Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Testy evropských bank: Notnou část dluhu obešly. Důvěru nenavrací, rizikové prémie neklesají

Testy evropských bank: Notnou část dluhu obešly. Důvěru nenavrací, rizikové prémie neklesají

07.09.2010 12:40
Autor: Josef Němeček, Patria Finance

Evropské stress testy, jimiž „úspěšně“ prošlo 84 z celkem 91 CEBS testovaných bank, nepostihly reálný rozsah vystavenosti bank riziku selhání vládních dluhopisů a podstatná část dluhů v jejich reálném držení zůstala regulátorům skryta či parametry testů nepostižena. K takovému závěru dochází analýza WSJ, postavená na rozdílnosti dat, na kterých stály zátěžové testy CEBS, s daty Banky pro mezinárodní platby BIS a některými finančními výkazy a regulatorními hlášeními části samotných bank.

Čtěte také: V zátěžových testech neobstálo 7 evropských bank

Banky měly na základě formulářů CEBS vykázat svoji čistou a hrubou expozici vůči vládnímu dluhu každé ze zemí EU. Kategorii řada bank nahradila položkou „čisté hodnoty držených kolaterálů a zajištění“. Například britská Barclays nevykázala celkovou pozici (protože to regulátor FSA nevyžadoval), když vyloučila některé vládní dluhopisy držené pro obchodování, držené pro vládní a firemní klienty s tím, že číslo se „podstatně mění každý den“. Jeden z představitelů Barclays uvedl, že například u italských vládních dluhopisů tato redukce představovala snížení o 4,7 miliardy liber na 787 mil. GBP, u španělských vládních dluhopisů pak o 1,6 miliardy liber na 4,4 mld. GBP. „Učinili (vykázali) jsme přesně to, co nám CEBS uložil,“ uvádí mluvčí banky s odkazem na CEBS a komunikaci přes národního regulátora FSA. Banka dodala, že podle ní stejně postupovala většina evropských bank. Její pololetní finanční výkazy, vycházející z širší definice, ukázaly na mnohem širší držení vládního dluhu Itálie, Španělska či Irska.

Jiné banky do výkazů CEBS nezahrnuly dluhy držené jejich jednotlivými divizemi, například francouzská Credit Agricole vládní dluhy držené její pojišťovací divizí. „Sledovali jsme zadání regulátora,“ uvedla mluvčí banky.

Vykázané objemy dalších bank snížily krátké pozice. Pokud například banka drží 1 milion eur španělského dluhu a k němu 500 tisíc eur krátkých pozic, hrubé číslo bylo vykázáno jako 1 mil. eur – 0,5 mil. eur = 0,5 mil. eur.

Další rozpor nabízí srovnání dat, ze kterých vycházel CEBS, s daty BIS. V případě pohledu na banky Francie, u nichž je uváděno největší držení vládního dluhu zemí PIGS, CEBS uváděla, že do testů zahrnuté banky representují 80 % aktiv francouzského bankovního systému. Vykázano bylo držení 11,6 mld. EUR držení řeckého a 6,6 mld. EUR španělského vládního dluhu. Data BIS uvádějí, že k 31. březnu francouzské banky držely 20 miliard EUR řeckého a 35 miliard EUR španělského vládního dluhu. „Data BIS jednoznačně ukazují, že banky v některých zemích EU drží mnohem více vládního dluhu, než kolik odhalily zátěžové testy CEBS,“ uvádí hlavní ekonom RBS Jacques Cailloux. Při porovnání dat BIS za všechny francouzské banky a CEBS na testovaném vzorku čtyř největších francouzských bank s aktivy 80 % celého bankovního sektoru země u držení vládních dluhopisů Španělska testy CEBS bankám přiznaly objem 6,6 mld. EUR, data BIS ovšem uvádějí 34,7 mld. EUR. U Řecka je tento rozdíl 11,6 mld. EUR (CEBS) versus 20 mld. EUR (BIS), u Portugalska pak 4,9 mld. EUR (CEBS) versus 15,1 mld. EUR (BIS). Odkrytí reálné vystavenosti evropských bank riziku selhání vládního dluhu bylo jedním z hlavních cílů testu. Ten zřejmě selhal. Druhým, návazným a ještě důležitějším, bylo navrácení důvěry v evropský bankovní sektor i bank mezi sebou. Pohlédneme-li na skutečnost, spread na vládních dluhopisech zemí PIGS vůči německým bundům je vyšší, než před testy. Výnos na irských dluhopisech je na 20letém maximu právě kvůli obavám o zdraví bank a po snížení ratingu ze strany S&P o jeden stupeň na „AA-„. Také cena za emise dluhopisů evropskými bankami je podstatně vyšší proti bankám v USA. Francouzská BNP Paribas v úvodu září umístila dluhopisy s prémií vůči vládním stejné splatnosti překračující 3,8 %. Porovnatelná data Bank of America/Merrill Lynch ukazují, že u Citigroup prémie činí 2,75 %, u JPMorgan je pod 2 %.

Čtěte také: ECB nechala úrok na minimu a zachovala podporu bankám a zvýšila výhled růstu ekonomiky

Evropská centrální banka prodloužila rámec neomezeného dodávání likvidity bankám do roku 2011. Dále nabízí týdenní a měsíční úvěry, které doplní v říjnu, listopadu a prosinci dodatečnými tříměsíčními půjčkami. Guvernér ECB Trichet již v srpnu uvedl, že testy, které měly navrátit důvěru investorů, v tomto cíli zklamaly. Půjčky španělských či portugalských bank od ECB v červnu a červenci rostly meziměsíčním tempem desítek procent a sektory se stávají závislé na financování centrální banky. K červenci banka půjčila na 3měsíčních úvěrech 171 institucím 132 miliard eur. U ECB se přitom hromadí overnight depozita bank, která v červnu dosáhla rekordních 369 miliard eur. Mezibankovní trh nefunguje, banky si nedůvěřují a to ve větším rozsahu, než na podzim roku 2008. „Disponujeme bankovním systémem, který je stále poničen a stále potřebuje čistit bilance jednotlivých bank. Ty získávají zdroje za velmi vysokých nákladů a tok úvěrů do ekonomiky je omezen,“ uvedl v srpnu britský guvernér Mervyn King. MMF uvedl, že evropské banky čeká do konce roku 2010 odpis 3 % aktiv proti 7 % u amerických bank, které drží vyšší podíly cenných papírů.

Čtěte také:

Španělské a portugalské banky dále zvyšují závislost na ECB, v červenci si půjčily opět více

Banky eurozóny musí do konce 2013 refinancovat dluh za 1,3 bilionu, konkurence na trhu dluhopisů však nebude malá

(Zdroj: WSJ, Bloomberg, CEBS, ECB)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
13:00UK - Jednání BoE, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Prodeje starších domů