nepříznivým pohybům na trzích. Ty hrozí v případě, že by dvě hlavní politická křídla – demokraté a republikáni – nedospěla v blízké době ke shodě vedoucí k navýšení limitu zadlužování federální vlády. Zatímco debata o navýšení dluhového stropu je vrcholně politické téma, manažeři bank zvažují, že by mnohem větší roli kolaterálu při derivátových obchodech a dalších transakcích měla hrát hotovost. Cílem je přitom snížit úlohu dluhopisů americké vlády pro fungování finančního systému.
„Plánujeme se začátkem srpna začít méně spoléhat na dluhopisy a mít k dispozici více hotovosti pro případ neočekávaných událostí,“ cituje deník Financial Times šéfa nejmenované americké banky. Americké vládní dluhopisy přitom dodnes ve velkém měřítku plnily úlohu kolaterálu při finančních transakcích díky své vysoké likviditě a předpokládané bezpečnosti. Jejich užití tak předpokládalo nízký „haircut“ požadovaný věřitelem, čímž dluhopisy umožňovaly relativně levné jištění půjček.
Investoři celosvětově vlastní ve svých portfoliích zhruba 9,7 bilionu dluhu USA, z čehož téměř 40 procent, tedy kolem čtyř bilionů dolarů, plní právě úlohu kolaterálu na finančních trzích při zajištění futuritních, swapových a dalších obchodů, vyplývá z odhadů banky Chase. Neúspěch jednání americké politické scény, který by zatarasil prostor pro další financování chodu Spojených států nad dosaženou hranici 14,3 bilionu dolarů, hrozí výrazným zvýšením rizika spojeného s vlastnictvím amerických dluhopisů, což by pak mělo důsledky pro globální finanční systém.
Ministr financí Timothy Geithner varoval, že pokud Kongres cestu k dalšímu financování neuvolní, Spojené státy by mohly přestat dodržovat své finanční závazky již k druhému dni měsíce srpna. Takový scénář by podle Wall Street mohl vyústit v obrovské problémy na finančních trzích. Výkonný ředitel a předseda poradního výboru pro federální financování (TBAC) Matthew Zames v dubnovém dopise Geithnerovi varoval, že „default by mohl spustit vlnu margin calls, způsobit zvyšování požadovaných rizikových prémií a následně vést ke snižování finanční páky a propadu úvěrování“.
Výnosy u desetiletých amerických dluhopisů v současnosti takovou nervozitu nenaznačují, když naopak díky špatným datům z ekonomiky a propadajícím se akciovým trhům setrvávají pod 3% hranicí. Investoři nicméně zůstávají opatrní a nadále sledují vývoj největší ekonomiky světa. „Nadále budeme sledovat likviditu i adekvátnost rizikových prémií u finančního kolaterálu s tím, jak se Spojené státy přibližují k dluhovému stropu, podotkl mluvčí finanční skupiny Group, která přijímá americké dluhopisy jako zajištění při futuritních kontraktech.
(Zdroj: FT, CNBC)