Evropa padá po vzoru Ameriky. Co srazilo akcie a přinesou dnešní data zlepšení?

Začátek evropského obchodování asi nemohl vypadat jinak, když Wall Street včera otočila prudce dolů. Německý index DAX dopoledne ztrácí 1,5 procenta a ostatní z hlavních indexů jsou na tom jen o trochu lépe. Co investory včera tak vystrašilo?

Odpoledne vypadalo ještě všechno celkem v pořádku. Negativním impulsem pro akcie se ale stal strmý vzestup ropy spolu s nervozitou z konfliktu mezi Izraelem a Íránem. Po posledním zásahu íránských cílů v Sýrii se Izrael chystá na odvetu, která může přerůst ve větší eskalaci a ohrozit tak dodávky ropy z Perského zálivu.

Brent zatím stoupl na hodnoty kolem 91 dolarů, kde se dnes drží. Fakticky by pro trhy představoval hrozbu skrze negativní nákladový šok, proinflační impuls a přísnější měnovou politiku, než je nyní očekávána. Navíc jeden ze zástupců Fedu, Neel Kaskhari, včera řekl, že v případě přerušeného poklesu inflace by letos sazby vůbec nemusely klesnout. Jenže dluhopisy si z cen ropy ani tohoto prohlášení nic nedělají. Jejich výnosy včera klesly a dnes se zhouply jen mírně nahoru.

Na akciích to tedy může být do značné míry o obavách z udržitelnosti dosažených valuací. Výraznou korekci jsme viděli třeba na polovodičích, strmě rostoucích v první části roku. Zvláště před dnešními čísly se dá pochopit zvýšená nervozita.

Dnes dopoledne přišly další špatné zprávy z německého průmyslu - objednávky se v únoru pouze stabilizovaly na nižších úrovních. Meziroční propad se prohloubil na více než 10 procent. Jenže zraky investorů budou upřeny jinam - k číslům z amerického trhu práce.

V rámci březnového vládního reportu by se investorům dost hodil pomalejší nárůst zaměstnanosti. Konsensus je nastaven na 214 tisíc nových míst. Také by nebylo od věci zpomalení mezd - čeká se meziročně 4,1 procenta. Minulý měsíc byla volání po chladnějším trhu práce vyslyšena jen napůl, když zaměstnanost zůstala silná. Data ale překvapují vyššími hodnotami už tři měsíce v řadě, takže by mohl přijít jeden slabší měsíc. Je však docela možné, že u mezd to bude naopak, neboť ty překvapivě zpomalily v únoru.

Podle nás jsou nyní finanční trhy až moc v zajetí aktuálních zpráv, což je dáno i vysokými valuacemi. Data tedy určitě mají potenciál zvednout volatilitu. Fedu to nejspíš vyhovuje, neboť už nevidíme jednosměrné sázky na brzkou otočku sazeb dolů. V takovém prostředí, kdy tržní finanční podmínky vzaly zpátečku a trochu se utahují, se bude inflace směrovat na cíl snadněji. Proto zřejmě i nadále budeme slýchat o politice navázané na nová data, pevnost sestupného trendu inflace atp. Na programu jsou dnes večer hned tři další vystoupení bankéřů z Fedu. Ve skutečnosti ale centrální banka zdaleka nepřikládá takovou váhu jednotlivým měsíčním údajům a u zaměstnanosti, inflace i dalších statistik sleduje především trendy.

Co se týče domácí scény, maloobchodní tržby za únor rostly pod očekáváními, ale na trhy to nedělá velký dojem. Koruna posiluje mírně pod 25,30 za euro, dluhopisový trh nemá jasný směr.