Týden poté, co americká centrální banka oznámila třetí kolo kvantitativního uvolňování formou neomezené stimulace ekonomiky, přicházejí kritické odezvy i z jádra samotného Fedu. Prezident dallaského Fedu Richard Fisher varuje, že QE3 s sebou nese riziko spuštění vysoké inflace, zatímco k vytvoření nových pracovních míst pravděpodobně nepovede.
„Nevidím sebemenší důvod k tomu, abychom nechali inflaci růst na úrovně děsivé pro trh. Jsme svědky prudkého růstu inflačních očekávání, a pokud se nám situace vymkne z rukou, trh bude reagovat, “ řekl Fisher, letos nehlasující člen Fedu, ve včerejším rozhovoru pro Bloomberg Radio.
Americká centrální banka minulý týden vyslyšela volání trhů, když oznámila zahájení QE3 ve snaze podpořit hospodářský růst a tvorbu pracovních příležitostí. Fed začal nakupovat dlouhodobá aktiva a na rozdíl od prvních dvou kol QE si tentokrát nestanovil jasný časový ani finanční rámec, uvedl pouze, že hodlá nakupovat tempem 40 miliard dolarů měsíčně. Mimo to Fed uvedl, že ponechá sazby poblíž nuly minimálně do poloviny roku 2015.
Trvalý nárůst inflačních očekávání ale může spustit pochybnost o udržení závazku Fedu k udržení dlouhodobého inflačního cíle na úrovni 2 procent, varuje Fisher. Nečinnost Kongresu ohledně fiskální politiky a nadměrné vládní regulace navíc brání firmám přijímat nové zaměstnance a investovat. S těmito překážkami může Fed jen stěží bojovat a to je důvod, proč takzvané kvantitativní uvolňování nebude fungovat, argumentuje šéf centrální banky v texaském Dallasu. „Pochybuji o účinnosti takto objemných nákupů aktiv. Co děláme, nemá dopad na zaměstnanost.“ Jak podotýká, americká ekonomika roste nižší než optimální rychlostí, ačkoli trh s rezidenčními nemovitostmi se v současnosti ukazuje jako světlý bod. Tempo nákupu starších domů v srpnu zrychlilo na 7,8 procenta a prodalo se nejvíce domů od května roku 2010.
Někteří ekonomové včetně nobelisty Paula Krugmana tvrdí, že tolerance vyšší inflace by mohla vést k rychlejšímu ekonomickému růstu. Podobný názor vyjádřil šéf chicagského Fedu Charles Evans, podle něhož by měla akomodační měnová politika trvat tak dlouho, dokud míra nezaměstnanosti setrvá nad 7 procenty a výhled inflace pod 3 procenty.
Fed bude souběžně s novou vlnou QE minimálně do konce roku pokračovat v programu "operace twist", v jehož rámci nakupuje dluhopisy s delší dobou splatnosti, aby pomohl snížit dlouhodobé úroky. První vlnu kvantitativního uvolňování Fed zahájil na začátku finanční krize, později přistoupil i ke druhé vlně. Po dvou kolech se účetní bilance Fedu zvýšila skoro na trojnásobek a nyní dosahuje asi 2,6 bilionu dolarů. Před globální finanční krizí byla účetní bilance Fedu méně než 900 miliard dolarů. Pokud se naplní scénář, který předpovídají analytici Bank of America/Merrill Lynch, může být účetní bilance Fedu do dvou let nad pěti biliony dolarů. Tedy asi šestkrát vyšší, než byla na začátku. Někteří ekonomové už delší dobu upozorňují, že Fed tím může zažehnout inflaci, kterou se mu bude jen těžko hasit.
(Zdroj: Bloomberg, Fed, čtk)