Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pivo nad zlato! SABMiller raketově roste o 20 %!

Pivo nad zlato! SABMiller raketově roste o 20 %!

16.09.2015 12:16
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Příznivá zpráva dnes dorazila z pivovarnického sektoru. Největší světová skupina v odvětví AB InBev plánuje zaslat dvojce trhu SABMiller nabídku na převzetí. Konkrétní detaily prozatím nejsou známy. Akcie SABMiller připisují 20 %, AB InBev přidává 8 %.

Pokud se podíváme na data za posledních 15 let, akviziční prémie v případě pivovarnického odvětví dosahuje zhruba 10 %. Jelikož se aktivity SABMiller nevztahují pouze na pivo, ale také na nealkoholické nápoje, nabízí se spíše srovnání s obchody realizovanými v rámci celého odvětví nápojů. V rámci něj se prémie pohybovala zpravidla v rozmezí 10 – 25 %. Akcie SABMiller tak stávajícím růstem o 23 % počítají spíše s horní hranici tohoto pásma. V takovém případě by nabídka dosáhla zhruba 92 mld. USD (aktuální tržní kapitalizace SAB Miller po dnešním růstu).

Co se týče AB InBev. Ta prozatím operuje s poměrem čistého dluhu k EBITDA blízko historického průměru (normalizovaná hodnota ve druhém čtvrtletí dosáhla 2,48x, sama společnost pak za optimální hranici určila 2x). I proto lze počítat s kombinovaným financováním (dluh + akciová výměna) případné koupě. V případě využití pouze dluhového financování by totiž došlo (po agregaci čísel obou společností) k nárůstu čistého dluhu k EBITDA k hladině 6x. S „o něco“ vyšší než průměrnou hodnotou nicméně nebude mít AB InBev problém, což je dáno nízkými sazbami cizích zdrojů (sama společnost odhaduje průměrný kupón z dluhových linek na 3,5 – 4 %).

Benefity konsolidace:

- Homogenita produktu umožňuje snazší tvorbu synergií (nákladové úspory)
- Vyšší koncentrace trhu snižuje cenové tlaky, což přispívá růstu marží
- Podpora letargického růstu
- Pro AB InBev pak může sehrát příznivou (technickou) roli také vyšší míra zadlužení. Jestliže se kupón pohybuje na 3,5 – 4 % a náklady vlastního kapitálu (CoE) odhadujeme na úroveň zhruba 11 %, dojde s růstem dluhové složky k poklesu vážených nákladů kapitálu, kterými se diskontují peněžní toky (ergo dochází k růstu valuace).



Čtěte více:

4 důvody proč je nový koncept Porsche Mission E “Tesla-killer”
16.09.2015 11:30
Porsche, tradiční výrobce supersportů s tradicí 911, představil včera ...
Další impozantní obchodní seance v Číně - 5% raketa Shanghai Composite během poslední hodiny
16.09.2015 10:25
Čínské akcie se dnes opět předvedly a po dvou dnech poklesu v samém zá...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
04.05.2025
14:44Co dělat, když se dlouhodobé dluhopisy chovají jako akcie? Postřehy Fidelity
8:31Víkendář: Prudký růst ziskovosti evropských bank jako důsledek protiinflační politiky ECB
03.05.2025
14:37PIMCO: Přichází změna investičního paradigmatu, posun k novému ale bude trvat dlouho
8:21Víkendář: Podle nové studie hrála politika ECB při snižování inflace jen podružnou roli
02.05.2025
17:20Evropa směřuje k rovnováze, USA se budou letos (opět) spoléhat na spotřebitele?
16:48TikTok dostal v EU pokutu 530 milionů eur za nedostatky při ochraně dat
16:19S&P 500 stoupá a přesně po měsíci maže ztráty z cel  
16:16Reuters: ČNB pravděpodobně sníží úrokové sazby, ale zůstává opatrná
15:41Trh práce v zámoří dál podporuje akcie. Útlum zaměstnanosti se nekoná  
14:23Dubnový deficit rozpočtu se prohloubil, příjmová strana se ale lepší
13:53Morgan Stanley: Trh s humanoidními roboty dosáhne na 5 bilionů dolarů
13:50Výsledky ropných gigantů Chevronu a Exxonu: Zisky klesají, ale strategie zůstává
13:45LVMH propustí přes tisíc zaměstnanců. Důvodem jsou problémy na klíčových trzích
13:23Škoda Auto zvýšila v prvním čtvrtletí prodej o 8,2 procenta na 238.600 aut
13:06Perly týdne: Americké akcie za zenitem, Čína pod tlakem
12:44Prodej vozů Tesla ve Švédsku v dubnu klesl o 81 procent, propadá se i jinde
12:20Inflace v eurozóně si v dubnu udržela tempo růstu, tlačily ji nahoru zejména služby
12:16WOOD & Company, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s: Výroční zpráva za rok 2024
12:06Březnová nezaměstnanost v EU stagnovala na 5,8 %. Nejnižší byla v Česku
11:08Patria zvyšuje cílovou cenu Erste Bank, potvrzuje odolný výkon a nákladovou disciplínu  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Berkshire Hathaway Inc (03/25 Q1)
ON Semiconductor Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Palantir Technologies Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
Tyson Foods Inc (03/25 Q2, Bef-mkt)
Vertex Pharmaceuticals Inc (03/25 Q1, Aft-mkt)
16:00USA - Index ISM ve službách
22:05Ford Motor Co (03/25 Q1)
22:05Mattel Inc (03/25 Q1)
22:15Clorox Co/The (03/25 Q3)