Rusnok podpořil korunu, akcie obrátily vzhůru

Nová data z české ekonomiky vyšla o něco horší, než se čekalo. HDP v prvním čtvrtletí spadl o 3,6 procenta mezikvartálně. Překvapení není velké, ale rozhodně nedává prostor pro nějaké vylepšování poměrně chmurných prognóz pro letošní rok.

Příliš optimisticky nevyznívá ani zápis z posledního jednání centrální banky, kde došlo k výraznějšímu snížení sazeb o 75 bazických bodů. ČNB uvádí, že zotavení ekonomiky pravděpodobně nebude tak snadné a rychlé, jak se původně předpokládalo. Podle bankovní rady mohou strukturální změny v ekonomice dlouho přetrvávat a zlom by nastal až s dostupností vakcíny. Slabší kurz koruny je podle bankéřů příznivý a uvolňuje měnové podmínky. ČNB navíc výhledově čeká převahu protiinflačních tlaků, takže ze zápisu to nevypadá, že by chtěla se slabostí koruny něco dělat. 

Jenže guvernér Rusnok se přesto za korunu postavil. Domácí měna v úvodu oslabovala a její kurz k euru sahal k 27,70. Po komentáři Jiřího Rusnoka však obrátil dolů na 27,45. Guvernér jednak řekl, že nevidí důvod, aby koruna oslabovala příliš dál. Dále pak uvedl, že záporné úrokové sazby by nedávaly moc smysl a že použití směnného kurzu jako měnověpolitického nástroje je v dohledné době nepravděpodobné. Guvernér se tak postavil proti spekulacím o dalším intervenčním režimu, které rozvířil nedávný příspěvek Tomáše Holuba. Z koruny tím viditelně spadla nervozita posledních dní. 

Na hlavních trzích se mezitím obrátila situace k lepšímu, což na domácí měnu také může příznivě působit. Obrat nálady se projevuje hodně na akciích a ropě, když akciové indexy v Evropě rostou o 1 až 1,5 procenta a Brent přidává další více než 4 procenta. Dluhopisy v jádrových zemích zůstávají zhruba na svém, zlato se drží mírně výš a eurodolar je také poměrně stabilní, když jen mírně roste na 1,0815.

Závěr týdne je hodně o nových makrodatech. Už jsme dostali údaje z Číny, které ukázaly slušný růst průmyslu, ale vedle toho i pomalejší oživování maloobchodu, který v dubnu zatím jen zpomalil pokles a podstřelil odhady. Slabší byla čísla o HDP z Německa nyní se čeká na zpřesnění HDP za 1Q v celé eurozóně. 

Důležitější pro tržní sentiment budou data ze zámoří. Maloobchodní tržby už v dubnu dostaly zásah z útlumu ekonomiky naplno, efekt předzásobení by měl být slabší, a propad tedy podstatně hlubší než v březnu (konsensus -12 pct). Podobné je to s průmyslem, který v dubnu zřejmě procházel nejhorší fází útlumu. Vyhlídky pro následující měsíc by už neměly být tak temné - průzkum aktivity newyorského Fedu sice stále ukáže velmi negativní vývoj, ale z dubna na květen by přece jen měl index stoupnout díky vyhlídkám postupného otevírání ekonomiky. 

V absolutních hodnotách nová čísla nejsou a ještě nějaký čas nebudou vůbec pěkná, trhy je však přijímají poměrně dobře. Určitě lépe než signály o horším ekonomickém výhledu, rizicích nové vlny nákazy nebo vyhlídkách pokračování obchodní války.