Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy na houpačce – za vším hledej ropu?

Trhy na houpačce – za vším hledej ropu?

12.05.2015 17:15

Propad v cenách dluhopisů pokračuje, jak jsem poukazoval minulý týden, jde ruku v ruce se slabostí akciových trhů a oslabováním dolaru. Tvrdil jsem, že jde o určitou záhadu – takový ten jev, který bývá vysvětlován tradičními pomůckami typu vybírání zisků, překoupeností - přeprodaností a pod. Pan Yardeni na svém blogu k tomu ale přece jen přidává určitou dávku fundamentu – podle něj je za současným vývojem růst cen ropy. On tedy hovoří jen o trhu dluhopisů – ten byl podle něho překoupen v obavách z deflace (dané i předchozím prudkým poklesem cen ropy). Nyní podle této teorie růst cen ropy tyto obavy eliminuje. Hezké na tomto vysvětlení je to, že by jako tradiční negativní nabídkový šok pomáhalo rozlousknout i chování akcií a sílící ropa také samozřejmě sedí na slabší dolar.

V prvním z následujících dvou grafů vidíme poslední pohyb na dluhopisových trzích v USA a v Německu. Pohyby jsou to znatelné, ale pro lepší perspektivu jsem do druhého grafu dal dlouhodobější vývoj v deflační „baště“ světové ekonomiky – tedy v Japonsku. Z něj je patrné, že podobné „výstřelky“ se mohou dít relativně často a nic to nemění na dlouhodobějším trendu minimalizace výnosů vládních dluhopisů. Mimochodem výnosy nyní rostou i na specifickém japonském trhu, což by nahrávalo oné ropné teorii:

s1

Hovoříme tedy o pohybech znatelných, ale stále relativně standardních. A kam nás současný pohyb na trzích dostal? Danske Bank používá jako měřítko překoupenosti/přeprodanosti v následujícím grafu prezentované Z-skóre. Mohutnost současného obratu na dluhopisových trzích podtrhuje to, jak rychle se celý trh dostal z hodně velké překoupenosti do značně přeprodaného teritoria:

ss2

Situaci na akciových trzích podobným způsobem popisuje poslední obrázek. Zde nám vstřícnost DB ukazuje, že i akcie byly silně překoupené, i zde korekce vykonala své, ale do přeprodané oblasti jsme se zde nedostali. Jinak řečeno, pokud podobným indikátorům věříme, na akciích zatím nevznikla ani zdaleka taková příležitost, jako na dluhopisech.

s3

Mým šálkem čaje podobné indikátory nejsou, ale je na nich opět vidět, že na trzích skutečně dochází k výrazným krátkodobým posunům. Pointa mé dnešní úvahy je pak hlavně v tom, že pokud je relevantní ona ropná teorie, technické překoupenosti a přeprodanosti by neměly mít zase takový vliv. Pokud jsou naopak rozhodující právě technické faktory (a na různých trzích došlo k jejich v podstatě náhodnému souběhu), jsou výše uvedené grafy krátkodobě zajímavé.

Toto dilema se týká i plánovaných nových dat z globální ekonomiky. Ve středu tohoto týdne se dozvíme, jak vypadají poslední čísla týkající se průmyslové produkce v eurozóně a vývoj HDP v prvním čtvrtletí. Na pátek pak je mimo jiné naplánovaná dubnová průmyslová výroba v USA. Čísla jistě zajímavá, ale opět – pokud je relevantní ona ropná teorie, trhy by mohly spíše zahýbat nové odhady poptávky po ropě pro letošní rok (od EIA, IEA, OPEC), než nová tvrdá data. Commerzbank se v této souvislosti domnívá, že tyto odhady poptávky budou pro trh tak trochu studenou sprchou. Pak by současná epizoda skončila tak rychle, jak začala. Ale i toto čistě fundamentální vysvětlení má jednu mouchu – proč ropa doposud ignorovala „masivní převis nabídky na trhu“? A jsme zase u toho...







Čtěte více:

Britský speciál: Volby za námi, riziko Brexitu před námi – díl 2.
12.05.2015 14:00
Po překvapivém výsledku voleb, kdy navzdory předvolebním průzkumům vít...
Krátkodobé investiční tipy - Evropské akcie jsou trendy!
12.05.2015 16:00
Rádi bychom Vám prezentovali další ze série analytických prací našeho...
Pár minut poté ... videokomentář na DAX
12.05.2015 15:36
Další ze série videokomentářů, zaměřujících se na technické signály, d...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.09.2024
22:09Fed dodal akciím novou krev do žil, trhy oslavovaly "jumbo cut"  
17:39Fed konečně snížil sazby: Jak na to trh historicky reaguje a které akcie mají šanci stát se šampiony?  
16:58Wall Street se odpoledne připojuje k akciové jízdě  
15:38Britská centrální banka vsadila pauzu do snižování sazeb a libra okamžitě posílila. Chystá prodeje dluhopisů
15:13Pár poznámek k 50 bazickým bodům
13:49Než otevře Wall Street: DoorDash, Mobileye, Coinbase  
13:11NUPEH CZ s.r.o: Informace o předčasném splacení dluhopisu
13:02Rozpočtová rada: České veřejné finance směřují k udržitelnějšímu stavu
12:42Technická analýza: Udrží JPMorgan svůj růstový trend?  
12:13Tradiční tahanice "něco za něco" o financování americké vlády: Plán lídra republikánů selhal, další vývoj zatím nejasný
11:40Změna rozpočtu kvůli povodním: Letošní schodek naroste o 30 miliard korun, příští rok o 10 miliard
11:19Akcie se vezou na vlně optimismu. Fed posílil důvěru v příznivý výhled ekonomiky a měnové politiky  
9:01Rozbřesk: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou. Pro korunu povzbuzením
8:37Fed snížil sazby o 50 bps, evropské futures zelenají. Investoři očekávají tzv. měkké přistání  
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů