Fed je rozpolcený, ale směřuje k uvolnění politiky a to trhům vyhovuje. Dnes se do tábora holubic může přidat BoE

Americká centrální banka dokázala trhům dodat to, na co čekaly, totiž příslib volnější měnové politiky. Sazby se tentokrát neměnily, ale značně přibylo bankéřů, kteří jsou takovému kroku nakloněni pro zbytek roku - takzvané dots odhalují, že se ke snížení kloní skoro polovina bankéřů. To je pro trh dostatečný signál, že uvolnění politiky přijde, protože k němu stačí málo.

V kotacích Fed funds futures je už plně zahrnuto snížení sazeb v červenci, s vysokou pravděpodobností trh čeká další snížení v září a ještě jedno by mělo přijít v prosinci. Odhadovaný termín čtvrtého snížení se pak posunul už na pomezí 1. a 2. kvartálu příští rok.

Jerome Powell se během konference odkázal na nově přicházející data i zprávy o mezinárodním obchodu jako na důležitý faktor pro sentiment a rozhodování. Tím se dotýká příštího týdne a schůzky G20, která může rozhodnout o směřování k dohodě mezi USA a Čínou, nebo naopak k dalším clům a odvetám. Jinak ale bylo z vystoupení šéfa Fedu znát, že hlavním důvodem k dalšímu holubičímu obratu jsou obavy z nízké inflace. Tomu odpovídá i nová prognóza, která se v případě inflace snížila, zatímco u HDP se i přes rizika paradoxně ještě mírně zlepšila.

Zdůrazňování inflačních rizik je pro finanční trhy dobré, neboť tím by si Fed otevíral prostor pro snížení sazeb i při případné dohodě USA s Čínou o vzájemném obchodě. I tak ale podle nás může nastat situace, kdy se v případě dohody s Čínou Fed rozhodne snížení sazeb odložit a celkově zmírnit. To by bylo za aktuálního nastavení trhů zklamání, ale nepředbíhejme.

Poselství z Fedu poslalo dál strmě dolů americké dluhopisové výnosy a desetiletý se nachází už na 2 procentech. Stejný směr nabraly také evropské výnosy, zejména na periferii. Slušně profitují rovněž akcie - přes Asii se růst přenáší do Evropy, kde sledujeme u indexů zatím zisky většinou do jednoho procenta. Propad výnosů výrazně svědčí zlatu, které poskočilo vzhůru o 2,7 procenta.

Příslib měkčí měnové politiky nesvědčí dolaru, který na hlavních párech ztrácí. Eurodolar se posunul na hladinu 1,1300. Britská libra se k dolaru obchoduje nad 1,27, ale dnes ji čeká zasedání centrální banky, které podle nás představuje riziko. V případě BoE trh zatím prakticky nesází na snižování úrokových sazeb, jak to sledujeme u Fedu či ECB. To libře krátkodobě pomáhá. Tato podpora se však může snadno vytratit. Britská jádrová inflace je pod cílem a výkony reálné ekonomiky nejsou zrovna oslnivé. Navíc, pokud hlavní obchodní partneři Británie upozorňují na rostoucí rizika, těžko se jim tato země vyhne. A to jí samozřejmě můžeme navíc přičíst k tíži rizika spojená s brexitem. Proto je podle nás dost pravděpodobné, že také BoE otočí holubičím směrem. Jen je otázkou, zda tak učiní dnes, nebo si to nechá na zasedání s novou prognózou v srpnu.

Koruna přerušila své oslabování a proti euru se konsoliduje lehce nad 25,60. Proti slábnoucímu dolaru si ale připisuje výrazné zisky na 22,68. Domácí dluhopisové výnosy míří spolu s ostatními dolů. Pražská burza ale směr západních trhů nekopíruje a naopak mírně klesá s Erste a Monetou.