Rusko spálilo už 24 miliard dolarů v intervencích na rublu, aby zabránilo jeho dalšímu oslabování. Spekuluje se tak o tom, že ruská centrální banka urychlí přechod rublu do režimu volného kurzu.
Rubl dnes spadl na rekordní minima pošesté v řadě a ztratil 0,5 % na 42,6730 vůči dolaru. To je tento měsíc propad o 7,2 % a nejvíce mezi všemi 24 rozvíjejícími se zeměmi, které Bloomberg sleduje.
Centrální banka, která plánuje ukončit řízení měnového kurzu rublu v roce 2015, by měla učinit všechny kroky proto, aby její intervence byly méně predikovatelné a nechala tak spekulanty na tenkém ledě, řekl včera bývalý ministr financí Alexei Kudrin.
Rusko rozpouští rezervy, které jsou tak již na čtyřletých minimech s tím, jak ceny ropy klesají a americké a evropské sankce proti Rusku ještě zhoršují ztráty rublu. Řada analytiků podle dotazníku Bloomberg očekává, že centrální banka zvýší úrokové míry k 31. října. Centrální bankéři také mohou rozhodnout o uvolnění politiky okolo měnového kurzu, podle Capital a AG.
„Pravděpodobnost Kudrinova scénáře je poměrně velká. Je celkem pravděpodobné, že uvidíme rubl zase nad úrovní 50 rublů za USD.“ říká Konstantin Artemov, money manager v Capital.
Hledání rovnováhy
Centrální banka již prodala 18,6 mld. USD tento měsíc, počítáno do 23. října, aby zpomalila propad rublu. V posledních dvou obchodních dnech se vypařilo dalších 5,3 mld. USD na trhu. Princip intervencí na rublu je spekulantům dobře znám a to jim dává prostor a schopnost najít si na kurzu ziskové příležitosti. Podle bývalého ministra financí Kudrina by kurz měl vždy najít nějakou rovnovážnou hodnotu, pokud bude na úplně jiné úrovni než je současný kurz, tak nemá žádný smysl intervenovat, je to jenom mrhání rezervami.
Ruská centrální banka odmítla celou věc komentovat s odvoláním na to, že se blíží zasedání bankovní rady a jsme už v období, kdy se banka k měnově-politickým otázkám nevyjadřuje. Guvernérka Elvira Nabiullina zvýšila náklady na půjčování již o 250 bazických bodů od března tohoto roku, aby odvrátila kapitálové odtoky, jak se vyhrocoval ukrajinský konflikt, kde Putin hrál svou nemalou roli. Nicméně 19 z 28 analytiků dotázaných Bloombergem očekává další růst o 50 bazických bodů v horizontu dvou dnů.
Zkušenosti Lehman Brothers
Centrální bankéři utratili více jak 200 mld. USD za sedm měsíců podporou rublu šest let po kolapsu Lehman Brothers Holdings Inc. Rezervy jsou sražené téměř o 40 %. A jsou tu první známky, kdy Rusové nechtějí „opakovat cizí chyby“ a mohou se tak urychlit práce na přechodu na „free float“ a cílování inflace, připustila svůj názor Group AG ve svém reportu z 15. října. Měnové rezervy největšího exportéra energií světa spadly o 68 mld. USD tento rok na 443,8 mld. USD. Sankce navíc vykoply ruské společnosti z mezinárodního obchodování dluhopisů a také z mezinárodního úvěrového trhu a vytvořily nedostatek dolarů.
S 44 mld. korporátními dluhy denominovanými v cizích měnách splatných v posledních dvou měsících 2014 se zrychlující se depreciace zarývá hlouběji a způsobuje čím dál tím větší bolesti ruským společnostem. Velká část ruské ekonomiky je tvořena státními společnostmi a bankami, proto centrální banka nemůže prostě jen ukončit intervence, alespoň ne v době, kdy jsou sankce stále v platnosti.
Strach je to co je žene
Ruské dluhopisy denominované v rublu ztratily 7,8 % tento měsíc, nejvíce mezi 31 členy z Bloomberg Emerging Market Local Sovereign Index. Rubl sjel o 0,6 % na 47,979 proti koši USD, EUR v dnešních ranních hodinách. Změny na měnovém páru jsou stále více hnány strachem, že centrální banka může kompletně vzdát obranu domácího rublu, řekl hlavní stratég pro měnové páry a úrokové míry ze Sberbank CTB. Dalším faktorem, který tuto obavu přiživuje, je rychlost s jakou centrální banka rozpouští rezervy při obraně rublu.
Zdroj: Bloomberg