Ukrajinsko-ruská krize stále nekončí a je třeba se ptát, v co se konflikt může rozvinout. Zatímco rebelové na východě Ukrajiny s pomocí ruské “dobrovolné” vojenské pomoci sbírají další zisky, Evropská unie se vyzbrojí proti Rusku v Bruselu alespoň personálně. Hlavním favoritem na post nového prezidenta EU je totiž aktuálně polský premiér Tusk. Pravda, z toho by Rusko nemělo radost, ale je otázkou, jestli jej natolik vyděsí, že přestane separatisty na Ukrajině podporovat. Spíše ne a tak bude muset EU přitvrdit v sankcích, aby konflikt Rusko opravdu hospodářsky zabolel. V každém případě je však třeba počítat s tím, že vyhrocený diplomaticko-obchodní konflikt mezi Ruskem a EU by zabolel nejen ruskou ekonomiku, ale i tu naší.
Proto jsme si pohráli s otázkou „co by kdyby“ a pro lepší posouzení možného dopadu případné ruské recese na hospodářský vývoj v Česku jsme se rozhodli ji makroekonomicky simulovat. Jako alternativní scénář k současným očekáváním, kdy v případě ruského HDP počítá letos i příští rok s jakousi kladnou nulou, jsme arbitrárně zvolili propad ruského HDP o 8 % meziročně v každém čtvrtletí roku 2015. Jen připomenutí, zhruba takovému propadu čelila ruská ekonomika v krizovém roce 2009. A co vypadlo z našeho modelu, který např. zahrnoval i zprostředkované (negativní) dopady skrze německý HDP? České ekonomika by v takovémto katastrofickém scénáři již na začátku roku směřovala (k meziroční) stagnaci, přičemž za celý rok 2015 by HDP pravděpodobně pokleslo asi o 0,5 %. Neboli, to je asi o 3 procentní body horší výsledek, než očekáváme v našem základním scénáři.
Ale to jsou “co by kdyby”, které podle nás stejně nenastanou, respektive jim přikládáme za daného stavu informací jen mizivou pravděpodobnost.
FOREX
Množící se zprávy o přítomnosti ruských vojsk na Ukrajině a celkově vyhrocenější situaci v zemi včera neprospívaly rizikovějším aktivům. Kromě propadů evropských akciových indexů citelně oslabily i regionální měny - forint asi o procento a koruna se zlotým asi o půl procenta (pod tlakem byly po delší době i maďarské a polské státní dluhopisy). Zlotému zřejmě neprospěly ani komentáře prezidenta centrální banky Belky, který uvedl, že se v případě uklidnění situace na Ukrajině obává prudkého posílení zlotého.
Euro včera vůči dolaru mírně oslabilo. Ztráty eura však byly omezené, neboť předskokan dnešního prvního odhadu srpnové inflace v eurozóně - německá inflace - zůstala v červenci beze změny na 0,8 %. To mírně zchladilo tržní očekávání dalšího uvolnění měnové politiky ze strany ECB. Dolaru později odpoledne navíc prospívala i zmíněná horší situace na Ukrajině a pozitivní revize růstu HDP ve druhém čtvrtletí.
Dnešek bude zajímavý i v regionu, neboť budou zveřejněny detaily polského HDP za druhé čtvrtletí, které mohou naznačit pravděpodobnosti změny oficiálních úrokových sazeb v Polsku v následujících týdnech a měsících. Eurodolarový trh bude zajímat zveřejnění prvního odhadu inflace v eurozóně a výsledky podnikatelských a spotřebitelských nálad v USA.
Hlavní roli však dnes patrně bude mít další vývoj ukrajinské krize. Na lepší pozici dolaru a horší pozici regionálních měn by se nemělo nic zásadního změnit.
Upozornění:
Tento článek vytvořila společnost Československá obchodní banka, a.s., Patria Online a.s. nenese odpovědnost za jeho obsah.
Informace
obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.
s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje
za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani
žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní
odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je
obsažena v tomto dokumentu, a zároveň ČSOB nečiní žádné prohlášení
ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá
jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může
klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních
trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními
nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu.
Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části
kopírovat nebo dále šířit. Tento dokument má pouze informační charakter a
jeho text není právně závazný, nepředstavuje nabídku podle § 1732
zákona č. 89/2012 Sb., občanský zákoník, ve znění pozdějších předpisů
(dále jen „občanský zákoník“), ani veřejnou nabídku podle § 1780
občanského zákoníku.
Podmínky užívání www stránek Patria Online a Investiční disclaimer.