Asijské emerging markets jsou z nejhoršího venku, soudí analytici Nomury a výhled pro dalších pět až deset let hodnotí jako „velmi pozitivní“. Očekávají tak pozvolné vyprchávání averze k riziku, kterou spustila americká centrální banka svými (zatím nejednoznačnými) vyjádřeními o blížícím se utahování měnové politiky a která vedla k výprodejům aktiv na rozvíjejících se trzích, považovaných za více rizikové.
„To nejhorší z krize je za námi, což neznamená, že by tím skončily veškeré problémy v jednotlivých zemích. Co do výkonu rizikových aktiv na asijských emerging markets v dlouhodobější perspektivě, ale zůstáváme relativně optimističní,“ uvedl šéf Nomury pro globální trhy v Londýně Steve Ashley. Výhled banky pro zmíněný region pro dalších pět až deset let je podle něj „velmi pozitivní“ vzhledem k předpokladu, že objem fondy investovaných peněz v těchto zemích bude pravděpodobně dohánět stále rostoucí velikost jejich ekonomik.
Hospodářský růst lákadlem?
Zatímco tržní hodnota ve Spojených státech obchodovaných akcií dosahuje podle údajů agentury Bloomberg 107 procent hrubého domácího produktu země, v případě Číny je to zatím jen 37 % HDP a například v případě Indonésie či Indie je to 45 resp. 54 procent. Ekonomika rozvojové části Asie by měla dle prognózy MMF letos růst o 6,9 procenta, zatímco HDP americké ekonomiky by měl posílit o 1,7 procenta.
Poté co Fed ve druhé půli května poprvé vyslal signál o tom, že by k postupnému omezování programu na nákup dluhopisů, aktuálně o měsíčním objemu 85 miliard dolarů, mělo dojít již letos na podzim, následoval prudký odliv kapitálu, pokles akcií, růst dluhopisových výnosů a propad kurzů měn zemí považovaných za rozvojové. Souhrnný akciový index MSCI Asia-Pacific mimo Japonska ztratil zhruba 14 procent hodnoty. Z fondů investujících do akcií a dluhopisů zemí emerging markets podle údajů společnosti EPFR Global odteklo za tři měsíce zhruba 44 miliard dolarů.
Na rozdíl od analytiků Nomury, spoluzakladatel hedge fondu SLJ Macro Partners Stephen Jen očekává, že exit z QE Fedu s sebou přinese další odliv investic z emerging markets a ztráty tak ještě nejsou u konce. „To co pozorujeme na trzích EM, je velmi křehký sentiment investorů,“ přidává se stratég Rohit Arora. „Jejich pozornost se zaměřuje na země s vyšším deficitem běžného účtu, u nichž nastává otázka, jak budou tyto schodky financovat v prostředí napjatějších likviditních podmínek, když Fed začne s utahováním měnové politiky,“ podotkl. Někteří analytici již varovali, že hromadné zvyšování úrokových sazeb, jímž se centrální banky významných rozvíjejících se ekonomik (Brazílie, Indonésie, Turecko) snaží odliv kapitálu a propad kurzu svých měn zastavit, zvyšuje pravděpodobnost zpomalení hospodářského růstu a mohlo by v konečném důsledku i odstartovat globální recesi.
Odstavit od zdroje
Trhy si navykly na stimul QE a je třeba je „odstavit od zdroje“. Tento proces pak vede k turbulencím na trzích, ale pro dlouhodobé zdraví finančních trhů je důležité, aby proběhl, shrnuje analytik Nomury. Fed drží svou jednodenní mezibankovní sazbu na historickém minimu, tj. v rozmezí nula až 0,25 procenta od prosince 2008. Podle průzkumu Bloomberg vidí investoři 59procentní pravděpodobnost zvýšení sazby na 0,5 procenta či výše do ledna roku 2015.
Známky optimismu na světové trhy poslala data z Číny. Dle oficiálních údajů tamní vlády vzrostl v srpnu optimismus v průmyslovém sektoru nejvýše za 16 měsíců a dařilo se i sektoru služeb. Předseda čínské vlády Li Kche-čchiang se nechal slyšet, že pevně věří v naplnění letošních hospodářských cílů, v čele s růstem ekonomiky o 7,5 procenta. Poslední data ukazují, že zaměstnanost a cenová hladina jsou stabilní a očekávání trhu se očividně zlepšila, řekl čínský premiér. Čínský akciový index Shanghai Composite vzrostl za poslední měsíc o 5,3 procenta, což je nejlepší výkon v rámci asijských indexů. Zlepšení předstihových indikátorů za poslední měsíce citovali analytici a zvýšili prognózu růstu čínské ekonomiky v letošním roce o dvě desetiny procenta na 7,6 %.
(Zdroj: Bloomberg, , CNBC)