Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čínská past a íránská ropa

Čínská past a íránská ropa

17.2.2016 9:10
Autor: Jan Čermák & Jan Bureš, ČSOB Investiční výzkum

Úvěry v Číně rostly v lednu nejrychlejším tempem v historii - nové úvěry dosáhly 2,5 bilionu juanů (390 miliard dolarů). To se trhům líbí a čínské akcie hledají pevnější půdu pod nohama. Ukazuje se tedy, že snaha centrální banky pomoci ochlazující ekonomice měnovou expanzí začíná fungovat, tedy alespoň krátkodobě. Je tu totiž jeden problém. Číně je podávána ta samá medicína jako v uplynulých 5ti letech. Taková, která do jisté míry přivodila dnešní problémy.

Čínský drak je totiž příliš závislý na dluhově financovaných investicích - investice tvoří necelých 50 % HDP a vnitřní dluh narostl za posledních pět let ze zhruba 100 % HDP na dnešních 250 % HDP. Navíc se zpomalující ekonomikou dluhová dynamika v posledních letech paradoxně spíše zrychlovala. To jsou varovné signály, které ukazují na blížící se vrchol úvěrově-investiční bubliny.

Čína si zdá se tento problém uvědomuje a ráda by svojí závislost na dluhově financovaných investicích omezila. Nejradši by viděla, aby investice plynule nahradila zrychlující spotřeba domácností, která by byla tažena zrychlujícími mzdami. To se do jisté míry děje, ale málokdo na trzích dnes věří, že přechod k novému ekonomickému modelu bude “bezbolestný”. Problém je, že prudké ochlazení investiční aktivity (typické pro vrchol bublliny) s sebou může přinést rychlý nárůst nezaměstnanosti a tlak na slabší juan - nic z toho spotřebě domácností zrovna nehraje do karet. Čínské autority jsou tak trochu v takticko-strategické pasti. Na jedné straně chtějí o něco slabší růst (méně závislý na úvěrech a investicích), na druhé straně se právem bojí rychlého ochlazení ekonomiky. Výsledkem je podle posledních čísel zatím pokračující stimulace úvěrů a investic. Ta může vylepšit očekávání trhů na nejbližších šest měsíců. Otázkou je, zda kombinace rostoucího vnitřního dluhu a tenčících se devizových rezerv nezadělává na daleko výraznější problémy pro rok 2017.

Region

Český růst HDP za čtvrté čtvrtletí 2015 byl sice slabší než se očekávalo, avšak dost silný na to, aby koruna usedla zpět na intervenční hranici 27,00. Zajímavostí je spíše návrat páru EUR/PLN nad hranici 4,40, což může souviset s tím, že pozitivní obrat v sentimentu na rizikových aktivech se chýlí ke konci. Zlotý však bude dnes pozorně sledovat jedna z prvních tvrdých dat z tohoto roku - průmyslovou výrobu a maloobchodní tržby za leden.

Dluhopisy

Výnos německého desetiletého bundu nedoznal výraznějších změn. Pozornost se dál soustředí na vývoj na komoditních trzích. I včera ropa fakticky udávala tón obchodování na akciovém trhu a zprostředkovaně na trzích dluhopisových. Od dnešního jednání v Teheránu se ale zásadnější dohoda neočekává (viz komodity) a pokud ropa bude náchylná k dalším ztrátám, nebudou mít delší evropské ani americké výnosy zatím příliš důvodů pomýšlet na růst.

Komodity

Po včerejších jednáních ministrů některých zemí OPECu (vč. Saúdské Arábie) a Ruska se dnes pozornost koncentruje na Teherán, kde by se měl venezuelský ministr pro ropu Del Pino pokusit o podobnou dohodu na nezvyšování produkce ropy se zástupci Iráku a Íránu. V prvním případě se zdá, že jeho úkol nemusí být neproveditelný - produkce ropy v Iráku dosáhla v lednu podle všeho nových maxim.

V případě Íránu však bude ochota k zafixování produkce patrně velice malá, což konec konců naznačují i nejčerstvější komentáře ministra pro ropu Zangeneha. Opravdu je obtížné si představit, že by se Írán, který se v lednu dočkal zrušení západních sankcí a který se právě nachází před volbami, zcela dobrovolně přistoupil na produkci ropy zhruba na “sankčních” úrovních. A zdá se, že včerejší dohoda Ruska, Saúdské Arábie a spol. s výjimkami nepočítá…

I tak však včerejší jednání poukazují na to, že ochota producentů dohodnout se na koordinovaném postupu narůstá. Ani v minulosti se zpravidla podobné dohody neuzavíraly na první pokus a přes noc. Ze současných jednání proto vyplývá minimálně to, že příští zasedání OPECu (v současnosti plánováno na 2. června) bude asi velice zajímavé...

 
 

Čtěte více:

Proč je sázka na ropu v současné době složitější?
16.2.2016 17:44
Ceny ropy se dnes nacházejí pod silným prodejním tlakem. Ropa jako ...
Twitter není podle studie spolehlivým ukazatelem výsledků voleb
17.2.2016 8:51
Říká se, že v politice platí, že jakákoli publicita je dobrá publicita...
Japonské jádrové průmyslové objednávky solidně rostou
17.2.2016 9:03
Dnes krátce po půlnoci byla zveřejněna data o vývoji průmyslových obje...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
26.5.2016
22:04Americké akcie mírně korigovaly
17:45Přehlížený dividendový aristokrat Pentair
17:03Dobrá americká data nezabránila zhoršení sentimentu, dolar za dnešek ztrácí  
16:52Pražská burza na zelené nule na podprůměrném objemu; Pegas po výsledcích +2,81 %
16:50USA - Rozjednané prodeje domů stoupají na 10Y maxima, trh práce hlásí pokles čerstvě nezaměstnaných
16:27Výdaje Apple na R&D rostou, kam je tak může dávat?
16:00Project Syndicate: Vystoupení z EU a jeho dopady na obchod
15:18Místo sporů, spolupráce. Automobilky smazaly další nepřátelství
15:16Pražské služby, a.s. - Protinávrh k bodu 6. Pořadu jednání valné hromady, která se bude konat dne 15.6.2016
14:44Objednávky zboží v USA - vítaný dubnový nárůst
14:15Petr Koblic pro Patrii: „Patria představila unikátní koncept plné škály služeb investičního bankovnictví pod jednou střechou“
14:15Technická analýza - Ropa při hranici 50 USD. Podrží ji fundament?
13:48Krugman: Prezidentské volby a opakování boomu devadesátých let
13:20Blíží se soumrak klasických tabletů?
12:14Luxusní Tiffany - Nejostřejší propad tržeb od finanční krize; Akcie za rok -34 %
11:39Německý ministr financí lobuje proti Brexitu
11:15Centrální banky by měly ztratit svou nezávislost
10:27Fed pokračuje v přípravě na růst sazeb, ale dolar si vybírá oddechový čas  
10:20Ropa poprvé po 6 měsících nad magickou padesátkou!
9:55Pražská burza otevírá poklesem; evropské akcie přerušují dvoudenní rally; ropa na 50 USD

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
Dollar General Corp (04/16 Q1)
Dollar Tree Inc (04/16 Q1, Bef-mkt)
GameStop Corp (04/16 Q1, Aft-mkt)
NN Group NV (03/16 Q1)
Palo Alto Networks Inc (04/16 Q3, Aft-mkt)
Seadrill Ltd (03/16 Q1)
3:00Costco Wholesale Corp (05/16 Q3)
10:30UK - HDP, q/q
13:30Abercrombie & Fitch Co (04/16 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m
16:00USA - Rozjednané prodeje domů, m/m