Po měsících mimořádného klidu se na akciové trhy vrátila vysoká volatilita. Index Dow Jones Industrial Average v jednu chvíli mazal veškeré letošní zisky a i když se poněkud zotavil, nedá se říci, že by se vše vrátilo k hladkému růstu. Často používaným měřítkem volatility je index VIX. Jeho hodnoty klesly v roce 2017 na historická minima, v únoru letošního roku se ale vrátily k historickým průměrům. To, co se na trzích nyní děje, tak není podle investiční společnosti Schwab posun směrem k extrému, ale naopak opuštění extrémně nízké volatility a návrat ke standardu. Jak by se s novou situací měli investoři vypořádat?
Podle Schwaba se zdá, že Fed je pevně rozhodnutý pokračovat ve zvedání sazeb a tudíž není pravděpodobné, že by se situace na trzích v dohledné době opět významně zklidnila. Spíše naopak. Investoři by tak mohli uvažovat o přesunu do defenzivních odvětví a akcií, Schwab ale tvrdí, že to nemusí být ta nejlepší strategie.
Defenzivní sektory si obvykle vedou lépe než zbytek trhu v době, kdy nastává ekonomický útlum. Většinou mezi ně řadíme zboží běžné spotřeby, energetiku, zdravotní péči, telekomunikace a utility. Tedy ty sektory, v nichž nedochází k výraznější fluktuaci poptávky a výdajů spotřebitelů. Proti nim stojí cyklické sektory jako zboží dlouhodobé spotřeby, finanční tituly, průmysl či informační technologie. Těm se většinou daří hlavně během boomu, protože firmy a spotřebitelé jsou ochotní zvýšit své výdaje a investice.
Schwab na základě uvedeného tvrdí, že při rozhodování o posunu k defenzivě je rozhodující stav ekonomiky. A ta americká si stále vede velmi dobře. Vedení Fedu nadále věří síle hospodářství, čísla z trhu práce jsou stále povzbuzující a začíná se zvedat také inflace. Brad Sorensen ze Schwab Center for Financial Research říká, že když v minulosti došlo na trhu k většímu růstu volatility, defenzivní sektory si většinou následující měsíc vedly dobře. Jenže tento trend nevydržel a během devíti měsíců po růstu indexu VIX už na tom byly lépe cyklické sektory.
Sorensen poukazuje i na to, že kapitálově intenzivní sektory jako telekomunikace a utility mohou být citlivé na zvedání sazeb. U utilit je navíc již zřejmé, že investoři tyto akcie opouští, protože jejich atraktivita jako alternativy k obligacím v prostředí rostoucích sazeb také klesá. Schwab tak svým klientům nedoporučuje, aby se nechali vysokou volatilitou na trhu zlákat k rotaci do defenzivních titulů. Nabádá je ale, aby měli dobře diverzifikovaná portfolia, ve kterých budou zástupci všech sektorů na trhu.
Zdroj: Schwab