Janet Yellenová, prezidentka amerického Federal Reserve System, musí příští týden učinit doslova historické rozhodnutí. Má totiž po deseti letech, kdy se úrokové sazby v USA nezvyšovaly, rozhodnout, zda se tato doba prodlouží, nebo ne. Tím ale rozhodne i o tom, jak zajistit trhy na cestě budoucího pravděpodobného zvyšování úrokových sazeb.
Má to ale prý oznámit jasnou řečí, bez skrytých významů.
Americká centrální banka držela krátkodobé výpůjční sazby blízko nuly sedm let, a to poslední, co by bankéři chtěli je, aby po navýšení sazeb došlo k zastavení ekonomického růstu země. Pravdou ale je, že investorský svět v současné době čeká, že FED úrokové sazby opravdu zvýší, a v příštím roce prý dokonce dvakrát nebo třikrát. Dosavadní ekonomické projekce, které představitelé FEDu zveřejňovali po čtvrtletích ukazovaly, že ekonomika slibně sílí. Nejnovější ekonomická prognóza má být zveřejněna příští týden. A čeká se od ní, že trhu řekne řadu informací o tom, jak se bude politika změn dále vyvíjet.
Jak rychle bude FED sazby zvyšovat dál?
Agentura Reuters uvedla, že poté, co makroekonomická data o zaměstnanosti v USA naznačila možné zvýšení úrokových sazeb FEDem v prosinci, její průzkum ukázal, že k další změně nastavení úroků by mohlo dojít během tří až šesti měsíců. Ekonomičtí komentátoři proto vyzývají Janet Yellenovou, aby příští týden, místo příslibu „vyváženého“ navyšování sazeb, prozradila přesnější schéma změn. Velmi důležité prý bude také to, jak rychle navýšení sazeb pomůže k naplnění inflačního cíle, který FED stanovil na 2 %.
Podle komentáře ! Finance prognóza FED může naznačit, že se centrální banka opírá o pomalejší dlouhodobý hospodářský růst a proto úrokové sazby porostou nižším tempem, než to bylo v podobných případech v minulosti. A tak zatímco tým Janet Yellenové se odvolává na to, že rozhodnutí o změně úrokových sazeb bude závislé na „datech“, některá média soudí, že jsou zároveň rádi, protože kapitálové trhy jsou v klidu. Vysílají tak signál jen o velmi malé potřebě zvedat úrokové sazby při sebemenším náznaku nepříznivého ekonomického vývoje.
Podle Johna Williamse, prezidenta Sanfranciského FEDu, má v rukách klíčové rozhodnutí o ekonomické budoucnosti prezidentka FED. „Můžeme udělat řadu rozhodnutí a patřičně je zdůvodnit, důležité ale je, abychom řekli, co dané rozhodnutí znamená pro americkou ekonomiku do budoucna,“ citovala média vyjádření Williamse. Zatím ale nejsou známa opatření, jak chce FED udržet křehkou rovnováhu v ekonomice. Není proto vyloučeno, že má připraveny i nějaké „kritické“ nástroje, které bude chtít komunikovat.
Přímá komunikace se ne vždy vyplatila
Ekonomové dodávají, že díky dopadům levné ropy a silného dolaru může nastat situace, kdy FED po odeznění těchto vlivů dostane prostor k rychlejšímu tempu zvyšování úrokových sazeb. Zatím se podle ekonomů ale zdá, že v první polovině roku 2016 bude i díky zmiňovaným vlivům politika FEDu ohledně zvyšování útkových sazeb pozvolná. Klesající ceny ropy a rostoucí americký dolar by měyl nadále udržet nízkou inflaci i v nadcházejících měsících. V minulosti používal FED politiku jasných sdělení o navyšování úrokových sazeb. Nejvíce v roce 2011, když vysloveně slíbil, že ke zvýšení sazeb dojde minimálně do poloviny roku 2013. Slib poté modifikoval do poloviny roku 2015.
Jenže politika jasných prohlášení se vždy nevyplatila. Například v roce 2013, za předsednictví Bena Bernankeho, došlo k neočekávanému návrhu na snížení objemu nákupu obligací FEDem, který způsobil silnou tržní volatilitu. A podobný případ nastal, když před několika měsíci Janet Yellenová prohlášením o slabém hospodářském růstu v Číně přesvědčila trhy, že FED by se neodvážil zvyšovat sazby až do roku 2016. „Důležité proto je, že FED příští týden vydá novou ekonomickou zprávu a projekci, kterými sdělí, jakým tempem se úrokové sazby v USA budou měnit,“ uzavírá jeden z komentářů k problematice nastavení měnové politiky v USA.
Zdroj: ! Finance, Reuters