Investoři pokračovali v posledních měsících ve stahování peněz z trhu tak rychle, jak trhy rostly. Vytváří se tak opět situace, že retailoví investoři nastoupí do současné rally až ve chvíli, kdy přijdou o její nejlepší část. Nakupování na vrcholu a prodeje na dně jsou typickými rysy drobných investorů. Peníze odcházejí z akciového trhu a proudí do trhu s dluhopisy navzdory tomu, že index S&P 500 od svých minim z roku 2009 přidal přes 110 %.
Jak to vlastně je s odlivem peněz z investičních fondů? Podle Institutu investičních společností (Investment Company Institut) opustilo investiční akciové fondy v tomto roce 40 mld. USD. Od roku 2008 to bylo již dokonce přibližně 535 mld. USD, zatímco dluhopisové fondy zaznamenaly příliv 950 mld. USD. Za zmínku však stojí i to, že akciové fondy navzdory obrovskému odlivu peněz nadále spravují přibližně 5,6 bilionu USD, což naznačuje, že mnozí investoři nadále vidí příležitosti v akciích, i když je v trendu jejich opouštění.
Určitým pozitivním signálem návratu investorů jsou však toky peněz do fondů ETF, které jsou, jak se zdá, jedním z mála beneficientů úbytku financí v investičních akciových fondech. Podle dat ICI vzrostla v USA hodnota držených ETF z 370 mld. USD na začátku roku 2008 na současných 702 mld. USD. Z toho lze tedy mimo jiné usuzovat to, že drobní investoři ztratili důvěru ve velké investiční fondy, a dávají radši přednost ETF, kde mohou o své investici sami rozhodovat, a mít tak nad ní i větší kontrolu. Nadav Baum, šéf investičního fondu BPU Investment Management, vidí riziko v rostoucích cenách dluhopisů, do kterých mnozí retailoví investoři utíkají. Domnívá se totiž, že dopadnou špatně jako obvykle, když o nich tvrdí: „Vždycky přijdou na party příliš pozdě. Pořád nakupují dluhopisy a pořádně se spálí kvůli vysoké inflaci. Úrokové sazby dále porostou a investoři v dluhopisových fondech budou převálcováni.“
Jaká je ale situace nyní? Jsou již akciové trhy překoupené? Zatímco medvědi tvrdí, že trhy posílily příliš vysoko a příliš rychle při přetrvávající vysoké nezaměstnanosti, býci argumentují rekordními zisky společností. Je tak jasné, že býci doporučují akcie dále kupovat, zatímco medvědi radí prodávat. S poněkud odlišným přístupem, ale přichází Jim Chanos, který je známý svým zaměřením na překoupené akcie a následnou spekulací na jejich pokles. J. Chanos, který se proslavil svou spekulací na pokles ceny nadhodnoceného Enronu, totiž očekává další růst akciového trhu, ale ve stejné chvíli dodává, že na trhu je spousta titulů, které jsou překoupené a zralé na pokles. Chanos, který má pod svou správou 6 mld. USD ve společnosti Kynikos Associates, jako příklad nadhodnocených společností uvedl a a za ideální adepty označil tituly ze sektoru producentů železné rudy a zemního plynu. Zatímco u označil za hlavní důvod slabosti jejich zaostání za konkurencí, u těžařů zemního plynu zmínil vysoké potřeby likvidních prostředků na udržení provozu, což by je mohlo v příštím roce dostat do finančních potíží.
A.J. Cohen, slavná akciová analytička , vidí na trhu hned několik pozitivních signálů a dává tak za pravdu spíše optimistům, kteří se drží hlášky „nebojujte proti Fedu“. Jedním z takových optimistických signálů je podle této analytičky rostoucí důvěra mezi nejsofistikovanějšími klienty . Dále k tomu Cohen řekla: „Když se podívám na trhy a na ekonomiku měřenu mnoha různými způsoby, myslím, že jsme na tom výrazně lépe, než jsme byli.“ Vodítkem pro odhad ekonomického růstu může být i pohled do historie let, kdy se úřadující prezident snažil o znovuzvolení. Pokaždé, kdy index S&P 500 v takovém roce prezidentských voleb předvedl růst nad svým historickým průměrem, hospodářský růst v následujícím roce zrychlil.
(Zdroj: CNBC, Bloomberg)