Ben Bernanke nás chce zmást, ošálit mysl tak, abychom uvěřili, že máme víc než ve skutečnosti. Tak popisuje snahu šéfa americké centrální banky o oživení ekonomiky profesor financí Robert Shiller, který působí na univerzitě v Yale.
Kvantitativní uvolňování (QE), v jehož rámci Fed nakupuje dluhopisy (státní nebo hypotéční), má podle Bernankeho stlačit náklady na půjčky a podnítit investory k hledání výnosnějších typů aktiv – akcií a nemovitostí. Růst jejich cen má pak dodat sebevědomí bohatnoucím spotřebitelům a firmám, což se pozitivně podepíše na tržbách a investiční aktivitě.
Jelikož domy a akcie při finanční krizi ztrácely na ceně nejvíc, existuje riziko, že QE může nastartovat další nafukovací cyklus, tvrdí Shiller, který březnu 2000 vydal knihu předpovídající splasknutí internetové bubliny. Bernanke podle něj narušuje investiční rozhodování a jeho snaha o vytlačení cen výš by mohla být „nehospodárná“.
Prezident newyorské pobočky Fedu William Dudley nedávno v projevu přiznal, že současná měnová politika by mohla „pokřivit alokaci aktiv a vést k dalším bublinám na trzích finančních aktiv,“ avšak v současnosti je takové riziko nízké. S postupujícím oživením ekonomiky by nicméně narůst mohlo, připustil Dudley a dodal, že Fed v takovém případě zváží kroky směrem k obezřetné makroekonomické politice.
Po oznámení o zahájení třetího kola kvantitativního uvolňování se index S&P 500 dostal na nejvyšší úroveň od roku 2007. Od března roku 2009, kdy se dotkl dna, posílil o 109 %. Fed nyní nakupuje především hypoteční zástavní listy, zpočátku tempem 40 miliard dolarů měsíčně. V podpoře ekonomiky hodlá pokračovat tak dlouho, dokud se výrazně nezlepší situace na trhu práce. Míra nezaměstnanosti se dlouho drží kolem osmi procent, ačkoli za září nečekaně klesla na 7,8 procenta. "Tato politika pomáhá nejen hospodářskému oživení v USA, díky podpoře výdajů a růstu v USA má podpůrný vliv i na globální ekonomiku," prohlásil nedávno Bernanke.
„Jak ví, jestli budou tyto ceny v dlouhém období ospravedlnitelné? Fed nemá patent na stanovování rozumných dlouhodobých cen akcií či nemovitostí. Avšak to je riziko, které je ochoten přijmout,“ tvrdí John Lonsky z Moody´s Capital Markets. Možné nafouknutí cen by podle něj mohlo být „zničující“, pokud by centrální bank byla nucena rychle přitáhnout opratě, nebo pokud by špatně načasovala ukončení monetární stimulace. A správné načasování podle Lonskyho není příliš velkou devizou Fedu.
Pochybnosti o převodovém mechanismu QE vyjádřil v polovině října guvernér Fedu Jeremy Stein, podle něhož je diskutabilní, jestli rekordně nízké zápůjční sazby přimějí firmy k investicím. Stejně tak by podle něj mohly raději odkupovat vlastní akcie nebo vyplácet vyšší dividendy. Objem vyplacených dividend za poslední čtyři skončená čtvrtletí vzrostl meziročně o 11,5 % na 275,8 mld. USD.
Bernanke, kterému skončí v lednu roku 2014 druhé funkční období, se odmítl veřejně vyjádřit k tomu, zda by nabídku na další čtyřletý výkon funkce přijal. „Jsem velmi soustředěn na svou práci a ohledně mých osobních plánů nemohu poskytnout žádné rozhodnutí nebo jinou informaci,“ řekl na zářijové konferenci poté, co Fed oznámil spuštění třetího kola QE. Podle deníku ale Bernanke na další setrvání ve funkci nepomýšlí, a to ani v případě, že listopadové prezidentské volby vyhraje současný prezident Barack Obama.
(Zdroje: Bloomberg, NYT)