Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Pravděpodobnost recese a sazby, které by se měly dostat nad inflaci

Pravděpodobnost recese a sazby, které by se měly dostat nad inflaci

27.01.2023 16:21

Index ekonomických překvapení od Citi v USA již nějakou dobu klesá, ale v Evropě se zvedá. A třeba Jeffrey Kleintop ze společnosti Charles Schwab se domnívá, že evropské akcie již mají medvěda za sebou a vydaly se býčím směrem (viz poslední Perly týdne). Předpovídat lepší výkony evropských akcií se po finanční krizi zas a znova nevyplácelo, možná nyní nastává tolikrát předpovídaný posun. Stejně jako třeba u hodnotových akcií (relativně k růstu). Co ta americká ekonomika a recese?

1. Pravděpodobnost recese: O recesi v USA se mluví již poměrně dlouhou dobu, občas jsem tu psal, že jde o určité prokecávání se do ní. V ekonomice totiž funguje řada sebenaplňujících se proroctví. Můžeme na to namítnout, že nyní tu je zejména Fed a jeho utahování cílené na dosažení inflačního cíle. Jenže i víra v to, že inflace neklesne bez recese, je prvním krokem k dalšímu sebenaplňujícímu se proroctví. Co data? Dnešní první graf ukazuje pravděpodobnost recese, kterou v JPMorgan počítají na základě několika skupin proměnných:
1
Zdroj: Twitter

Graf se vyznačuje absencí popisků osy x, ale není tak těžké odhadnout, že prudké růsty pravděpodobnosti se pojí s recesemi po internetové bublině, s rokem 2008, s rokem 2020 a nakonec se současným vývojem. Na extrémech nyní, vyjma finančních indikátorů, nejsme, ve svém konci křivka dokonce zamířila dolů, ale o nějaké vyloženě růstové vody určitě nejde.

2. Konsenzuální recese, GS proti:
Na letošní recesi podle druhého grafu na rozdíl od konsenzu stále nevěří v Goldman Sachs, ale podobných názorů je více. Ekonomové této banky se domnívají, že i v nejutlumenějším prvním čtvrtletí dosáhne tempo růstu 0,7 %, konsenzus ve druhém předpovídá červená čísla. Ani podle něj by ale nemělo jít o nějaký prudký propad.
2
Zdroj: Twitter

3. Vše se točí kolem inflace:
Případná recese je a bude úzce propojena s inflací. Současné nastavení „psychologie“ u Fedu je stále jasně nastaveno na „cokoliv bude třeba“ na snížení inflace hodně blízko cíli. Recese vykreslená výše popsaným konsenzem by tu k nějakému myšlenkovému posunu zřejmě nevedla. V GS navíc tvrdí, že i ona predikovaná ne-recese by stačila na pokles inflace pod 3 % zhruba v polovině letošního roku:
3
Zdroj: Twitter

K poslednímu grafu ještě poznámka týkající se sazeb: Můžeme slyšet, že Fed s cyklem zvedání sazeb v minulosti neskončil nikdy dříve, než se sazby dostaly nad inflaci. S ohledem na poslední graf to můžeme v případě opakování stejného mustru reformulovat tak, že „ne dříve, než inflace klesla pod sazby“.

Jinak řečeno, na to, aby sazby byly i nyní na konci cyklu nad inflací, by podle predikcí GS již za pár měsíců stačilo, aby sazby dosáhly něco nad 3 %. To není potvrzení toho, že trhy správně očekávají obrat ke snižování sazeb v druhé polovině roku. Spíše poznámka k tomu, že i kdyby se sazby musely opět dostat nad inflaci, nemusí to implikovat jejich další prudký růst.

 

Čtěte více:

Globální recesi letos očekávají dvě třetiny ekonomů, vyplývá z průzkumu Světového ekonomického fóra
16.01.2023 13:28
Dvě třetiny hlavních ekonomů ze soukromého a veřejného sektoru očekáva...
Co říkají vedoucí indikátory o recesi v letošním roce
25.01.2023 18:00
Při diskusích o tom, zda americké hospodářství míří do recese, můžeme ...
Německá vláda už nečeká hospodářský pokles, počítá s růstem o 0,2 procenta
25.01.2023 15:03
Německá vláda podle očekávání zlepšila hospodářský výhled na letošní r...
Perly týdne: Evropské akcie vstoupily do býčí fáze, Tesla není jen „naleštěná automobilka“
27.01.2023 14:30
Jeffrey Kleintop ze společnosti Charles Schwab se domnívá, že recese v...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů