Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
NWR – bez dalšího financování dále pokračovat (zřejmě) nelze... (komentář analytika)

NWR – bez dalšího financování dále pokračovat (zřejmě) nelze... (komentář analytika)

21.12.2015 18:20
Autor: Tomáš Sýkora, Patria Finance

Společnost NWR v pátek po ukončení obchodování zveřejnila předběžné závěry revize své strategie, včetně (ilustrativních) odhadů vlastního hospodaření do roku 2020.

Firma hned v úvodu přiznává, že navzdory dosaženým úsporám nákladů i provedené restrukturalizaci z roku 2014, zůstávají její hotovostní toky záporné. Za této situace nebude NWR během příštího roku schopna splatit svoji super seniorní půjčku ve výši 35 mil. EUR. Na vině je podle společnosti především trvající pokles ceny koksovatelného uhlí (vlivem zpomalující globální průmyslové produkce) i přezásobení lokálního trhu energetickým uhlím.

NWR ve zprávě dále píše, že bez dodatečného externího financování bude vzhledem k těmto okolnostem nucena uzavřít doly Paskov a Lazy do konce roku 2017, přičemž odhaduje náklady na uzavření těchto dolů mezi 85-100 mil. EUR.

Společnost také představila svoji neauditovanou „ilustrativní“ finanční projekci do roku 2020, včetně plánovaného objemu těžby, očekávaného produkčního mixu, vlastních odhadů prodejních cen uhlí, investičních výdajů a dokonce i prognózy provozních zisků EBITDA. Do roku 2020 má těžba klesnout z letos plánovaných 7,5 až osmi milionů tun přes 6,5 mil. tun v příštím roce až k 4,8 mil. tun v roce 2020. Podíl koksovatelného uhlí na celkové těžbě by se měl pohybovat mezi 55-70 %. NWR také předpokládá, že v roce 2016 i 2017 bude své koksovatelné uhlí prodávat za 81 EUR za tunu a dále by jeho cena měla vzrůst přes 99 až k 108 EUR/t v roce 2020. Energetické uhlí by firma podle vlastních odhadů měla prodávat za 50 EUR/t v letech 2016 a 2017 a dále pak za 64, 70, resp. 72 EUR. Projekci pak NWR doplňuje i prognózou investičních výdajů (28, 42, 26, 19, 10 mil. EUR) a dokonce i z toho všeho plynoucím provozním výsledkem EBITDA (-51, -60, 36, 40, 16 mil. EUR).

Z těchto odhadů podle našich dodatečných kalkulací vyplývá, že firma bude v následujících dvou letech potřebovat zhruba 200 mil. EUR hotovosti, navíc bez zahrnutí nákladů na uzavření zmiňovaných dolů (85-100 mil. EUR). Podle posledních výsledků za 9M15 hotovost společnosti k 30.9.2015 dosahovala výše 57 mil. EUR, při čistém zadlužení ve výši 321 mil. EUR.

Z předpokladů společnosti pak lze také dovozovat, že pokud ceny uhlí nevzrostou významně nad ty, se kterými NWR pracuje (přičemž naše vlastní projekce jsou konzervativnější), nebude společnost v roce 2020 schopna dostát svým závazkům vůči věřitelům, naopak by do té doby přišla za těchto (ilustrativních) podmínek zhruba o dalších 150 mil. EUR hotovosti (celkový součet za roky 2016-2020).

Firma tak revizí své strategie tak v podstatě otvírá další kolo vyjednávání o svém budoucí existenci a financování (nejen) se svými věřiteli, ale i dalšími „stakeholdery“. Smutným závěrem budiž, že na stávající akcionáře NWR aktuálně žádná „hodnota“ ve společnosti nezůstává, ať už se držíme uvedených předpokladů samotné NWR, či našich vlastních.


Čtěte více:

TOP 10 grafů 2015 – aneb co si zapsat za uši z uplynulého roku
31.12.2015 11:30
Řecko – které zabrnkalo na nervy investorů Řeckou ságu je těžké shrnou...
Boj o aktiva Vattenfall (oficiálně) začíná, ČEZ nejníže od roku 2005
21.12.2015 16:43
Úvod do nového týdne se pražské burze celkem vydařil, i když na velmi ...

Váš názor
  •  
    22.12.2015 10:13

    JÁRA CIMRMANN říkal že doly nezbankrotují. Kdy by si vzal díru v zemi.
    Jára Cimrman
  • Sakra,
    21.12.2015 19:02

    tak to uz NWR bylo ten leader v produkci koks. uhla a ja to prosvih ...
    hm
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů