Rozbřesk - Yellenová jde do Kongresu, cena zinku, inflace v Polsku

Šéfka Fedu Janet Yellenová dnes po půl roce opět předstoupí před hospodářský výbor Kongresu a bude skládat účty. Zajímavé bude sledovat, jak bude odrážet dva druhy otázek. Proč Fed nezareaguje na rychlejší pokles nezaměstnanosti a vyšší inflaci rychlejším ukončením měnové expanze? A zda pomalý exit z politik kvantitativního uvolňování neohrožuje stabilitu na finančních trzích.
Především míra nezaměstnanosti klesá daleko rychleji než předpokládá každá nová prognóza Fedu. Zhruba před rokem Fed očekával, že se nezaměstnanost dostane do blízkosti 6 % nejdříve na konci roku 2015. Teď jsme tam již v polovině roku 2014 a to aniž by výrazně poklesla míra participace - jinými slovy není to proto, že by lidé přestali práci hledat a vypadli tím z kolonky “nezaměstnaní”. Současně s tím inflace v posledních měsících vyrostla na 1,8 % meziročně a vrací se k cílovým hodnotám o poznání svižněji než v Evropě.Janet Yellenová v minulosti řekla, že rychlejší pokles nezaměstnanosti a rychlejší nárůst inflace mohou znamenat rychlejší start růstu úrokových sazeb po ukončení přímého tisku peněz (v říjnu 2014). Zatím se jí ale na rozdíl od řady jejích kolegů (např. Jamese Bullarda) nic takového naznačovat nechce. Uvidíme, jak tomu bude dnes.

Další sada nepříjemných otázek může mířit na stabilitu finančního systému. Janet Yellenová se na posledním vystoupení v MMF poměrně zevrubně věnovala dopadům měnové expanze na ochotu riskovat. Snažila se trochu otupit kritiku z pera Banky pro mezinárodní platby, podle které žene v tuto chvíli politika levných peněz banky a pojišťovny do nadměrného rizika. Emise korporátních dluhopisů se spekulativním a horším ratingem rostou jako houby po dešti a jejich výnosy jsou nebezpečně nízko.

Region
Na středoevropských trzích vládl včera klid. Polský zlotý se pohyboval v úzkém pásmu okolo 4,14 EUR/PLN a stabilní tradičně zůstává i česká koruna. Mírné zisky si připsal pouze maďarský forint, nicméně pod hladinu 309 EUR/HUF se nedostal. Za zmínku v této souvislosti stojí i prohlášení centrálního bankéře Adama Baloga, který včera řekl, že vidí prostor pro další jedno nebo dvě snížení sazeb, aby banka naplnila svůj 3% inflační cíl. Balog navíc řekl, že vládní program na konverzi cizoměnových půjček nebude mít na měnovou politiku centrální banky v horizontu dalších dvou měsíců vliv. Forint tak zřejmě mnoho důvodů k výraznému posílení v nejbližší době nenajde.

Z dnešních regionálních událostí bude bezpochyby číslo jedna polská inflace. Po propadu cen v Česku a Maďarsku očekáváme, že i polská inflace se v červnu dostala na své historické minimum (0,1% r/r) a to zejména díky poklesu cen potravin. Během léta by se podle našich odhadů mohla polská inflace dostat až do záporu

Eurodolar
Euro včera mírně zpevnilo a to navzdory tomu, že prezident ECB ve svém vystoupení před hospodářským a měnovým výborem Evropského parlamentu uvedl, že silná společná měna je rizikem pro udržitelnost oživení (v eurozóně).

Dnes musí být eurodolarový trh ve střehu před jiným vystoupení centrálního bankéře - konkrétně před večerní řečí šéfky Fedu v americkém senátu. Ačkoliv americký trh práce vykazuje vynikající výsledky Yellenová rozhodně nebude ta, která by chtěla urychlovat očekávání růstu oficiálních úrokových sazeb. Pokud se tedy hlava americké centrální banky nějak neopatrně nepodřekne, dolar z jejího vystoupení asi nic nevytěží.

Upozornění:

Tento článek vytvořila společnost Československá obchodní banka, a.s., Patria Online a.s. nenese odpovědnost za jeho obsah.

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu, a zároveň ČSOB nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit. Tento dokument má pouze informační charakter a jeho text není právně závazný, nepředstavuje nabídku podle § 1732 zákona č. 89/2012 Sb., občanský zákoník, ve znění pozdějších předpisů (dále jen „občanský zákoník“), ani veřejnou nabídku podle § 1780 občanského zákoníku.

Podmínky užívání www stránek Patria Online a Investiční disclaimer.