Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dividendový manuál: Dividendové tipy

Dividendový manuál: Dividendové tipy

17.07.2014 18:07

Trh se ve svém vztahu k dividendovým titulům za posledních cca 15 let značně změnil. Dříve se ke skupině akcií vyplácejících dividendy choval jako k relativně jednolitému celku. Ten si obvykle vedl dobře, když zbytek trhu strádal a naopak. Po roce 2000 se ale situace znatelně mění a trh začíná velmi rozlišovat podle toho, jak se dividendy mění (rostou/klesají) a jaký je dividendový výnos. Mění se i reakce na recesi a následné oživení. Mezi vítěze tohoto „závodu“ patří firmy s dividendou rostoucí a hlavně s vysokým dividendovým výnosem. To byl závěr našeho prvního dividendového manuálu. Čtenář v té chvíli jistě prahnul po nějakém užitečném seznamu akcií, my jsme si ale nejdříve dali uklidňující přestávku ve formě pohledu na jednotlivá odvětví a jejich dividendovou atraktivitu. A onen seznam přichází dnes.

Prezentovaná data jsou ke konci posledního čtvrtletí. První tabulka ukazuje tituly z indexu S&P 500, u nichž došlo za poslední rok k největšímu růstu dividend. První číselný sloupec ukazuje právě tento růst, druhý růst zisků na akcii EPS, třetí celkovou roční návratnost akcie a poslední dividendový výnos. Například druhá Texas Instruments tak za poslední rok zvýšila dividendy o 52,6 %, zisky vzrostly o 27,3 % (musel se tedy zvýšit výplatní poměr). Zatímco návratnost celého trhu za poslední rok dosahuje 15,5 %, TI nabídla 36,3 %. Dividendový výnos této akcie přitom nedosahuje nijakých závratných výšek: 2,4 %.

Pohled na celkovou návratnost některých dalších titulů je zajímavý, zdaleka ne vždy si ale podle tohoto mustru tipovaná akcie vede lépe než trh (někdy dokonce ne lépe než peníze na úctě). Za pozornost stojí i to, že většina ročních dividendových sprinterů je z oblasti informačních technologií a financí. Výjimkou je vlastně jen první Ensco a předposlední GameStop.

tab1

Zdroj:FactSet

Roční růst dividendy může být do velké míry informačním šumem, který se může, ale nemusí přetavit v trend. Díky FactSetu se můžeme podívat i na přeborníky v růstu za poslední tři a dokonce i pět let. Tabulky jsou konstruované stejně, ve sloupcích jsou ale průměrné roční růsty za ony 3 a 5 let. První, na co jsem se díval, je to, zda návratnost takto vyselektovaných titulů skutečně předčila trh (o riziko upravenou návratnost tu nezkontrolujeme). Pohled na první tabulku ukazuje, že z deseti vybraných úplně propadly jen dva tituly, jeden těsně. A druhá tabulka už nám ukazuje pouze na jednoho záškodníka ve formě Darden restaurants. Zdá se tedy, že filtr ve formě růstu dividend na sobě skutečně něco má. Měl by to ale radši být růst dlouhodobější, i když u jednoho roku to také trochu funguje.

tab2

Zdroj:FactSet

Pozorný čtenář a kupodivu i já jsme si všimli také toho, že růst zisků na akcii v naprosté většině případů nedosahuje růstu dividend. A dost často jde o nemalé rozdíly. Třeba taková Seagate za posledních pět let zvyšovala zisky o 15,3 % ročně, dividendy ale o 27,2 % ročně a její celková roční návratnost dosáhla hezkých 47,7 %. Nad tímto mustrem se vyplatí trochu potrápit mozkový závit:

Tabulky totiž nekreslí obrázek společností, jimž by prudce rostly zisky a ony díky tomu byly schopny vyplácet vyšší a vyšší dividendy. Jde naopak o společnosti, jimž zisky sice rostou, ale ony jsou hlavně schopny, či spíše ochotny stále více zisků vyplácet akcionářům! To, co se celou dobu jeví jako růstový příběh (růst dividend), je tak vlastně příběh hodnotový. Akcionáři se v něm mohou dost dobře radovat z toho, že firmy peníze nepropálí při snaze za každou cenu růst a naopak činí to, co mají v popisu práce: Vydělat a včas (!) vyplatit. Prvním předpokladem úspěšného hledání je vědět, co hledám. Výše uvedené není možná nálezem, ale určitě je naplněním tohoto předpokladu. A nemá smysl zdůrazňovat, že na dnešních nelevných trzích už se bez určitého hledání těžko obejít.

Pozn.: Jiří Soustružník je aktivní investor a témata, o nichž píše, mohou souviset s jeho investicemi. Jeho sloupky nejsou poskytovány jako investiční doporučení. Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.


Čtěte více:

Sektor zdravotní péče – výjimečný pokrizový samorost
19.06.2014 18:00
Sektoru zdravotní péče dominují svou kapitalizací firmy Johnson & John...
Bayer – dojná kravka zatím nebude
24.06.2014 18:05
Poté, co jsme minule pohovořili o sektoru zdravotní péče jako celku, j...
Dividendový manuál – nevěřte tomu, co platilo dříve
03.07.2014 18:00
S tím, jak se stále více hovoří o růstu sazeb, se do popředí dostává ...
Je Vodafone dividendovým lákadlem?
08.07.2014 18:05
Dividendovými přeborníky jsou telekomunikační společnosti. Mezi těmi s...
Dividendový manuál – kde hledat nejvyšší výnosy
10.07.2014 18:05
V předchozím dividendovém manuálu jsme se spolu podívali na to, jak se...
Tesla Motors – fundament a povídkové investování
15.07.2014 18:05
Jen na okraj mé úvahy o tom „V čem budeme jezdit v roce 2040“ jsem pod...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
29.03.2024
8:40Čínská realitní krize se šíří do největších bank. Zatím je 'ještě zvládnutelná'
28.03.2024
17:21Růstové a hodnotové akcie a jeden padesátiletý cyklus
16:53Jaký závěr nás čeká tentokrát? Wall Street v úvodu pouze přešlapuje  
16:06Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
16:06Čínský výrobce chytrých telefonů Xiaomi vstupuje na trh s elektromobily
15:48Růst americké ekonomiky ve čtvrtém čtvrtletí zpomalil pouze na 3,4 procenta
15:44Tesla už odepsala na akciích 350 miliard dolarů. Očekávání investorů ohledně dalšího vývoje jsou nevalná
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:30USA - Jádrový deflátor PCE, y/y
13:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m